大参林(603233)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
大参林医药集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“柯云峰”。公司一直专注于中西成药、参茸滋补药材及中药饮片、保健品、医疗器械及其他商品的直营连锁零售业务，公司主要产品包括中西成药、参茸滋补药材、中药饮片等。“大参林”已成为“中国驰名商标”和“广东省著名商标”。
根据大参林2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收197.31亿元，同比小幅增长11.33%。扣非净利润8.52亿元，同比下降26.32%。大参林2024年第三季度净利润9.14亿元，业绩同比下降25.24%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为零售业务，占比高达83.60%，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比72.15%，非药品占比13.28%。
1、中西成药
2017年-2023年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2017年的46.60亿元，大幅增长到2023年的176.99亿元。2023年中西成药毛利率为31.16%，同比去年的33.25%小幅下降了6.29%。
2、非药品
2021年-2023年非药品营收呈大幅增长趋势，从2021年的24.77亿元，大幅增长到2023年的32.59亿元。2018年-2023年非药品毛利率呈下降趋势，从2018年的53.77%，下降到了2023年的43.52%。
3、中参药材
2017年-2023年中参药材营收呈大幅增长趋势，从2017年的12.26亿元，大幅增长到2023年的29.74亿元。2023年中参药材毛利率为42.88%，同比去年的42.34%基本持平。
2020年，该产品名称由“参茸滋补药材、中药饮片”，整合为“中参药材”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加11.33%，净利润同比降低25.24%
2024年三季度，大参林营业总收入为197.31亿元，去年同期为177.23亿元，同比小幅增长11.33%，净利润为9.14亿元，去年同期为12.23亿元，同比下降25.24%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.65亿元，去年同期支出3.68亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为11.20亿元，去年同期为15.80亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.11%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 197.31亿元 | 177.23亿元 | 11.33% |
| 营业成本 | 128.89亿元 | 111.56亿元 | 15.54% |
| 销售费用 | 46.07亿元 | 39.04亿元 | 18.01% |
| 管理费用 | 8.37亿元 | 8.35亿元 | 0.24% |
| 财务费用 | 1.51亿元 | 1.51亿元 | -0.19% |
| 研发费用 | 4,799.12万元 | 3,604.08万元 | 33.16% |
| 所得税费用 | 2.65亿元 | 3.68亿元 | -27.87% |
2024年三季度主营业务利润为11.20亿元，去年同期为15.80亿元，同比下降29.11%。
虽然营业总收入本期为197.31亿元，同比小幅增长11.33%，不过毛利率本期为34.67%，同比小幅下降了2.38%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，大参林近十二个月的滚动营收为245.0亿元，在药店行业中，大参林的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 27035.0 | 8.47 | 335 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10708.0 | 3.67 | -626.25 | -- |
| 国药一致 | 755.0 | 8.16 | 16 | 4.49 |
| Welcia | 592.0 | 8.63 | 13 | -1.88 |
| Tsuruha 鹤羽 | 500.0 | 3.91 | 12 | 4.07 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 497.0 | 22.45 | 25 | 34.39 |
| COSMOS Pharmaceutical | 469.0 | 9.93 | 12 | -3.43 |
| Sundrug | 365.0 | 5.83 | 14 | 4.77 |
| Sugi杉药局 | 362.0 | 7.31 | 11 | 1.34 |
| 大参林 | 245.0 | 18.93 | 12 | 3.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大参林属于医药零售行业，主要从事中西成药、保健品及医疗器械的连锁经营。 近三年，医药零售行业受政策驱动及消费升级影响，连锁化率持续提升，头部企业加速整合。2024年行业市场规模预计突破6500亿元，年复合增长率约8%，未来趋势聚焦处方外流承接、数字化转型及县域市场下沉，智能化供应链与健康服务场景延伸将推动行业扩容至万亿级空间。
2、市场地位及占有率
大参林为全国性医药零售龙头，截至2025年直营及加盟门店总数超1.2万家，位列行业前三。其华南区域市占率超20%，全国整体市占率约5%，处方药及参茸贵细品类优势显著。
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