航发动力(600893)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
中国航发动力股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国航空发动机集团有限公司”。公司主营业务为航从事航空发动机（含衍生产品）制造、销售及维修，航空发动机零部件出口转包生产、销售和非航空产品生产、销售。公司是国内唯一能够研制涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞等全谱系军用航空发动机的企业。
根据航发动力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收259.56亿元，同比基本持平。扣非净利润6.82亿元，同比下降19.62%。航发动力2024年第三季度净利润8.17亿元，业绩同比下降26.65%。
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达98.31%，其中航空发动机及衍生产品为第一大收入来源，占比93.50%。
2016年-2023年航空发动机及衍生产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的176.33亿元，大幅增长到2023年的408.93亿元。2023年航空发动机及衍生产品毛利率为10.54%，同比去年的10.16%小幅增长了3.74%。
本期净利润为8.17亿元，去年同期11.14亿元，同比下降26.65%。
虽然公允价值变动收益本期为-3,500.00万元，去年同期为-1.11亿元，亏损有所减小；
但是（1）投资收益本期为1.19亿元，去年同期为3.75亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为7.98亿元，去年同期为9.86亿元，同比下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
259.56亿元 |
263.08亿元 |
-1.34% |
| 营业成本 |
228.32亿元 |
231.25亿元 |
-1.27% |
| 销售费用 |
4.39亿元 |
3.70亿元 |
18.62% |
| 管理费用 |
10.46亿元 |
10.88亿元 |
-3.86% |
| 财务费用 |
2.99亿元 |
1.33亿元 |
125.36% |
| 研发费用 |
3.36亿元 |
4.03亿元 |
-16.49% |
| 所得税费用 |
1.39亿元 |
1.25亿元 |
11.02% |
2024年三季度主营业务利润为7.98亿元，去年同期为9.86亿元，同比下降19.11%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为259.56亿元，同比有所下降1.34%；（2）财务费用本期为2.99亿元，同比大幅增长125.36%；（3）毛利率本期为12.04%，同比有所下降了0.06%。
截止到2025年3月7日，航发动力近十二个月的滚动营收为437.0亿元，在航空发动机行业中，航发动力的全球营收规模排名为5名，全国排名为1名。
航空发动机营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GE Aerospace |
2807.0 |
-19.50 |
475 |
-- |
| Rolls-Royce 劳斯莱斯 |
1536.0 |
11.72 |
225 |
-- |
| MTU Aero Engines |
578.0 |
20.95 |
50 |
42.47 |
| Hanwha Aerospace |
469.0 |
20.71 |
41 |
88.83 |
| 航发动力 |
437.0 |
15.16 |
14 |
7.44 |
| Woodward伍德沃德 |
241.0 |
13.97 |
27 |
21.36 |
| 航发控制 |
53.0 |
15.02 |
7.27 |
25.50 |
| 航发科技 |
45.0 |
18.41 |
0.48 |
-- |
| 炼石航空 |
15.0 |
10.23 |
-2.62 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
航发动力属于航空发动机研发制造行业，聚焦航空动力装备全产业链。 航空发动机行业近三年受国防现代化及国产替代推动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿元。军用领域加速换装新一代涡扇发动机，民用大飞机配套国产航发进入量产阶段，高温合金材料、精密制造技术迭代推动行业升级，未来五年有望向2000亿级市场扩张。
航发动力作为国内唯一全谱系航空发动机研制企业，占据军用航发市场份额超70%，主导涡扇-10等主力型号批产，在商用航发领域完成CJ-1000A验证机交付，处于产业链核心地位。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 航发动力（600893） |
国内唯一具备涡喷、涡扇、涡轴等全种类航发研制能力的龙头企业 |
2025年军用航发核心型号批产份额超75%，主导第四代发动机量产 |
| 航发科技（600391） |
航空发动机及燃气轮机零部件核心供应商，专注转动部件国际转包 |
2024年外贸转包订单规模突破15亿元，占营收比重达58% |
| 钢研高纳（300034） |
高温合金材料及叶片制造领军企业，覆盖航发高温部件 |
2025年定向研发单晶叶片良率提升至85%，供货覆盖所有国产航发型号 |
| 应流股份（603308） |
高端合金精密铸造企业，重点配套航发涡轮叶片及机匣 |
2024年获某新型发动机高压涡轮机匣独家订单，金额超3.2亿元 |
| 航发控制（000738） |
航空发动机控制系统核心配套商，主攻燃油调节与电子控制器 |
2025年新一代全权限数字控制系统完成装机验证，配套份额超90% |
公司盈利能力较差，2019-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润8.17亿元，较上期有所下降。
2020-2023年三季度公司主营利润持续增长，2024年三季度主营利润7.97亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。
