昊华能源(601101)2024年三季报解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
北京昊华能源股份有限公司于2010年上市。公司主营业务是煤炭生产与销售、甲醇的生产与销售及铁路专用线运输。主要产品是煤炭、煤制甲醇、铁路运输。
根据昊华能源2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收68.44亿元，同比小幅增长11.82%。扣非净利润11.03亿元，同比小幅增长13.55%。昊华能源2024年第三季度净利润16.40亿元，业绩同比小幅增长8.20%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为煤炭，占比高达92.24%。
1、煤炭
2023年煤炭营收76.52万元，同比去年的85.65亿元大幅下降了99.99%。2021年-2023年煤炭毛利率呈下降趋势，从2021年的74.48%，下降到了2023年的58.29%。
2、铁路运输
2023年铁路运输营收1.46万元，同比去年的1.61亿元大幅下降了99.99%。同期，2023年铁路运输毛利率为66.92%，同比去年的68.86%基本持平。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长8.20%
本期净利润为16.40亿元，去年同期15.15亿元，同比小幅增长8.20%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为7.66万元，去年同期为5,242.31万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出3.53亿元，去年同期支出3.17亿元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为19.62亿元，去年同期为18.01亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长8.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.44亿元 | 61.20亿元 | 11.82% |
| 营业成本 | 35.58亿元 | 29.34亿元 | 21.24% |
| 销售费用 | 1.13亿元 | 1.08亿元 | 4.00% |
| 管理费用 | 4.45亿元 | 4.60亿元 | -3.23% |
| 财务费用 | 1.72亿元 | 2.56亿元 | -32.85% |
| 研发费用 | 574.88万元 | 90.58万元 | 534.63% |
| 所得税费用 | 3.53亿元 | 3.17亿元 | 11.45% |
2024年三季度主营业务利润为19.62亿元，去年同期为18.01亿元，同比小幅增长8.95%。
虽然毛利率本期为48.01%，同比小幅下降了4.04%，不过营业总收入本期为68.44亿元，同比小幅增长11.82%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，昊华能源近十二个月的滚动营收为84.0亿元，在无烟煤行业中，昊华能源的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
无烟煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 神火股份 | 376.0 | 26.00 | 59 | 154.48 |
| 华阳股份 | 285.0 | -2.93 | 52 | 50.98 |
| 兰花科创 | 133.0 | 26.09 | 21 | 77.56 |
| 昊华能源 | 84.0 | 24.59 | 10 | 178.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
昊华能源属于煤炭开采和洗选行业。 煤炭行业近三年受能源结构调整影响，短期需求因火电保供韧性维持高位，但长期面临新能源替代压力。2024年国内原煤产量约47亿吨，行业集中度持续提升，头部企业通过产能优化和技术升级巩固优势，未来市场空间向清洁高效利用倾斜，智能化、绿色开采成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
昊华能源作为中型煤炭企业，2024年煤炭产量约1600万吨，在国内煤炭企业中排名约20位，市场占有率不足2%。其核心优势在于京西无烟煤及宁夏动力煤资源，但规模较头部企业差距显著，需依托产能释放提升行业影响力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昊华能源（601101） | 主营煤炭开采及销售，京西无烟煤核心供应商 | 2025年宁夏红墩子煤矿达产后产能将提升至2000万吨级 |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司，涵盖煤电运全产业链 | 2024年煤炭营收占比超70%，年度自产煤量达3.2亿吨 |
| 中煤能源（601898） | 央企背景的煤炭生产巨头，布局煤化工业务 | 2024年煤炭产量2.6亿吨，蒙陕基地贡献主要增量 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭企业，澳洲煤矿资产占产能30% | 2025年拟通过并购整合提升优质资源储备规模 |
| 陕西煤业（601225） | 陕西国资控股的优质动力煤企业 | 2024年煤炭产量1.6亿吨，智能化开采覆盖率超85% |
1、经营分析总结
公司盈利能力良好，2024年三季度净利润16.40亿元，较上期有所增长。
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