恒宇信通(300965)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
恒宇信通航空装备(北京)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“饶丹妮”。公司主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售,并提供相关专业技术服务,系我国主要的军用直升机综合显示控制设备领域一体化系统集成及技术解决方案综合提供商。主要产品运输直升机综合显控设备、通用直升机综合显控设备、技术服务等。
根据恒宇信通2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.19亿元，同比下降16.16%。扣非净利润1,105.78万元，扭亏为盈。恒宇信通2024年第三季度净利润1,924.53万元，业绩同比大幅增长5.17倍。本期经营活动产生的现金流净额为-4,754.31万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为航空产品及服务，主要产品包括其他、技术服务收入、通用及其他直升机显控设备三项，其他占比-21.79%，技术服务收入占比-13.88%，通用及其他直升机显控设备占比40.33%。
1、运输直升机显控设备
2020年-2023年运输直升机显控设备营收呈大幅下降趋势，从2020年的1.13亿元，大幅下降到2023年的-7,910.95万元。2020年-2023年运输直升机显控设备毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的71.43%，大幅下降到了2023年的-116.14%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比降低16.16%，净利润同比大幅增加5.17倍
2024年三季度，*ST恒宇营业总收入为1.19亿元，去年同期为1.42亿元，同比下降16.16%，净利润为1,924.53万元，去年同期为311.74万元，同比大幅增长5.17倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,397.74万元，去年同期为3,641.59万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期损失731.14万元，去年同期损失4,710.08万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降61.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.19亿元 | 1.42亿元 | -16.16% |
| 营业成本 | 6,965.01万元 | 6,620.57万元 | 5.20% |
| 销售费用 | 568.07万元 | 730.86万元 | -22.27% |
| 管理费用 | 1,465.70万元 | 1,415.47万元 | 3.55% |
| 财务费用 | -66.48万元 | -219.92万元 | 69.77% |
| 研发费用 | 1,388.20万元 | 1,782.07万元 | -22.10% |
| 所得税费用 | 2.80万元 | -102.18万元 | 102.74% |
2024年三季度主营业务利润为1,397.74万元，去年同期为3,641.59万元，同比大幅下降61.62%。
虽然研发费用本期为1,388.20万元，同比下降22.10%，不过（1）营业总收入本期为1.19亿元，同比下降16.16%；（2）毛利率本期为41.42%，同比下降了11.90%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
*ST恒宇2024年三季度非主营业务利润为529.59万元，去年同期为-3,432.03万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,397.74万元 | 72.63% | 3,641.59万元 | -61.62% |
| 投资收益 | 1,136.91万元 | 59.08% | 1,533.34万元 | -25.85% |
| 公允价值变动收益 | 373.30万元 | 19.40% | 56.02万元 | 566.32% |
| 资产减值损失 | -261.69万元 | -13.60% | -330.60万元 | 20.84% |
| 信用减值损失 | -731.14万元 | -37.99% | -4,710.08万元 | 84.48% |
| 其他 | 23.44万元 | 1.22% | 30.50万元 | -23.16% |
| 净利润 | 1,924.53万元 | 100.00% | 311.74万元 | 517.35% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST恒宇属于航空航天设备制造行业，主要从事航空零部件研发与生产。 近三年，受低空经济开放政策及通航产业扩张驱动，航空航天设备制造行业年均复合增长率达9.2%，2024年市场规模超3200亿元。未来五年，无人机商用、卫星互联网及国产大飞机量产将推动行业持续扩容，预计2028年市场空间突破5000亿元，核心零部件国产化率提升至75%以上。
2、市场地位及占有率
*ST恒宇聚焦航空精密结构件领域，2024年在国产民航配套部件细分市场占有率约3.5%，位列行业第二梯队，核心产品供货商覆盖国内两大飞机制造商，但尚未进入国际供应链体系。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST恒宇（300965） | 航空精密结构件供应商，产品涵盖机身框架及连接件 | 2024年民航部件供货规模达8.6亿元，占营收92% |
| 中航沈飞（600760） | 军用飞机整机制造龙头，兼营民用航空部件 | 2024年航空装备业务营收占比78%，市占率行业第一 |
| 航天电子（600879） | 航天电子设备制造商，涉足无人机导航系统 | 2025年低空经济相关订单占比提升至35% |
| 洪都航空（600316） | 教练机及导弹武器系统制造商，拓展民用航空市场 | 2024年航空产品营收112亿元，同比增长14% |
| 中航西飞（000768） | 大型运输机及客机部件核心供应商 | 国产大飞机C919部件市占率超40% |
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