顺鑫农业(000860)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
北京顺鑫农业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“北京市顺义区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事的主要业务为白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。
根据顺鑫农业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收73.17亿元，同比下降16.92%。扣非净利润3.82亿元，扭亏为盈。顺鑫农业2024年第三季度净利润3.89亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-9.08亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司主要从事白酒行业、屠宰行业、其他，主要产品包括白酒和猪肉两项，其中白酒占比64.41%，猪肉占比22.67%。
2021年-2023年白酒营收呈大幅下降趋势，从2021年的102.25亿元，大幅下降到2023年的68.23亿元。2021年-2023年白酒毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的37.72%，大幅增长到了2023年的50.22%。
2020年，该产品名称由“白酒行业”变更为“白酒”。
2020年-2023年猪肉营收呈大幅下降趋势，从2020年的42.09亿元，大幅下降到2023年的24.01亿元。2021年-2023年猪肉毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的3.35%，大幅下降到了2023年的-5.94%。
2020年，该产品名称由“屠宰行业”变更为“猪肉”。
1、营业总收入同比降低16.92%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，顺鑫农业营业总收入为73.17亿元，去年同期为88.07亿元，同比下降16.92%，净利润为3.89亿元，去年同期为-2.95亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为6.31亿元，去年同期为7,958.81万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出2.45亿元，去年同期支出3.75亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
73.17亿元 |
88.07亿元 |
-16.92% |
| 营业成本 |
46.64亿元 |
62.18亿元 |
-25.00% |
| 销售费用 |
6.88亿元 |
8.91亿元 |
-22.84% |
| 管理费用 |
5.64亿元 |
6.29亿元 |
-10.28% |
| 财务费用 |
481.64万元 |
1.35亿元 |
-96.43% |
| 研发费用 |
2,243.50万元 |
2,402.27万元 |
-6.61% |
| 所得税费用 |
2.45亿元 |
3.75亿元 |
-34.71% |
2024年三季度主营业务利润为6.31亿元，去年同期为7,958.81万元，同比大幅增长6.93倍。
虽然营业总收入本期为73.17亿元，同比下降16.92%，不过毛利率本期为36.26%，同比增长了6.87%，推动主营业务利润同比大幅增长。
截止到2025年3月7日，顺鑫农业近十二个月的滚动营收为106.0亿元，在白酒烈酒行业中，顺鑫农业的全国排名为7名，全球排名为12名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Diageo 帝亚吉欧 |
1889.0 |
9.47 |
361 |
6.00 |
| 贵州茅台 |
1506.0 |
15.39 |
747 |
16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 |
904.0 |
9.54 |
115 |
4.16 |
| 五粮液 |
833.0 |
13.26 |
302 |
14.83 |
| 洋河股份 |
331.0 |
16.22 |
100 |
10.21 |
| 山西汾酒 |
319.0 |
31.66 |
104 |
50.22 |
| Brown Forman 百富门 |
303.0 |
6.48 |
74 |
4.28 |
| 泸州老窖 |
302.0 |
21.99 |
132 |
30.17 |
| Davide Campari Milano |
227.0 |
18.10 |
26 |
20.71 |
| 古井贡酒 |
203.0 |
25.31 |
46 |
35.26 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 顺鑫农业 |
106.0 |
-11.94 |
-2.96 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
顺鑫农业属于白酒酿造与肉制品加工行业。 近三年白酒行业集中度持续提升，头部企业通过产品高端化与渠道优化占据主导地位，低端市场受消费分级影响增速放缓，2024年行业规模预计达7000亿元，未来五年复合增长率约5%-8%，消费升级与健康化趋势推动行业结构性调整。肉制品加工行业则随生猪产能恢复趋于稳定，但成本压力与消费偏好变化对盈利形成挑战。
顺鑫农业旗下牛栏山二锅头在低端光瓶酒市场占有率居前，2024年低端白酒市占率约12%，位居细分领域前三；肉制品业务以北京为核心市场，区域市占率约8%，但全国性竞争力较弱。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 顺鑫农业（000860） |
以牛栏山二锅头为核心的低端白酒龙头，兼营肉制品加工 |
2024年低端白酒营收占比超60%，牛栏山单品市占率稳居细分市场第二 |
| 贵州茅台（600519） |
高端白酒龙头企业，主导飞天茅台等超高端产品 |
2024年营收突破1800亿元，高端酒市占率超35% |
| 五粮液（000858） |
浓香型白酒代表品牌，主打第八代五粮液等次高端产品 |
2024年核心产品营收增长12%，千元价格带市占率超25% |
| 泸州老窖（000568） |
国窖1573为核心的高端品牌，渠道精细化运营领先 |
2024年高端酒营收占比提升至55%，华北市场增速超行业均值 |
| 山西汾酒（600809） |
清香型白酒龙头，青花系列推动全国化布局 |
2024年省外营收占比达60%，青花30单品增速超30% |
