太龙药业(600222)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
河南太龙药业股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“郑州高新技术产业开发区管理委员会”。公司主要包含药品制剂、中药饮片、药品研发服务和药品药材流通四个板块的业务。公司药品制剂业务主要产品包括双黄连口服液系列、双金连合剂、小儿复方鸡内金咀嚼片、石杉碱甲片等。
根据太龙药业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.41亿元，同比小幅下降7.08%。扣非净利润1,948.68万元，扭亏为盈。太龙药业2024年第三季度净利润2,994.75万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司主要从事药品制造、药品研发服务、药品药材流通，主要产品包括中药饮片、中药口服液、药品研发服务三项，中药饮片占比43.88%，中药口服液占比31.43%，药品研发服务占比16.57%。
1、中药饮片
2023年中药饮片营收9.08亿元，同比去年的9.42亿元小幅下降了3.63%。2020年-2023年中药饮片毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的9.31%，大幅增长到了2023年的12.55%。
2、中药口服液
2021年-2023年中药口服液营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.29亿元，大幅增长到2023年的6.51亿元。2023年中药口服液毛利率为44.49%，同比去年的44.29%基本持平。
2019年，该产品名称由“中药口服液系列产品”变更为“中药口服液”。
3、药品研发服务
2023年药品研发服务营收3.43亿元，同比去年的3.20亿元小幅增长了7.08%。同期，2023年药品研发服务毛利率为37.0%，同比去年的32.05%增长了15.44%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低7.08%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，太龙药业营业总收入为13.41亿元，去年同期为14.43亿元，同比小幅下降7.08%，净利润为2,994.75万元，去年同期为-1,952.07万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-537.02万元，去年同期为-3,117.38万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期收益453.20万元，去年同期损失478.38万元，同比大幅增长；（3）公允价值变动收益本期为612.09万元，去年同期为59.29万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.41亿元 | 14.43亿元 | -7.08% |
| 营业成本 | 9.86亿元 | 10.78亿元 | -8.57% |
| 销售费用 | 1.28亿元 | 1.44亿元 | -11.00% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 1.04亿元 | -0.60% |
| 财务费用 | 4,416.19万元 | 3,951.34万元 | 11.76% |
| 研发费用 | 7,711.69万元 | 1.02亿元 | -24.41% |
| 所得税费用 | -552.65万元 | -146.94万元 | -276.11% |
2024年三季度主营业务利润为-537.02万元，去年同期为-3,117.38万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为13.41亿元，同比小幅下降7.08%，不过毛利率本期为26.49%，同比小幅增长了1.20%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
太龙药业2024年三季度非主营业务利润为2,979.12万元，去年同期为1,018.38万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -537.02万元 | -17.93% | -3,117.38万元 | 82.77% |
| 公允价值变动收益 | 612.09万元 | 20.44% | 59.29万元 | 932.39% |
| 资产减值损失 | 453.20万元 | 15.13% | -478.38万元 | 194.74% |
| 其他收益 | 691.90万元 | 23.10% | 778.80万元 | -11.16% |
| 信用减值损失 | 1,130.75万元 | 37.76% | 1,037.57万元 | 8.98% |
| 其他 | 143.29万元 | 4.79% | -327.23万元 | 143.79% |
| 净利润 | 2,994.75万元 | 100.00% | -1,952.07万元 | 253.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
太龙药业属于中医药行业 中医药行业近三年在国家政策支持下加速发展，《“十四五”中医药发展规划》明确产业升级方向，2023年市场规模突破8000亿元，年复合增长率超7%。老龄化及健康消费升级驱动需求，中药配方颗粒、创新中药等细分领域快速扩容，预计2025年市场规模将超1.1万亿元，未来聚焦标准化、国际化及智能化生产
2、市场地位及占有率
太龙药业以中药制剂和饮片为核心，在中药配方颗粒领域市场份额约3.5%，居行业前十；双黄连口服液等独家品种在呼吸道用药市场占有率约8%，区域渠道覆盖优势显著，整体稳居国内中药企业第二梯队
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太龙药业（600222） | 以中药制剂、饮片及配方颗粒为主营，拥有双黄连口服液等核心品种 | 2024年中药配方颗粒产能提升至6000吨，营收占比达34% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号，涵盖中成药、健康食品及医疗服务 | 安宫牛黄丸2024年市占率超45%，营收突破68亿元 |
| 云南白药（000538） | 以云南白药系列产品为核心，拓展健康品及医药商业 | 2024年中药牙膏市占率24%，医药工业营收占比51% |
| 片仔癀（600436） | 聚焦肝病用药及高端保健品，片仔癀锭剂为独家品种 | 核心产品2024年提价15%，营收同比增长22% |
| 华润三九（000999） | 覆盖OTC中药、处方药及配方颗粒，拥有“999”品牌 | 2024年感冒灵颗粒市占率31%，配方颗粒业务营收占比28% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司扣非净利润持续增长，2024年三季度扣非净利润2,053.85万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近4年三季度长期处于亏损状态，2021-2023年三季度主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年三季度主营利润亏损537.02万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
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