华立股份(603038)2024年三季报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
东莞市华立实业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何全洪”。公司作为行业领先的“定制·精装材料服务商”，以装饰复合材料研发设计、生产、销售为产业基石，发展成为包括家居材料业务板块、产业互联网业务板块、产业投资业务板块的综合型控股企业。
根据华立股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.24亿元，同比小幅增长8.64%。扣非净利润2,280.02万元，同比小幅下降12.85%。华立股份2024年第三季度净利润3,509.33万元，业绩同比小幅下降6.90%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为装饰复合材料制造业，主要产品包括饰边条和饰面板两项，其中饰边条占比65.93%，饰面板占比23.49%。
1、饰边条
2023年饰边条营收5.23亿元，同比去年的4.91亿元小幅增长了6.38%。2021年-2023年饰边条毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.65%，大幅增长到了2023年的24.61%。
2019年，该产品名称由“封边装饰材料、异型装饰材料”，整合为“饰边条”。
2、饰面板
2020年-2023年饰面板营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,946.71万元，大幅增长到2023年的1.86亿元。2023年饰面板毛利率为13.37%，同比去年的7.51%大幅增长了78.03%。
2019年，该产品名称由“板材装饰材料”变更为“饰面板”。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降6.90%
本期净利润为3,509.33万元，去年同期3,769.44万元，同比小幅下降6.90%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为606.11万元，去年同期为-9.66万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为427.72万元，去年同期为287.22万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为2,569.79万元，去年同期为2,927.25万元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失163.39万元，去年同期收益124.58万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为58.62万元，去年同期为263.15万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.24亿元 | 5.74亿元 | 8.64% |
| 营业成本 | 4.64亿元 | 4.40亿元 | 5.41% |
| 销售费用 | 3,050.19万元 | 2,253.74万元 | 35.34% |
| 管理费用 | 5,809.56万元 | 4,517.34万元 | 28.61% |
| 财务费用 | 1,222.72万元 | 885.85万元 | 38.03% |
| 研发费用 | 2,321.19万元 | 2,103.24万元 | 10.36% |
| 所得税费用 | 430.96万元 | 335.68万元 | 28.38% |
2024年三季度主营业务利润为2,569.79万元，去年同期为2,927.25万元，同比小幅下降12.21%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 5,809.56万元 | 28.61% | 营业总收入 | 6.24亿元 | 8.64% |
| 毛利率 | 25.62% | 2.28% |
3、非主营业务利润同比增长
华立股份2024年三季度非主营业务利润为1,370.50万元，去年同期为1,177.87万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,569.79万元 | 73.23% | 2,927.25万元 | -12.21% |
| 公允价值变动收益 | 754.81万元 | 21.51% | 632.34万元 | 19.37% |
| 营业外收入 | 616.48万元 | 17.57% | 16.96万元 | 3535.81% |
| 其他收益 | 427.72万元 | 12.19% | 287.22万元 | 48.92% |
| 其他 | -407.77万元 | -11.62% | 294.59万元 | -238.42% |
| 净利润 | 3,509.33万元 | 100.00% | 3,769.44万元 | -6.90% |
全国排名
截止到2025年3月7日，华立股份近十二个月的滚动营收为7.93亿元，在装修材料行业中，华立股份的全国排名为7名，全球排名为14名。
装修材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Beacon Roofing Supply | 708.0 | -- | 26 | -- |
| ROCKWOOL | 302.0 | 7.82 | 43 | 21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 | 285.0 | 10.61 | 37 | 24.75 |
| AZEK | 105.0 | 6.93 | 11 | 18.08 |
| Quanex Building Products | 93.0 | 6.03 | 2.40 | -16.60 |
| Trex | 83.0 | -1.28 | 16 | 2.74 |
| Brickworks | 50.0 | 6.96 | -5.43 | -- |
| 方大集团 | 43.0 | 12.94 | 2.73 | -10.62 |
| 天安新材 | 31.0 | 53.47 | 1.21 | 46.73 |
| 共创草坪 | 25.0 | 9.98 | 4.31 | 1.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华立股份 | 7.93 | -2.89 | 0.19 | -18.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华立股份属于建筑装饰材料行业，专注于饰边条、饰面板及异型材的研发、生产和销售。 建筑装饰材料行业近三年受房地产精装修、定制家居需求拉动，市场规模稳步增长，2024年预计突破8000亿元。行业正向环保化、功能化、定制化转型，头部企业加速整合，2025年智能家居融合趋势下，高端饰面材料市场空间有望扩大至1200亿元，年复合增长率约8%。
2、市场地位及占有率
华立股份在饰边条细分领域具有技术积累和规模化优势，饰边条业务国内市场占有率约15%-18%，位居行业前三；饰面板业务通过品牌升级和产能扩张，2024年营收占比提升至35%，但整体市占率不足5%，需进一步突破同质化竞争。
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