水发燃气(603318)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
水发派思燃气股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为LNG业务、城镇燃气运营，以天然气发电为主的燃气设备制造以及分布式能源综合服务业务。公司主要产品是LNG生产、LNG贸易、气输配系统等。
根据水发燃气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收18.76亿元，同比下降20.78%。扣非净利润5,181.77万元，同比增长15.64%。
营业收入情况
2023年公司主要从事LNG业务、能源综合服务业务、燃气设备业务。
1、LNG业务
2023年LNG业务营收16.26亿元，同比去年的24.05亿元大幅下降了32.36%。2021年-2023年LNG业务毛利率呈增长趋势，从2021年的3.52%，增长到了2023年的4.26%。
2021年，该产品名称由“LNG生产销售业务”变更为“LNG业务”。
2、燃气运营业务
2019年-2023年燃气运营业务营收呈大幅增长趋势，从2019年的1,533.07万元，大幅增长到2023年的12.81亿元。2023年燃气运营业务毛利率为25.09%，同比去年的27.96%小幅下降了10.26%。
2020年，该产品名称由“燃气运营”变更为“燃气运营业务”。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比降低19.28%，净利润同比小幅增加12.13%
2024年三季度，水发燃气营业总收入为18.76亿元，去年同期为23.24亿元，同比下降19.28%，净利润为1.11亿元，去年同期为9,933.85万元，同比小幅增长12.13%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-110.55万元，去年同期为1,496.08万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为1.51亿元，去年同期为1.61亿元，同比小幅下降。
但是（1）资产减值损失本期收益520.22万元，去年同期损失2,099.01万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益201.96万元，去年同期损失1,747.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降5.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.76亿元 | 23.24亿元 | -19.28% |
| 营业成本 | 15.52亿元 | 20.05亿元 | -22.63% |
| 销售费用 | 1,108.28万元 | 884.90万元 | 25.24% |
| 管理费用 | 8,123.17万元 | 7,178.34万元 | 13.16% |
| 财务费用 | 6,115.46万元 | 5,835.79万元 | 4.79% |
| 研发费用 | 1,149.77万元 | 1,188.68万元 | -3.27% |
| 所得税费用 | 4,932.00万元 | 4,094.76万元 | 20.45% |
2024年三季度主营业务利润为1.51亿元，去年同期为1.61亿元，同比小幅下降5.79%。
虽然毛利率本期为17.31%，同比增长了3.58%，不过营业总收入本期为18.76亿元，同比下降19.28%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，水发燃气近十二个月的滚动营收为32.0亿元，在能源装备行业中，水发燃气的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
能源装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中集安瑞科 | 236.0 | 24.34 | 11 | 24.31 |
| 中集环科 | 47.0 | 18.02 | 5.96 | 33.35 |
| 水发燃气 | 32.0 | 41.37 | 0.72 | 44.65 |
| 富瑞特装 | 30.0 | 18.94 | 1.47 | 27.24 |
| 致远新能 | 18.0 | 10.42 | 0.56 | -36.99 |
| 京城机电股份 | 14.0 | 8.90 | -0.52 | -- |
| 京城股份 | 14.0 | 8.90 | -0.52 | -- |
| 厚普股份 | 9.36 | 25.09 | -0.70 | -- |
| 蜀道装备 | 6.68 | 8.82 | 0.33 | 51.29 |
| 瑞星股份 | 1.73 | -7.28 | 0.24 | -14.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
水发燃气属于燃气生产和供应行业，具体聚焦于城市燃气运营、LNG业务及燃气设备制造领域。 燃气行业近三年受能源结构调整推动，天然气消费量年均增长6.5%，2024年市场规模达4500亿元。政策推动“双碳”目标加速城燃企业整合，氢能及综合能源服务成为新增长点，预计2025-2030年智能管网改造和分布式能源项目将释放超万亿市场空间，但购销价差收窄与顺价机制执行压力并存。
2、市场地位及占有率
水发燃气作为区域性城燃运营商，在东北及华北地区终端用户覆盖率约8%，2024年LNG贸易量占全国市场1.2%，燃气设备业务营收占比不足5%，整体行业排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 水发燃气（603318） | 聚焦城市燃气运营、LNG贸易及分布式能源服务 | 2024年燃气运营业务营收占比57.3%，LNG业务占比30.4% |
| 新奥股份（600803） | 全国性综合能源服务商，覆盖天然气全产业链 | 2024年天然气零售量市占率6.5%，舟山接收站周转量超800万吨 |
| 深圳燃气（601139） | 华南地区核心城燃企业，布局光伏制氢项目 | 2024年管道天然气销量市占率9.8%，营收规模超250亿元 |
| 重庆燃气（600917） | 西南地区燃气分销龙头，拥有区域管网优势 | 2024年区域终端市场占有率超40%，年供气量达45亿方 |
| 长春燃气（600333） | 东北地区主要燃气供应商，主营管道天然气业务 | 2024年区域供气占比超60%，政府定价项目营收贡献率52% |
1、经营分析总结
近6年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.11亿元，较上期有所增长。
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