恒润股份(603985)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
江阴市恒润重工股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“济宁市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件等产品的研发、生产和销售，产品主要应用于风电行业、石化行业、金属压力容器行业、机械行业、船舶、核电等多种行业。
根据恒润股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.65亿元，同比小幅下降14.60%。扣非净利润-8,296.02万元，由盈转亏。恒润股份2024年第三季度净利润-7,324.13万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,305.65万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事风电行业、其他行业、机械行业，主要产品包括辗制环形锻件和锻制法兰两项，其中辗制环形锻件占比49.36%，锻制法兰占比13.48%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.60%，净利润由盈转亏
2024年三季度，恒润股份营业总收入为10.65亿元，去年同期为12.47亿元，同比小幅下降14.60%，净利润为-7,324.13万元，去年同期为5,801.19万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.06亿元，去年同期为5,938.10万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.65亿元 | 12.47亿元 | -14.60% |
| 营业成本 | 10.36亿元 | 10.86亿元 | -4.59% |
| 销售费用 | 718.02万元 | 764.83万元 | -6.12% |
| 管理费用 | 6,058.21万元 | 4,403.87万元 | 37.57% |
| 财务费用 | 1,358.65万元 | -881.11万元 | 254.20% |
| 研发费用 | 4,504.59万元 | 5,231.13万元 | -13.89% |
| 所得税费用 | -545.68万元 | 1,094.37万元 | -149.86% |
2024年三季度主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为5,938.10万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为10.65亿元，同比小幅下降14.60%；（2）毛利率本期为2.70%，同比大幅下降了10.21%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
恒润股份2024年三季度非主营业务利润为2,736.14万元，去年同期为957.45万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.06亿元 | 144.81% | 5,938.10万元 | -278.61% |
| 其他收益 | 795.65万元 | -10.86% | 416.25万元 | 91.15% |
| 信用减值损失 | 1,432.11万元 | -19.55% | 308.96万元 | 363.53% |
| 其他 | 607.93万元 | -8.30% | 312.25万元 | 94.70% |
| 净利润 | -7,324.13万元 | 100.00% | 5,801.19万元 | -226.25% |
全球排名
截止到2025年3月7日，恒润股份近十二个月的滚动营收为18.0亿元，在铸锻件行业中，恒润股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
铸锻件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Doosan Heavy 斗山重工 | 881.0 | 5.14 | 2.78 | -- |
| None | 131.0 | 35.27 | 7.93 | -- |
| JSW日本制钢所 | 123.0 | 8.43 | 6.94 | 27.47 |
| 通裕重工 | 58.0 | 0.70 | 2.04 | -18.80 |
| 日月股份 | 47.0 | -3.06 | 4.82 | -21.07 |
| 宝鼎科技 | 30.0 | 102.43 | 1.85 | 190.15 |
| 新强联 | 28.0 | 11.00 | 3.75 | -4.08 |
| 恒润股份 | 18.0 | -8.13 | -0.35 | -- |
| 海锅股份 | 13.0 | 7.45 | 0.56 | -19.10 |
| 福鞍股份 | 10.0 | 4.78 | 0.72 | -10.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
恒润股份属于风电设备制造行业，主营涵盖风电法兰、轴承等核心部件。 风电行业近三年受益于“双碳”政策加速落地，海上风电成为增长核心驱动力。2024年全球风电新增装机预计突破120GW，中国占比超50%，其中海风占比持续提升至35%以上。未来三年行业复合增速约12%，智能化、大兆瓦机型迭代及降本增效推动市场空间突破6000亿元。
2、市场地位及占有率
恒润股份是国内风电法兰领域头部企业，陆风法兰市占率约18%，海风法兰技术壁垒较高，占据国内高端市场25%份额。2024年风电业务营收占比超75%，深度绑定维斯塔斯、西门子歌美飒等国际整机商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒润股份（603985） | 主营风电法兰、轴承及算力租赁 | 海风法兰国内市占率25%，2024年风电业务营收占比75% |
| 日月股份（603218） | 全球风电铸件龙头 | 铸件全球市占率超20%，2024年铸造产能达60万吨 |
| 天顺风能（002531） | 风塔及叶片制造商 | 风塔全球市占率15%，2024年海工基地投产 |
| 大金重工（002487） | 风电塔筒核心供应商 | 蓬莱基地产能占国内高端塔筒30%份额 |
| 金雷股份（300443） | 风电主轴领先企业 | 主轴全球市占率18%，2024年锻造主轴扩产30% |
1、经营分析总结
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