古井贡酒(000596)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
安徽古井贡酒股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“亳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事白酒的生产和销售。主要产品为公司古井贡酒、年份原浆、黄鹤楼等。
根据古井贡酒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收190.69亿元，同比增长19.53%。扣非净利润47.00亿元，同比增长25.55%。古井贡酒2024年第三季度净利润48.97亿元，业绩同比增长25.22%。本期经营活动产生的现金流净额为53.44亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中白酒业务为第一大收入来源，占比96.96%。
1、白酒业务
2020年-2023年白酒业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的100.74亿元，大幅增长到2023年的196.39亿元。2020年-2023年白酒业务毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的76.08%，小幅增长到了2023年的80.81%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长25.22%
本期净利润为48.97亿元，去年同期39.11亿元，同比增长25.22%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出17.94亿元，去年同期支出13.43亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为66.41亿元，去年同期为51.98亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 190.69亿元 | 159.53亿元 | 19.53% |
| 营业成本 | 38.69亿元 | 33.44亿元 | 15.72% |
| 销售费用 | 48.23亿元 | 43.63亿元 | 10.53% |
| 管理费用 | 9.91亿元 | 8.72亿元 | 13.55% |
| 财务费用 | -3.06亿元 | -1.64亿元 | -86.96% |
| 研发费用 | 5,158.79万元 | 4,540.76万元 | 13.61% |
| 所得税费用 | 17.94亿元 | 13.43亿元 | 33.60% |
2024年三季度主营业务利润为66.41亿元，去年同期为51.98亿元，同比增长27.75%。
虽然营业税金及附加本期为30.00亿元，同比大幅增长30.81%，不过（1）营业总收入本期为190.69亿元，同比增长19.53%；（2）毛利率本期为79.71%，同比有所增长了0.67%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，古井贡酒近十二个月的滚动营收为203.0亿元，在白酒烈酒行业中，古井贡酒的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Diageo 帝亚吉欧 | 1889.0 | 9.47 | 361 | 6.00 |
| 贵州茅台 | 1506.0 | 15.39 | 747 | 16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 | 904.0 | 9.54 | 115 | 4.16 |
| 五粮液 | 833.0 | 13.26 | 302 | 14.83 |
| 洋河股份 | 331.0 | 16.22 | 100 | 10.21 |
| 山西汾酒 | 319.0 | 31.66 | 104 | 50.22 |
| Brown Forman 百富门 | 303.0 | 6.48 | 74 | 4.28 |
| 泸州老窖 | 302.0 | 21.99 | 132 | 30.17 |
| Davide Campari Milano | 227.0 | 18.10 | 26 | 20.71 |
| 古井贡酒 | 203.0 | 25.31 | 46 | 35.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
古井贡酒属于中国白酒制造业，是浓香型白酒领域的核心企业之一。 近三年白酒行业产量持续收缩，但消费升级推动产品结构向次高端以上升级，行业集中度加速提升。2023年规模以上白酒企业收入同比增长7.2%，头部企业凭借品牌和渠道优势抢占市场份额，未来行业将呈现“量减价增”趋势，高端化、全国化、数字化成为核心发展方向，预计2025年市场规模将突破7000亿元。
2、市场地位及占有率
古井贡酒位列中国白酒行业第六，2024年省内市场占有率超30%，全国市占率约2.5%，核心产品“年份原浆”系列占营收75%以上，省外市场收入增速连续三年超20%，全国化进程中稳居区域龙头地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 古井贡酒（000596） | 浓香型白酒代表，拥有古井贡、黄鹤楼等品牌，布局次高端及全国化 | 2024年上半年营收138.06亿元，年份原浆系列营收占比78%，华北市场收入同比增长35% |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型白酒龙头，主打飞天茅台等高端产品 | 2024年一季度营收同比增长15%，核心单品毛利率维持92% |
| 五粮液（000858） | 多粮浓香型白酒领军企业，产品覆盖高端至大众价格带 | 2024年普五单品市占率约37%，华东市场营收占比提升至28% |
| 洋河股份（002304） | 绵柔浓香型白酒主导，以梦之蓝系列发力次高端 | 2024年省内市占率超40%，梦之蓝M6+营收占比突破25% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒标杆，全国化扩张迅猛 | 2024年青花汾系列营收增速超30%，省外市场占比达60% |
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