城发环境财务分析报告
城发环境股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“河南省财政厅”。公司主要业务为固废处理业务、环境卫生服务、水处理业务、环保方案集成服务、高速公路业务。公司主要产品和服务是固体废弃物处理及环卫业务、环保方案集成服务业务、水处理业务、高速公路业务。
根据城发环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收47.19亿元，同比基本持平。扣非净利润8.54亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司主要从事环保行业、高速公路行业、其他行业，主要产品包括固体废弃物处理及环卫业务、环保方案集成服务业务、高速公路业务三项，固体废弃物处理及环卫业务占比40.87%，环保方案集成服务业务占比26.97%，高速公路业务占比22.06%。
1、固体废弃物处理及环卫业务
2023年固体废弃物处理及环卫业务营收26.65亿元，同比去年的20.96亿元增长了27.15%。同期，2023年固体废弃物处理及环卫业务毛利率为41.49%，同比去年的42.88%小幅下降了3.24%。
2、环保方案集成服务业务
2021年-2023年环保方案集成服务业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的28.96亿元，大幅下降到2023年的17.59亿元。2021年-2023年环保方案集成服务业务毛利率呈增长趋势，从2021年的18.62%，增长到了2023年的22.65%。
2022年，该产品名称由“环保工程承包及设备业务”变更为“环保方案集成服务业务”。
全国排名
截止到2025年3月7日，城发环境近十二个月的滚动营收为65.0亿元，在废物处理行业中，城发环境的全国排名为4名，全球排名为14名。
废物处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Waste Management 美国废物管理 | 1600.0 | 7.16 | 199 | 14.78 |
| RepublicServices共和废品处理 | 1163.0 | 12.38 | 148 | 16.55 |
| Waste Connections | 647.0 | 13.19 | 45 | -0.03 |
| Clean Harbors | 427.0 | 15.67 | 29 | 25.56 |
| GFL Environmental | 397.0 | 12.47 | -36.48 | -- |
| 光大环境 | 300.0 | -9.24 | 43 | -8.19 |
| Cleanaway Waste Management | 172.0 | 16.59 | 7.15 | -- |
| 瀚蓝环境 | 125.0 | 18.79 | 14 | 10.57 |
| Casella Waste Systems | 113.0 | 20.54 | 0.98 | -30.94 |
| 高能环境 | 106.0 | 15.73 | 5.05 | -2.83 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 城发环境 | 65.0 | 24.34 | 11 | 20.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
城发环境属于环境治理行业，聚焦固废处理、垃圾焚烧发电及污水治理领域。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦绿色低碳转型，固废资源化利用率要求2025年达60%，垃圾焚烧发电装机容量预计2025年超1500万千瓦，碳交易市场扩容将重构行业盈利模式。
2、市场地位及占有率
城发环境在中西部区域市场占据主导地位，2024年垃圾焚烧日处理能力达3900吨，占河南省市场份额超35%，全国同类企业排名前十，环保业务营收占比超75%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 城发环境（000885） | 河南省属环境综合治理企业，涵盖垃圾焚烧、污水治理及高速公路运营 | 2024年垃圾焚烧发电项目日处理能力达3900吨，占华中区域市场份额23% |
| 伟明环保（603568） | 国内垃圾焚烧龙头，业务覆盖装备制造、项目运营全产业链 | 2024年垃圾处理规模突破3.8万吨/日，市占率连续三年保持行业前三 |
| 瀚蓝环境（600323） | 粤港澳大湾区固废处理领先企业，具备“焚烧+环卫”协同优势 | 2024年固废处理营收占比62%，垃圾焚烧项目中标量同比增长18% |
| 绿色动力（601330） | 中央企业背景的垃圾发电运营商，专注BOT及PPP模式项目 | 2024年运营项目总数达38个，总处理规模突破3.2万吨/日 |
| 上海环境（601200） | 长三角区域环境治理标杆企业，深耕生活垃圾与危废处理领域 | 2024年垃圾焚烧处理量占上海市份额45%，危废处置能力提升至50万吨/年 |
1、经营分析总结
近5年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润9.64亿元。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，2024年三季度主营利润11.62亿元，归因于营收的下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 69 | 68 | 68 | 68 |
| 行业中位数 | 48 | 65 | 49 | 67 | 65 |
| 行业排名 | 7 | 11 | 3 | 15 | 13 |
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