研奥股份(300923)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
研奥电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李彪”。公司的主营业务是从事轨道交通车辆电气设备的研发、生产、销售及检修。
根据研奥股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收2.80亿元，同比小幅增长4.38%。扣非净利润1,512.81万元，同比小幅下降8.02%。研奥股份2024年第三季度净利润1,880.55万元，业绩同比小幅下降10.27%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为轨道交通制造业，主要产品包括检修业务和车辆电气设备两项，其中检修业务占比50.74%，车辆电气设备占比41.10%。
1、检修业务
2020年-2023年检修业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的7,636.81万元，大幅增长到2023年的4.30亿元。2023年检修业务毛利率为29.8%，同比去年的22.08%大幅增长了34.96%。
2024年，该产品名称由“检修业务、检修业务”，整合为“检修业务”。
2、检修业务
2020年-2023年检修业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的7,636.81万元，大幅增长到2023年的4.30亿元。2023年检修业务毛利率为29.8%，同比去年的22.08%大幅增长了34.96%。
2024年，该产品名称由“检修业务、检修业务”，整合为“检修业务”。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降10.27%
本期净利润为1,880.55万元，去年同期2,095.84万元，同比小幅下降10.27%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益155.24万元，去年同期损失801.30万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,865.38万元，去年同期为3,204.41万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降41.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.80亿元 | 2.68亿元 | 4.38% |
| 营业成本 | 2.05亿元 | 1.83亿元 | 12.07% |
| 销售费用 | 1,559.65万元 | 1,633.66万元 | -4.53% |
| 管理费用 | 2,303.25万元 | 2,251.11万元 | 2.32% |
| 财务费用 | -66.25万元 | -368.03万元 | 82.00% |
| 研发费用 | 1,591.63万元 | 1,597.91万元 | -0.39% |
| 所得税费用 | 172.58万元 | 208.02万元 | -17.04% |
2024年三季度主营业务利润为1,865.38万元，去年同期为3,204.41万元，同比大幅下降41.79%。
虽然营业总收入本期为2.80亿元，同比小幅增长4.38%，不过毛利率本期为26.94%，同比下降了5.02%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
研奥股份属于轨道交通装备制造业，专注于电气设备细分领域。 近三年，轨道交通装备制造业受新基建及城市群发展推动，国内市场规模年均增速约5%，2025年预计超8000亿元。未来智能化、新能源化转型加速，轻量化材料及自动驾驶技术渗透率提升，海外市场拓展将成为增长核心。
2、市场地位及占有率
研奥股份在国内城轨车辆电气设备领域占据领先地位，细分产品市占率约15%，核心客户覆盖中国中车等头部企业，区域化配套优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 研奥股份（300923） | 轨道交通车辆电气设备研发制造商 | 2024年车辆电气设备营收占比45% |
| 华铁股份（000976） | 轨道交通核心零部件供应商 | 2024年核心产品市占率超30% |
| 辉煌科技（002296） | 铁路信号监测及控制系统提供商 | 2024年信号监测领域市占率25% |
| 鼎汉技术（300011） | 轨道交通电源及电气设备企业 | 2024年电源系统营收占比超60% |
| 康尼机电（603111） | 轨道交通门系统龙头企业 | 2024年门系统市占率超50% |
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