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江南水务(601199)2024年三季报解读:净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

江苏江南水务股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“江阴市公有资产经营有限公司”。公司的主营业务为自来水制售;自来水排水及相关水处理业务,同时经营工程业务和污水处理业务。公司主要产品和服务为自来水业务、工程业务、污水处理、排水管网运维、排水管网工程业务。

根据江南水务2024年第三季度财报披露,2024年三季度,公司实现营收10.26亿元,同比小幅增长5.94%。扣非净利润2.77亿元,同比小幅增长13.07%。江南水务2024年第三季度净利润2.72亿元,业绩同比小幅增长6.09%。本期经营活动产生的现金流净额为1.62亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的核心业务有两块,一块是自来水业,一块是工程安装。

1、自来水

2020年-2023年自来水营收呈小幅下降趋势,从2020年的6.46亿元,小幅下降到2023年的5.98亿元。2021年-2023年自来水毛利率呈下降趋势,从2021年的51.97%,下降到了2023年的39.09%。

2021年,该产品名称由“自来水业”变更为“自来水”。

2、工程安装

2020年-2023年工程安装营收呈大幅增长趋势,从2020年的2.56亿元,大幅增长到2023年的5.84亿元。2019年-2023年工程安装毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的63.76%,大幅下降到了2023年的43.58%。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比小幅增长6.09%

本期净利润为2.72亿元,去年同期2.56亿元,同比小幅增长6.09%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为2.60亿元,去年同期为3.02亿元,同比小幅下降;(2)资产处置收益本期为45.94万元,去年同期为1,571.99万元,同比大幅下降。

但是投资收益本期为6,975.83万元,去年同期为1,281.32万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降13.88%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 10.26亿元 9.68亿元 5.94%
营业成本 6.41亿元 5.42亿元 18.24%
销售费用 5,543.26万元 5,521.27万元 0.40%
管理费用 9,129.43万元 8,492.38万元 7.50%
财务费用 -3,639.30万元 -3,685.42万元 1.25%
研发费用 309.58万元 917.19万元 -66.25%
所得税费用 7,262.47万元 8,118.36万元 -10.54%

2024年三季度主营业务利润为2.60亿元,去年同期为3.02亿元,同比小幅下降13.88%。

虽然营业总收入本期为10.26亿元,同比小幅增长5.94%,不过毛利率本期为37.55%,同比小幅下降了6.49%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

江南水务2024年三季度非主营业务利润为8,387.04万元,去年同期为3,487.38万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2.60亿元 95.86% 3.02亿元 -13.88%
投资收益 6,975.83万元 25.68% 1,281.32万元 444.42%
其他 2,115.36万元 7.79% 2,502.54万元 -15.47%
净利润 2.72亿元 100.00% 2.56亿元 6.09%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

江南水务属于水务行业(公用事业),主营业务为自来水生产与销售、污水处理及相关工程服务。 近三年,水务行业在环保政策驱动下加速整合,市场空间稳步扩大,2024年规模超9000亿元。未来趋势聚焦智慧水务、资源循环利用及城乡一体化供水,政策推动下污水处理及再生水领域增长显著,预计2025年市场规模将突破万亿元,年复合增长率约8%。

2、市场地位及占有率

江南水务是中国供水服务5A级企业,区域性供水龙头,覆盖江阴及周边200万人口,日供水能力93万立方米,2024年三季报显示营收10.26亿元,公用事业行业排名第十,毛利率37.55%,但全国市占率不足2%,以区域性运营为主。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
江南水务(601199) 江苏省区域性水务企业,主营自来水制售、污水处理及工程服务 2024年高新技术企业认定,三季报营收10.26亿元
首创环保(600008) 全国性综合环境服务商,覆盖供水、污水处理及固废处理 2025年城镇供水项目签约规模超50亿元
重庆水务(601158) 重庆市供排水一体化企业,区域市场占有率超80% 2025年污水处理产能扩至400万吨/日
洪城环境(600461) 江西省水务龙头,业务涵盖供水、污水处理及环保工程 智慧水务平台覆盖用户超300万户
兴蓉环境(000598) 四川省供排水综合服务商,布局再生水及污泥处置 2025年再生水利用率提升至25%

总结
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