华立股份(603038)2024年三季报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
东莞市华立实业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何全洪”。公司作为行业领先的“定制·精装材料服务商”，以装饰复合材料研发设计、生产、销售为产业基石，发展成为包括家居材料业务板块、产业互联网业务板块、产业投资业务板块的综合型控股企业。
根据华立股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.24亿元，同比小幅增长8.64%。扣非净利润2,280.02万元，同比小幅下降12.85%。华立股份2024年第三季度净利润3,509.33万元，业绩同比小幅下降6.90%。
2023年公司的主营业务为装饰复合材料制造业，主要产品包括饰边条和饰面板两项，其中饰边条占比65.93%，饰面板占比23.49%。
2023年饰边条营收5.23亿元，同比去年的4.91亿元小幅增长了6.38%。2021年-2023年饰边条毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.65%，大幅增长到了2023年的24.61%。
2019年，该产品名称由“封边装饰材料、异型装饰材料”，整合为“饰边条”。
2020年-2023年饰面板营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,946.71万元，大幅增长到2023年的1.86亿元。2023年饰面板毛利率为13.37%，同比去年的7.51%大幅增长了78.03%。
2019年，该产品名称由“板材装饰材料”变更为“饰面板”。
本期净利润为3,509.33万元，去年同期3,769.44万元，同比小幅下降6.90%。
虽然（1）营业外利润本期为606.11万元，去年同期为-9.66万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为427.72万元，去年同期为287.22万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为2,569.79万元，去年同期为2,927.25万元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失163.39万元，去年同期收益124.58万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为58.62万元，去年同期为263.15万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.24亿元 |
5.74亿元 |
8.64% |
| 营业成本 |
4.64亿元 |
4.40亿元 |
5.41% |
| 销售费用 |
3,050.19万元 |
2,253.74万元 |
35.34% |
| 管理费用 |
5,809.56万元 |
4,517.34万元 |
28.61% |
| 财务费用 |
1,222.72万元 |
885.85万元 |
38.03% |
| 研发费用 |
2,321.19万元 |
2,103.24万元 |
10.36% |
| 所得税费用 |
430.96万元 |
335.68万元 |
28.38% |
2024年三季度主营业务利润为2,569.79万元，去年同期为2,927.25万元，同比小幅下降12.21%。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 管理费用 |
5,809.56万元 |
28.61% |
营业总收入 |
6.24亿元 |
8.64% |
| |
|
|
毛利率 |
25.62% |
2.28% |
华立股份2024年三季度非主营业务利润为1,370.50万元，去年同期为1,177.87万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,569.79万元 |
73.23% |
2,927.25万元 |
-12.21% |
| 公允价值变动收益 |
754.81万元 |
21.51% |
632.34万元 |
19.37% |
| 营业外收入 |
616.48万元 |
17.57% |
16.96万元 |
3535.81% |
| 其他收益 |
427.72万元 |
12.19% |
287.22万元 |
48.92% |
| 其他 |
-407.77万元 |
-11.62% |
294.59万元 |
-238.42% |
| 净利润 |
3,509.33万元 |
100.00% |
3,769.44万元 |
-6.90% |
截止到2025年3月7日，华立股份近十二个月的滚动营收为7.93亿元，在装修材料行业中，华立股份的全国排名为7名，全球排名为14名。
装修材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Beacon Roofing Supply |
708.0 |
-- |
26 |
-- |
| ROCKWOOL |
302.0 |
7.82 |
43 |
21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 |
285.0 |
10.61 |
37 |
24.75 |
| AZEK |
105.0 |
6.93 |
11 |
18.08 |
| Quanex Building Products |
93.0 |
6.03 |
2.40 |
-16.60 |
| Trex |
83.0 |
-1.28 |
16 |
2.74 |
| Brickworks |
50.0 |
6.96 |
-5.43 |
-- |
| 方大集团 |
43.0 |
12.94 |
2.73 |
-10.62 |
| 天安新材 |
31.0 |
53.47 |
1.21 |
46.73 |
| 共创草坪 |
25.0 |
9.98 |
4.31 |
1.62 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华立股份 |
7.93 |
-2.89 |
0.19 |
-18.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华立股份属于建筑装饰材料行业，专注于饰边条、饰面板及异型材的研发、生产和销售。 建筑装饰材料行业近三年受房地产精装修、定制家居需求拉动，市场规模稳步增长，2024年预计突破8000亿元。行业正向环保化、功能化、定制化转型，头部企业加速整合，2025年智能家居融合趋势下，高端饰面材料市场空间有望扩大至1200亿元，年复合增长率约8%。
华立股份在饰边条细分领域具有技术积累和规模化优势，饰边条业务国内市场占有率约15%-18%，位居行业前三；饰面板业务通过品牌升级和产能扩张，2024年营收占比提升至35%，但整体市占率不足5%，需进一步突破同质化竞争。
