江中药业(600750)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
江中药业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司是一家属江西省医药行业类的公司。主营业务是药品及保健品（含功能食品）的生产、研发与销售。
根据江中药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.72亿元，同比小幅下降8.19%。扣非净利润6.16亿元，同比小幅增长9.52%。江中药业2024年第三季度净利润6.84亿元，业绩同比小幅增长8.98%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药工业，主要产品包括非处方药和处方药两项，其中非处方药占比69.48%，处方药占比15.12%。
1、非处方药
2020年-2023年非处方药营收呈大幅增长趋势，从2020年的18.62亿元，大幅增长到2023年的30.50亿元。2021年-2023年非处方药毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的67.06%，小幅增长到了2023年的71.7%。
2、处方药
2023年处方药营收6.64亿元，同比去年的7.45亿元小幅下降了10.86%。同期，2023年处方药毛利率为63.21%，同比去年的66.94%小幅下降了5.57%。
3、大健康产品及其他
2020年-2023年大健康产品及其他营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.87亿元，大幅增长到2023年的6.50亿元。2023年大健康产品及其他毛利率为37.28%，同比去年的30.72%增长了21.35%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长9.48%
本期净利润为6.84亿元，去年同期6.25亿元，同比小幅增长9.48%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.24亿元，去年同期支出1.08亿元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7.56亿元，去年同期为6.83亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,303.04万元，去年同期收益712.62万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长10.69%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.72亿元 | 31.40亿元 | -5.36% |
| 营业成本 | 9.61亿元 | 10.14亿元 | -5.27% |
| 销售费用 | 10.55亿元 | 12.25亿元 | -13.90% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.44亿元 | -5.25% |
| 财务费用 | -5,954.88万元 | -4,328.22万元 | -37.58% |
| 研发费用 | 7,786.21万元 | 7,084.39万元 | 9.91% |
| 所得税费用 | 1.24亿元 | 1.08亿元 | 13.99% |
2024年三季度主营业务利润为7.56亿元，去年同期为6.83亿元，同比小幅增长10.69%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 10.55亿元 | -13.90% | 营业总收入 | 29.72亿元 | -5.36% |
| 毛利率 | 67.67% | -0.03% |
全球排名
截止到2025年3月7日，江中药业近十二个月的滚动营收为44.0亿元，在中药OTC行业中，江中药业的全球营收规模排名为7名，全国排名为7名。
中药OTC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华润三九 | 247.0 | 21.96 | 29 | 21.33 |
| 太极集团 | 156.0 | 11.71 | 8.22 | 131.73 |
| 济川药业 | 97.0 | 16.13 | 28 | 30.26 |
| 昆药集团 | 77.0 | -0.06 | 4.45 | -0.90 |
| 葵花药业 | 57.0 | 18.08 | 11 | 24.18 |
| 仁和药业 | 50.0 | 7.01 | 5.67 | -0.09 |
| 江中药业 | 44.0 | 21.60 | 7.08 | 14.35 |
| 健民集团 | 42.0 | 19.71 | 5.21 | 52.24 |
| 千金药业 | 38.0 | 1.55 | 3.20 | 2.55 |
| 亚宝药业 | 29.0 | 3.79 | 2.00 | 22.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江中药业属于中药及非处方药（OTC）制造行业，主营胃肠类OTC药品和大健康产品。 中药及OTC行业近三年受老龄化加速和政策支持推动，市场规模年均增长约6.5%，2024年整体规模突破4500亿元。行业呈现数字化转型趋势，头部企业通过智能化生产及精准营销提升效率，未来三年预计复合增长率维持5%-7%，胃肠类OTC细分领域因消费习惯升级和品牌集中度提升，增速将高于行业平均水平。
2、市场地位及占有率
江中药业是国内胃肠OTC领域龙头企业，核心产品健胃消食片市占率长期保持35%以上，乳酸菌素片市占率约28%，2024年OTC业务营收占比73.6%，在零售终端覆盖率超过90%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江中药业（600750） | 胃肠OTC及大健康产品制造商 | 2024年健胃消食片市占率35.2%，乳酸菌素片市占率28.1% |
| 华润三九（000999） | 综合型医药企业 | 2024年感冒灵颗粒市占率超30%，中药配方颗粒业务营收占比22% |
| 同仁堂（600085） | 传统中药老字号 | 2024年安宫牛黄丸营收占比25%，心血管类产品市占率18% |
| 云南白药（000538） | 中药及健康消费品企业 | 2024年牙膏市占率24.5%，中药贴膏剂业务营收占比17% |
| 葵花药业（002737） | 儿童用药领域龙头企业 | 2024年小儿肺热咳喘口服液市占率26%，儿童药营收占比超55% |
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