国中水务(600187)2024年三季报解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
黑龙江国中水务股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“姜照柏”。公司的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务。公司主要产品及服务为自来水销售、污水处理、供暖服务、工程技术咨询服务、设备销售、工程总包。
根据国中水务2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1.25亿元，同比下降26.39%。扣非净利润236.66万元，同比大幅下降95.29%。国中水务2024年第三季度净利润629.59万元，业绩同比大幅下降90.36%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为污水处理，占比高达84.11%。
1、污水处理
2023年污水处理营收1.90亿元，同比去年的2.12亿元小幅下降了10.24%。同期，2023年污水处理毛利率为26.56%，同比去年的22.1%增长了20.18%。
2、供热
2023年供热营收1,792.79万元，同比去年的2,760.82万元大幅下降了35.06%。同期，2023年供热毛利率为-69.77%，同比去年的-14.44%大幅下降了近4倍。
2021年，该产品名称由“供暖”变更为“供热”。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入同比降低26.39%，净利润同比大幅降低90.36%
2024年三季度，国中水务营业总收入为1.25亿元，去年同期为1.70亿元，同比下降26.39%，净利润为629.59万元，去年同期为6,533.34万元，同比大幅下降90.36%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,815.12万元，去年同期为-1,016.83万元，扭亏为盈；
但是（1）营业外利润本期为-959.88万元，去年同期为2,151.62万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为4,503.13万元，去年同期为6,674.10万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失121.58万元，去年同期收益1,431.95万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.25亿元 | 1.70亿元 | -26.39% |
| 营业成本 | 8,738.84万元 | 1.33亿元 | -34.38% |
| 销售费用 | 388.73万元 | 488.02万元 | -20.35% |
| 管理费用 | 6,111.54万元 | 5,234.69万元 | 16.75% |
| 财务费用 | 298.03万元 | -11.12万元 | 2781.10% |
| 研发费用 | 260.10万元 | 259.33万元 | 0.30% |
| 所得税费用 | 938.16万元 | 930.43万元 | 0.83% |
2024年三季度主营业务利润为-3,518.22万元，去年同期为-2,584.00万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为30.34%，同比大幅增长了8.48%，不过营业总收入本期为1.25亿元，同比下降26.39%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
国中水务2024年三季度非主营业务利润为5,085.97万元，去年同期为1.00亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,518.22万元 | -558.81% | -2,584.00万元 | -36.15% |
| 投资收益 | 4,503.13万元 | 715.25% | 6,674.10万元 | -32.53% |
| 公允价值变动收益 | 1,815.12万元 | 288.30% | -1,016.83万元 | 278.51% |
| 资产减值损失 | -176.39万元 | -28.02% | - | |
| 营业外收入 | 290.41万元 | 46.13% | 3,084.95万元 | -90.59% |
| 营业外支出 | 1,250.30万元 | 198.59% | 933.33万元 | 33.96% |
| 信用减值损失 | -121.58万元 | -19.31% | 1,431.95万元 | -108.49% |
| 其他 | 25.55万元 | 4.06% | 806.94万元 | -96.83% |
| 净利润 | 629.59万元 | 100.00% | 6,533.34万元 | -90.36% |
行业分析
1、行业发展趋势
国中水务属于水务及环保服务行业，核心业务涵盖自来水供应、污水处理及环保工程技术服务。 水务行业近三年受环保政策驱动加速整合，2021年供水总量达673亿立方米，投资规模超770亿元。未来趋势聚焦节水与资源化利用，国家规划2027年节水产业规模达万亿级，叠加智慧水务与清洁能源技术升级，行业将向高效低碳方向持续扩容。
2、市场地位及占有率
国中水务在全国水务市场处于区域性竞争地位，拥有多个污水处理项目及技术储备，但受限于营收规模（2024年上半年营收8549万元），整体市占率不足1%，需通过多元化业务及重组整合提升竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国中水务（600187） | 以水务运营为核心，拓展环保工程及清洁能源业务 | 2024年上半年环保水务营收占比超70% |
| 首创环保（600008） | 综合性环境服务商，覆盖供水、污水处理及固废处理 | 2025年水务运营规模超2000万吨/日 |
| 重庆水务（601158） | 区域性水务龙头，主导重庆市供排水一体化服务 | 2024年末污水处理能力达400万吨/日 |
| 碧水源（300070） | 膜技术领军企业，专注水处理及资源化利用 | 2025年膜法水处理市占率约15% |
| 洪城环境（600461） | 江西省供排水综合服务商，布局智慧水务及环保装备 | 2024年供水业务营收占比超60% |
1、经营分析总结
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