ST西发(000752)2024年三季报解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
西藏发展股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“罗希”。公司的主营业务为生产、销售啤酒、饮料。公司的主要产品为啤酒。
根据ST西发2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3.00亿元，同比增长21.79%。扣非净利润1,712.62万元，扭亏为盈。ST西发2024年第三季度净利润5,887.84万元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主营业务为主营啤酒，主要产品包括普通瓶装啤酒628m1*12和绿色听装啤酒355m1*24两项，其中普通瓶装啤酒628m1*12占比61.31%，绿色听装啤酒355m1*24占比30.96%。
2020年-2023年普通瓶装啤酒628m1*12营收呈大幅下降趋势，从2020年的4.05亿元，大幅下降到2023年的2.07亿元。2023年普通瓶装啤酒628m1*12毛利率为24.4%，同比去年的14.83%大幅增长了64.53%。
2023年，该产品名称由“啤酒”变更为“普通瓶装啤酒628m1*12”。
2020年-2023年绿色听装啤酒355m1*24营收呈大幅下降趋势，从2020年的4.05亿元，大幅下降到2023年的1.04亿元。2023年绿色听装啤酒355m1*24毛利率为41.56%，同比去年的14.83%大幅增长了180.24%。
2023年，该产品名称由“啤酒”变更为“绿色听装啤酒355m1*24”。
1、营业总收入同比增加21.79%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，ST西发营业总收入为3.00亿元，去年同期为2.46亿元，同比增长21.79%，净利润为5,887.84万元，去年同期为-5,594.43万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失2.88万元，去年同期损失5,546.74万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为6,553.28万元，去年同期为1,340.37万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.00亿元 |
2.46亿元 |
21.79% |
| 营业成本 |
1.84亿元 |
1.72亿元 |
6.87% |
| 销售费用 |
1,002.31万元 |
578.94万元 |
73.13% |
| 管理费用 |
3,776.98万元 |
2,689.15万元 |
40.45% |
| 财务费用 |
-35.06万元 |
2,698.47万元 |
-101.30% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
884.33万元 |
445.22万元 |
98.63% |
2024年三季度主营业务利润为6,553.28万元，去年同期为1,340.37万元，同比大幅增长3.89倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.00亿元，同比增长21.79%；（2）财务费用本期为-35.06万元，同比大幅下降101.30%；（3）毛利率本期为38.56%，同比增长了8.58%。
2024年三季度，ST西发净现金流为5,582.86万元，去年同期为-2,296.22万元，由负转正。
虽然支付的各项税费本期为2,700.79万元，同比大幅增长153.27%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.32亿元，同比增长21.55%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,958.24万元，同比大幅下降64.10%。
截止到2025年3月7日，ST西发近十二个月的滚动营收为3.37亿元，在啤酒行业中，ST西发的全国排名为6名，全球排名为27名。
啤酒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Anheuser-Busch InBev百威英博 |
4306.0 |
8.20 |
387 |
56.07 |
| Heineken 喜力 |
2324.0 |
10.77 |
39 |
-33.10 |
| San Miguel 生力啤酒 |
1831.0 |
25.85 |
0.25 |
-59.47 |
| Asahi Group 朝日集团 |
1429.0 |
9.54 |
93 |
7.76 |
| Kirin 麒麟 |
1137.0 |
8.68 |
28 |
-0.89 |
| Ambev 安贝夫 |
1104.0 |
-- |
178 |
4.45 |
| Molson Coors 摩森康胜 |
848.0 |
4.19 |
82 |
3.73 |
| None |
843.0 |
4.19 |
81 |
3.73 |
| Suntory Beverage & Food 三得利 |
825.0 |
10.17 |
45 |
10.83 |
| Carlsberg 嘉士伯 |
784.0 |
4.03 |
95 |
10.02 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| *ST西发 |
3.37 |
-5.98 |
-0.26 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
ST西发属于酒、饮料和精制茶制造业，核心业务为啤酒生产与销售。 中国啤酒行业近年呈现存量竞争态势，行业集中度持续提升，头部企业通过高端化与区域整合挤压中小品牌生存空间。2024年行业规模约1800亿元，预计未来三年复合增长率约3%-5%，高端产品占比提升至30%以上。西藏等区域市场因消费升级和旅游业带动，仍存在结构性增长机会，但全国性扩张难度较大。
