聚力文化(002247)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江聚力文化发展股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“姜飞雄”。公司主营业务为建筑装饰贴面材料业务。主要产品包括三聚氰胺装饰纸（含印刷装饰纸和浸渍纸）、高性能装饰板（含装饰纸饰面板和金属饰面板）、PVC装饰材料（含PVC家具膜和PVC地板膜）等产品。
根据聚力文化2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收6.28亿元，同比小幅下降8.97%。扣非净利润2,386.36万元，同比大幅下降50.64%。聚力文化2024年第三季度净利润2.20亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为建筑行业，主要产品包括装饰纸、浸渍纸、装饰纸饰面板三项，装饰纸占比44.94%，浸渍纸占比23.24%，装饰纸饰面板占比16.52%。
1、装饰纸
2021年-2023年装饰纸营收呈下降趋势，从2021年的5.14亿元，下降到2023年的4.25亿元。2023年装饰纸毛利率为27.51%，同比去年的25.41%小幅增长了8.26%。
2、浸渍纸
2023年浸渍纸营收2.20亿元，同比去年的2.18亿元基本持平。同期，2023年浸渍纸毛利率为15.18%，同比去年的12.72%增长了19.34%。
3、装饰纸饰面板
2023年装饰纸饰面板营收1.56亿元，同比去年的1.44亿元小幅增长了8.37%。同期，2023年装饰纸饰面板毛利率为9.81%，同比去年的8.72%小幅增长了12.5%。
4、PVC装饰材料
2023年PVC装饰材料营收1.34亿元，同比去年的1.33亿元基本持平。2021年-2023年PVC装饰材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.28%，大幅增长到了2023年的25.14%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低8.97%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，聚力文化营业总收入为6.28亿元，去年同期为6.90亿元，同比小幅下降8.97%，净利润为2.20亿元，去年同期为-3.43亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是营业外利润本期为1.96亿元，去年同期为-4.06亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降74.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.28亿元 | 6.90亿元 | -8.97% |
| 营业成本 | 4.99亿元 | 5.37亿元 | -7.06% |
| 销售费用 | 2,335.95万元 | 2,348.65万元 | -0.54% |
| 管理费用 | 5,864.92万元 | 4,214.51万元 | 39.16% |
| 财务费用 | -340.00万元 | -601.56万元 | 43.48% |
| 研发费用 | 2,809.23万元 | 2,772.91万元 | 1.31% |
| 所得税费用 | 369.38万元 | 194.65万元 | 89.77% |
2024年三季度主营业务利润为1,504.83万元，去年同期为5,886.25万元，同比大幅下降74.44%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.28亿元，同比小幅下降8.97%；（2）毛利率本期为20.62%，同比小幅下降了1.63%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
聚力文化2024年三季度非主营业务利润为2.08亿元，去年同期为-4.00亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,504.83万元 | 6.86% | 5,886.25万元 | -74.44% |
| 营业外支出 | -1.96亿元 | -89.41% | 4.07亿元 | -148.22% |
| 其他 | 1,188.59万元 | 5.42% | 742.27万元 | 60.13% |
| 净利润 | 2.20亿元 | 100.00% | -3.43亿元 | 164.05% |
4、净现金流同比大幅下降21.20倍
2024年三季度，聚力文化净现金流为-2.30亿元，去年同期为-1,038.62万元，较去年同期大幅下降21.20倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为6.31亿元，同比增长6.31亿元；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.30亿元，同比增长8.30亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.30亿元，同比增长8.30亿元。
全国排名
截止到2025年3月7日，聚力文化近十二个月的滚动营收为9.47亿元，在装修材料行业中，聚力文化的全国排名为6名，全球排名为13名。
装修材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Beacon Roofing Supply | 708.0 | -- | 26 | -- |
| ROCKWOOL | 302.0 | 7.82 | 43 | 21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 | 285.0 | 10.61 | 37 | 24.75 |
| AZEK | 105.0 | 6.93 | 11 | 18.08 |
| Quanex Building Products | 93.0 | 6.03 | 2.40 | -16.60 |
| Trex | 83.0 | -1.28 | 16 | 2.74 |
| Brickworks | 50.0 | 6.96 | -5.43 | -- |
| 方大集团 | 43.0 | 12.94 | 2.73 | -10.62 |
| 天安新材 | 31.0 | 53.47 | 1.21 | 46.73 |
| 共创草坪 | 25.0 | 9.98 | 4.31 | 1.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 聚力文化 | 9.47 | -1.72 | -3.36 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
聚力文化属于建筑材料行业中的建筑装饰贴面材料细分领域，核心产品包括装饰纸、装饰板及PVC装饰材料。 建筑装饰材料行业近三年受房地产调控影响增速放缓，但绿色环保建材及智能工厂升级推动结构性增长。2024年上海二手房成交量同比增长21%，带动装修需求释放。未来行业将受益于存量房改造、消费升级及“以旧换新”政策，市场空间向绿色化、功能化方向扩展，预计2025年智能装饰材料渗透率将突破15%。
2、市场地位及占有率
聚力文化是国内装饰纸行业领先企业，旗下“帝龙”品牌为驰名商标，2024年净利润扭亏为盈至1.8亿—2.5亿元，智能工厂入选浙江省示范项目。其装饰纸产品在高端市场具备技术优势，但未公开具体市占率，行业头部企业集中度CR5约30%。
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