同德化工(002360)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山西同德化工股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张云升”。公司的主营业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等。公司主要产品为工业炸药、工程爆破、白炭黑、民爆器材。
根据同德化工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.00亿元，同比大幅下降31.66%。扣非净利润3,443.51万元，同比大幅下降76.17%。同德化工2024年第三季度净利润3,704.71万元，业绩同比大幅下降75.66%。
营业收入情况
2023年公司主要从事民爆行业、供应链行业、电力行业，主要产品包括工程爆破和工业炸药两项，其中工程爆破占比60.91%，工业炸药占比29.27%。
1、工程爆破
2023年工程爆破营收11.74亿元，同比去年的13.41亿元小幅下降了12.4%。2016年-2023年工程爆破毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的56.87%，大幅下降到了2023年的39.44%。
2024年，该产品名称由“工程爆破、工程爆破”，整合为“工程爆破”。
2、工程爆破
2023年工程爆破营收11.74亿元，同比去年的13.41亿元小幅下降了12.4%。2016年-2023年工程爆破毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的56.87%，大幅下降到了2023年的39.44%。
2024年，该产品名称由“工程爆破、工程爆破”，整合为“工程爆破”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降31.66%，净利润同比下降75.66%
2024年三季度，同德化工营业总收入为5.00亿元，去年同期为7.32亿元，同比大幅下降31.66%，净利润为3,704.71万元，去年同期为1.52亿元，同比大幅下降75.66%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,007.38万元，去年同期支出3,810.94万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,417.34万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.00亿元 | 7.32亿元 | -31.66% |
| 营业成本 | 3.46亿元 | 4.20亿元 | -17.59% |
| 销售费用 | 722.33万元 | 884.85万元 | -18.37% |
| 管理费用 | 6,820.81万元 | 7,762.51万元 | -12.13% |
| 财务费用 | 793.45万元 | 2,541.44万元 | -68.78% |
| 研发费用 | 1,076.67万元 | 2,402.67万元 | -55.19% |
| 所得税费用 | 2,007.38万元 | 3,810.94万元 | -47.33% |
2024年三季度主营业务利润为5,417.34万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降67.94%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.00亿元，同比大幅下降31.66%；（2）毛利率本期为30.75%，同比下降了11.83%。
行业分析
1、行业发展趋势
同德化工属于化学制品行业，主营民用爆炸物品研发、生产及爆破工程服务。 近三年民爆行业受益于能源需求增长及基建投资扩张，市场逐步回暖。2024年行业利税总额同比增长11.47%，利润总额增长16.22%，爆破服务收入突破150亿元。未来随着矿山资源开发深化及安全生产标准提升，行业将向智能化、集约化方向升级，一体化服务模式进一步拓宽市场空间。
2、市场地位及占有率
同德化工为山西省民爆行业龙头企业，区域市场占据主导地位。2024年民爆业务收入占比超97%，但全国市场占有率较低，整体处于细分领域区域领先水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 同德化工（002360） | 山西省民爆行业龙头，主营炸药生产及爆破工程 | 民爆业务营收占比超97% |
| 保利联合（002037） | 覆盖民爆全产业链，布局全国矿山工程服务 | |
| 江南化工（002226） | 专业民爆产品及爆破服务商，业务辐射多省 | |
| 雅化集团（002497） | 民爆与锂产业双主业，重点布局西南及西北 | |
| 凯龙股份（002783） | 民爆产品与硝酸铵产业链综合服务商 |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润3,704.71万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润5,417.34万元，较去年同期大幅下降。
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