渤海股份(000605)2024年三季报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势
渤海水业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“天津市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为原水开发供应，区域间调水，粗质水，自来水生产及输送，优质地下水高附加值经营，直饮水，城镇集中式供水，水务新技术研发应用，水环境治理的基础设施的投资建设及运营管理，市政及园区污水处理工程的投资及总承包，固废危废处置及资源再利用。
根据渤海股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收12.03亿元，同比基本持平。扣非净利润239.27万元，同比大幅增长38.22%。渤海股份2024年第三季度净利润1,803.35万元，业绩同比小幅下降5.57%。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为供热、原水、自来水。
1、供热
2020年-2023年供热营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.74亿元，大幅增长到2023年的6.88亿元。2023年供热毛利率为14.86%，同比去年的15.01%基本持平。
2、原水
2020年-2023年原水营收呈小幅增长趋势，从2020年的3.67亿元，小幅增长到2023年的4.09亿元。2023年原水毛利率为25.43%，同比去年的19.32%大幅增长了31.63%。
3、自来水
2023年自来水营收3.72亿元，同比去年的3.58亿元小幅增长了3.73%。2021年-2023年自来水毛利率呈增长趋势，从2021年的25.31%，增长到了2023年的31.38%。
4、环境治理
2023年环境治理营收3.02亿元，同比去年的2.60亿元增长了16.37%。同期，2023年环境治理毛利率为40.99%，同比去年的42.19%基本持平。
2021年，该产品名称由“污水、工程”，整合为“环境治理”。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降5.57%
本期净利润为1,803.35万元，去年同期1,909.75万元，同比小幅下降5.57%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出915.82万元，去年同期支出1,290.07万元，同比下降；（2）其他收益本期为2,214.62万元，去年同期为1,854.67万元，同比增长。
但是（1）信用减值损失本期损失1,808.95万元，去年同期损失1,207.68万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,521.35万元，去年同期为1,884.66万元，同比下降。
2、主营业务利润同比增长20.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.03亿元 | 11.90亿元 | 1.06% |
| 营业成本 | 9.01亿元 | 9.24亿元 | -2.45% |
| 销售费用 | 859.70万元 | 1,062.70万元 | -19.10% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 1.12亿元 | -1.12% |
| 财务费用 | 9,245.61万元 | 7,859.72万元 | 17.63% |
| 研发费用 | 2,973.14万元 | 789.12万元 | 276.77% |
| 所得税费用 | 915.82万元 | 1,290.07万元 | -29.01% |
2024年三季度主营业务利润为846.49万元，去年同期为705.01万元，同比增长20.07%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.03亿元 | 1.06% | 财务费用 | 9,245.61万元 | 17.63% |
| 毛利率 | 25.09% | 2.69% | 研发费用 | 2,973.14万元 | 276.77% |
3、非主营业务利润同比下降
渤海股份2024年三季度非主营业务利润为1,872.68万元，去年同期为2,494.81万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 846.49万元 | 46.94% | 705.01万元 | 20.07% |
| 投资收益 | 1,521.35万元 | 84.36% | 1,884.66万元 | -19.28% |
| 营业外收入 | 361.70万元 | 20.06% | 89.67万元 | 303.38% |
| 营业外支出 | 421.99万元 | 23.40% | 231.79万元 | 82.06% |
| 其他收益 | 2,214.62万元 | 122.81% | 1,854.67万元 | 19.41% |
| 信用减值损失 | -1,808.95万元 | -100.31% | -1,207.68万元 | -49.79% |
| 其他 | 5.94万元 | 0.33% | 105.27万元 | -94.35% |
| 净利润 | 1,803.35万元 | 100.00% | 1,909.75万元 | -5.57% |
行业分析
1、行业发展趋势
渤海股份属于公用事业行业，核心业务涵盖供水服务、环境治理及固废危废处理领域。 水务及环境治理行业近三年在国家“双碳”目标及环保政策驱动下保持稳健增长，2024年行业整体营收增速达5.2%，其中污水处理和资源化利用细分领域复合增长率超12%。未来行业将加速向智能化管网改造、污水资源化利用方向升级，预计2025年市场规模突破1.8万亿元，政策红利及ESG投资扩容将持续推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
渤海股份在京津冀区域水务市场占据基础服务优势，2024年供水及污水处理业务营收占比超75%，但全国市场占有率不足1%。其环境治理板块2024年上半年营收1.08亿元，在工业危废处理领域市占率约0.3%，处于区域性企业竞争层级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渤海股份（000605） | 以供水供热为核心，拓展环境治理及危废处理 | 2024年环境治理业务营收1.08亿元，危废处置规模达50万吨/年 |
| 重庆水务（601158） | 西南地区最大水务企业，涵盖供排水及污泥处置 | 2024年污水处理市占率3.7%，长江经济带项目覆盖率达58% |
| 首创环保（600008） | 全产业链环境综合服务商，布局市政污水及流域治理 | 2024年水务运营收入占比42%，膜技术应用规模增长23% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业，聚焦污水资源化 | 2024年自主膜产品市占率19%，工业废水项目中标量同比增35% |
| 中山公用（000685） | 珠三角区域水务运营主体，拓展新能源协同业务 | 2024年水务营收占比68%，光伏+污水处理项目落地3个 |
1、经营分析总结
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