飞南资源(301500)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东飞南资源利用股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“孙雁军”。公司主营业务是有色金属类危险废物处置业务及再生资源回收利用业务。主要产品和业务是危废处置业务、资源化产品业务、危废处置业务与资源化产品业务相辅相成。
根据飞南资源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收91.40亿元，同比大幅增长44.08%。扣非净利润2.93亿元，同比大幅增长107.68%。飞南资源2024年第三季度净利润2.27亿元，业绩同比大幅增长38.05%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为废弃资源综合利用业，主营产品为资源化产品。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资源化产品 | 86.00亿元 | 99.21% | 5.39% |
| 危险废物处置 | 5,776.30万元 | 0.67% | 7.11% |
| 其他 | 1,075.52万元 | 0.12% | 79.44% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长38.05%
本期净利润为2.27亿元，去年同期1.64亿元，同比大幅增长38.05%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-9,612.84万元，去年同期为2,574.05万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为3.92亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长184.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 91.40亿元 | 63.43亿元 | 44.08% |
| 营业成本 | 83.94亿元 | 59.42亿元 | 41.25% |
| 销售费用 | 109.91万元 | 86.89万元 | 26.50% |
| 管理费用 | 1.92亿元 | 1.54亿元 | 24.85% |
| 财务费用 | 1.04亿元 | 7,160.18万元 | 45.77% |
| 研发费用 | 2,726.33万元 | 1,479.34万元 | 84.29% |
| 所得税费用 | -38.57万元 | 44.89万元 | -185.92% |
2024年三季度主营业务利润为3.92亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长184.61%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为91.40亿元，同比大幅增长44.08%；（2）毛利率本期为8.16%，同比增长了1.84%。
3、非主营业务利润由盈转亏
飞南资源2024年三季度非主营业务利润为-1.65亿元，去年同期为2,720.68万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.92亿元 | 172.61% | 1.38亿元 | 184.61% |
| 投资收益 | -5,268.54万元 | -23.22% | 981.69万元 | -636.68% |
| 公允价值变动收益 | -9,612.84万元 | -42.37% | 2,574.05万元 | -473.45% |
| 营业外支出 | 3,222.12万元 | 14.20% | 1,273.29万元 | 153.06% |
| 其他 | 1,590.18万元 | 7.01% | 438.22万元 | 262.87% |
| 净利润 | 2.27亿元 | 100.00% | 1.64亿元 | 38.05% |
全国排名
截止到2025年3月7日，飞南资源近十二个月的滚动营收为87.0亿元，在废物处理行业中，飞南资源的全国排名为3名，全球排名为11名。
废物处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Waste Management 美国废物管理 | 1600.0 | 7.16 | 199 | 14.78 |
| RepublicServices共和废品处理 | 1163.0 | 12.38 | 148 | 16.55 |
| Waste Connections | 647.0 | 13.19 | 45 | -0.03 |
| Clean Harbors | 427.0 | 15.67 | 29 | 25.56 |
| GFL Environmental | 397.0 | 12.47 | -36.48 | -- |
| 光大环境 | 300.0 | -9.24 | 43 | -8.19 |
| Cleanaway Waste Management | 172.0 | 16.59 | 7.15 | -- |
| 瀚蓝环境 | 125.0 | 18.79 | 14 | 10.57 |
| Casella Waste Systems | 113.0 | 20.54 | 0.98 | -30.94 |
| 高能环境 | 106.0 | 15.73 | 5.05 | -2.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 飞南资源 | 87.0 | 21.54 | 1.80 | -32.83 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
飞南资源属于有色金属再生资源行业，专注于危废处置及多金属回收。 近三年，有色金属再生资源行业在环保政策驱动下加速整合，2024年市场规模突破2000亿元，年复合增长率超8%。未来，随着“双碳”目标深化，再生金属占比将提升至35%以上，头部企业通过技术升级进一步扩大市场份额，行业集中度持续提高。
2、市场地位及占有率
飞南资源在危废资源化领域聚焦铅、锑、铋等金属回收，区域产能优势显著，但全国市场占有率不足3%，属于细分领域区域龙头，其江西巴顿项目达产后有望提升竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 飞南资源（301500） | 主营有色金属危废处置及再生利用 | 江西巴顿项目2024年产能提升至10万吨 |
| 株冶集团（600961） | 铅锌冶炼及综合回收龙头企业 | 2024年再生铅市占率约5% |
| 格林美（002340） | 全球新能源材料与再生资源龙头 | 2024年动力电池回收市占率超25% |
| 华宏科技（002645） | 金属再生装备及运营服务商 | 2024年废钢处理设备出货量居首 |
| 怡球资源（601388） | 铝资源再生及汽车拆解领域领先 | 2024年再生铝营收占比超85% |
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