美邦服饰(002269)2024年三季报解读：资产负债率同比下降，净利润近3年整体呈现上升趋势
上海美特斯邦威服饰股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“周成建”。公司的主营业务是品牌时尚休闲服饰产品的设计和销售。主要产品是男装、女装。
根据美邦服饰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.25亿元，同比大幅下降37.28%。扣非净利润-5,811.00万元，较去年同期亏损有所减小。美邦服饰2024年第三季度净利润5,182.06万元，业绩同比增长24.46%。
2023年公司的主营业务为批发零售业，主要产品包括男装和女装两项，其中男装占比38.10%，女装占比18.28%。
2018年-2023年男装营收呈大幅下降趋势，从2018年的42.12亿元，大幅下降到2023年的5.17亿元。2021年-2023年男装毛利率呈下降趋势，从2021年的36.13%，下降到了2023年的28.28%。
2018年-2023年女装营收呈大幅下降趋势，从2018年的28.02亿元，大幅下降到2023年的2.48亿元。2017年-2023年女装毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的47.25%，大幅下降到了2023年的25.87%。
1、营业总收入同比大幅降低37.28%，净利润同比增加24.46%
2024年三季度，美邦服饰营业总收入为5.25亿元，去年同期为8.37亿元，同比大幅下降37.28%，净利润为5,182.06万元，去年同期为4,163.79万元，同比增长24.46%。
虽然主营业务利润本期为-5,950.21万元，去年同期为527.99万元，由盈转亏；
但是（1）信用减值损失本期收益2,467.88万元，去年同期损失7,365.05万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为2,461.17万元，去年同期为-780.43万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
5.25亿元 |
8.37亿元 |
-37.28% |
| 营业成本 |
3.47亿元 |
5.34亿元 |
-35.11% |
| 销售费用 |
1.62亿元 |
1.69亿元 |
-4.12% |
| 管理费用 |
3,086.87万元 |
4,064.16万元 |
-24.05% |
| 财务费用 |
1,948.12万元 |
3,691.48万元 |
-47.23% |
| 研发费用 |
2,092.48万元 |
3,438.47万元 |
-39.15% |
| 所得税费用 |
29.26万元 |
-5.81万元 |
604.00% |
2024年三季度主营业务利润为-5,950.21万元，去年同期为527.99万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.25亿元，同比大幅下降37.28%；（2）毛利率本期为33.98%，同比小幅下降了2.21%。
美邦服饰2024年三季度非主营业务利润为1.12亿元，去年同期为3,629.99万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,950.21万元 |
-114.82% |
527.99万元 |
-1226.95% |
| 资产减值损失 |
-571.88万元 |
-11.04% |
-1,524.09万元 |
62.48% |
| 营业外收入 |
5,561.44万元 |
107.32% |
674.94万元 |
723.99% |
| 营业外支出 |
3,100.27万元 |
59.83% |
1,455.36万元 |
113.02% |
| 信用减值损失 |
2,467.88万元 |
47.62% |
-7,365.05万元 |
133.51% |
| 资产处置收益 |
6,777.62万元 |
130.79% |
6,961.78万元 |
-2.65% |
| 其他 |
26.75万元 |
0.52% |
6,337.78万元 |
-99.58% |
| 净利润 |
5,182.06万元 |
100.00% |
4,163.79万元 |
24.46% |
2024年三季度，美邦服饰净现金流为-1.10亿元，去年同期为-1,134.73万元，较去年同期大幅下降8.69倍。
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为3.56亿元，同比大幅下降60.77%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为2.71亿元，同比大幅增长12.40倍。
但是（1）取得借款收到的现金本期为3.41亿元，同比大幅下降50.20%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.13亿元，同比大幅下降30.98%。
2024年三季度，企业资产负债率为76.79%，去年同期为90.09%，同比小幅下降了13.30%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为17.36亿元，同比大幅下降31.85%，另外总资产本期为22.61亿元，同比下降20.05%。
有息负债从2017年三季度到2024年三季度近8年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.70 |
0.57 |
0.47 |
0.74 |
0.78 |
| 速动比率 |
0.38 |
0.31 |
0.24 |
0.39 |
0.35 |
| 现金比率(%) |
0.07 |
0.04 |
0.03 |
0.04 |
0.02 |
| 资产负债率(%) |
76.79 |
90.09 |
93.20 |
79.17 |
76.30 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
5.23 |
11.25 |
13.15 |
3.42 |
1.77 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.45 |
0.05 |
-0.36 |
-0.03 |
-0.07 |
| 货币资金/短期债务 |
0.19 |
0.09 |
0.08 |
0.07 |
0.05 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.45，去年同期为0.05，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.19，去年同期为0.09，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年3月6日，美邦服饰近十二个月的滚动营收为14.0亿元，在休闲服装行业中，美邦服饰的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
休闲服装营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| None |
1081.0 |
2.56 |
36 |
-- |
| Levi Strauss 李维斯 |
462.0 |
3.31 |
15 |
-27.54 |
| Urban Outfitters 都市服饰 |
403.0 |
6.86 |
29 |
9.02 |
| American Eagle Outfitters美鹰服饰 |
382.0 |
11.86 |
12 |
-- |
| Abercrombie&Fitch爱芬奇 |
311.0 |
4.86 |
24 |
7.65 |
| 森马服饰 |
137.0 |
-3.51 |
11 |
11.66 |
| 佐丹奴国际 Giordano |
36.0 |
7.45 |
3.22 |
-- |
| 慕尚集团控股 |
23.0 |
-6.63 |
0.40 |
-- |
| 美邦服饰 |
14.0 |
-29.19 |
0.32 |
-- |
| 堡狮龙国际 Bossini |
5.64 |
-10.68 |
-2.09 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
