江西铜业(600362)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长
江西铜业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为铜和黄金的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工，以及相关产品的贸易业务。产品包括：阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。
根据江西铜业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收3,963.65亿元，同比基本持平。扣非净利润59.74亿元，同比大幅增长44.28%。
2023年公司的核心业务有两块，一块是工业及其他非贸易收入，一块是贸易收入，主要产品包括阴极铜和铜杆线两项，其中阴极铜占比59.38%，铜杆线占比16.87%。
2017年-2023年阴极铜营收呈大幅增长趋势，从2017年的1,214.63亿元，大幅增长到2023年的3,099.24亿元。2021年-2023年阴极铜毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的4.66%，大幅下降到了2023年的2.81%。
2023年铜杆线营收880.52亿元，同比去年的1,082.59亿元下降了18.67%。2016年-2023年铜杆线毛利率呈大幅下降趋势，从2016年的4.01%，大幅下降到了2023年的0.54%。
2021年-2023年黄金营收呈大幅增长趋势，从2021年的282.42亿元，大幅增长到2023年的515.45亿元。2019年-2023年黄金毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的7.29%，大幅下降到了2023年的2.25%。
2018年-2023年白银营收呈大幅增长趋势，从2018年的20.57亿元，大幅增长到2023年的204.38亿元。2021年-2023年白银毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.8%，大幅增长到了2023年的3.68%。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3,963.65亿元 |
3,995.56亿元 |
-0.80% |
| 营业成本 |
3,819.50亿元 |
3,891.60亿元 |
-1.85% |
| 销售费用 |
5.52亿元 |
5.07亿元 |
8.88% |
| 管理费用 |
17.21亿元 |
15.67亿元 |
9.82% |
| 财务费用 |
7.32亿元 |
4.33亿元 |
69.06% |
| 研发费用 |
9.01亿元 |
6.50亿元 |
38.62% |
| 所得税费用 |
15.28亿元 |
11.72亿元 |
30.44% |
2024年三季度主营业务利润为92.22亿元，去年同期为60.76亿元，同比大幅增长51.79%。
虽然营业总收入本期为3,963.65亿元，同比有所下降0.80%，不过毛利率本期为3.64%，同比大幅增长了1.04%，推动主营业务利润同比大幅增长。
江西铜业2024年三季度非主营业务利润为-22.39亿元，去年同期为4.47亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
92.22亿元 |
169.08% |
60.76亿元 |
51.79% |
| 投资收益 |
-18.42亿元 |
-33.78% |
-1.14亿元 |
-1520.88% |
| 其他 |
-2.41亿元 |
-4.41% |
6.12亿元 |
-139.36% |
| 净利润 |
54.55亿元 |
100.00% |
53.51亿元 |
1.94% |
截止到2025年3月7日，江西铜业近十二个月的滚动营收为5219.0亿元，在铜行业中，江西铜业的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
铜营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 江西铜业 |
5219.0 |
17.89 |
65 |
41.00 |
| 江西铜业股份 |
5203.0 |
17.87 |
67 |
44.67 |
| 紫金矿业 |
2934.0 |
19.60 |
211 |
48.05 |
| 洛阳钼业 |
1863.0 |
18.13 |
82 |
52.44 |
| Freeport McMoRan 自由港 |
1846.0 |
3.67 |
137 |
-24.02 |
| 云南铜业 |
1470.0 |
18.54 |
16 |
60.82 |
| 铜陵有色 |
1375.0 |
11.40 |
27 |
46.09 |
| 白银有色 |
870.0 |
12.29 |
0.83 |
4.42 |
| Southern Copper 南方铜业 |
829.0 |
1.50 |
245 |
-0.20 |
| None |
749.0 |
1.23 |
14 |
6.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
江西铜业属于有色金属行业中的铜冶炼及加工领域。 近三年，全球铜行业受新能源产业驱动需求增长，铜价中枢持续上行，2024年铜精矿处理费（TC）大幅下降至25.47美元/吨，供给趋紧态势凸显。未来，新能源汽车、5G通信及电力基建将扩大铜应用场景，预计2025年全球铜需求增速维持3%-4%，供需缺口支撑行业长期景气。
江西铜业为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能超200万吨，稳居行业第一梯队。2024年三季报显示营收规模达3963.65亿元，占国内电解铜市场份额约11%，资源自给率约20%，产业链一体化优势显著。
