五粮液(000858)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
宜宾五粮液股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“宜宾市政府国有资产监督管理委员会”。公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业,同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业,以及生物工程为发展产业,药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。
根据五粮液2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收679.16亿元，同比小幅增长8.60%。扣非净利润248.33亿元，同比小幅增长9.19%。五粮液2024年第三季度净利润259.41亿元，业绩同比小幅增长8.84%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，其中酒类为第一大收入来源，占比91.80%。
1、酒类
2016年-2023年酒类营收呈大幅增长趋势，从2016年的227.05亿元，大幅增长到2023年的764.47亿元。2016年-2023年酒类毛利率呈小幅增长趋势，从2016年的75.4%，小幅增长到了2023年的81.92%。
2018年，该产品名称由“国内(酒类)”变更为“酒类”。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.84%
本期净利润为259.41亿元，去年同期238.34亿元，同比小幅增长8.84%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出85.42亿元，去年同期支出77.94亿元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为342.50亿元，去年同期为313.84亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 679.16亿元 | 625.36亿元 | 8.60% |
| 营业成本 | 155.80亿元 | 150.97亿元 | 3.20% |
| 销售费用 | 77.89亿元 | 62.27亿元 | 25.07% |
| 管理费用 | 24.32亿元 | 24.03亿元 | 1.20% |
| 财务费用 | -21.20亿元 | -18.13亿元 | -16.95% |
| 研发费用 | 2.51亿元 | 2.09亿元 | 19.95% |
| 所得税费用 | 85.42亿元 | 77.94亿元 | 9.60% |
2024年三季度主营业务利润为342.50亿元，去年同期为313.84亿元，同比小幅增长9.13%。
虽然销售费用本期为77.89亿元，同比增长25.07%，不过营业总收入本期为679.16亿元，同比小幅增长8.60%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，五粮液近十二个月的滚动营收为833.0亿元，在白酒烈酒行业中，五粮液的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Diageo 帝亚吉欧 | 1889.0 | 9.47 | 361 | 6.00 |
| 贵州茅台 | 1506.0 | 15.39 | 747 | 16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 | 904.0 | 9.54 | 115 | 4.16 |
| 五粮液 | 833.0 | 13.26 | 302 | 14.83 |
| 洋河股份 | 331.0 | 16.22 | 100 | 10.21 |
| 山西汾酒 | 319.0 | 31.66 | 104 | 50.22 |
| Brown Forman 百富门 | 303.0 | 6.48 | 74 | 4.28 |
| 泸州老窖 | 302.0 | 21.99 | 132 | 30.17 |
| Davide Campari Milano | 227.0 | 18.10 | 26 | 20.71 |
| 古井贡酒 | 203.0 | 25.31 | 46 | 35.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
五粮液属于白酒制造行业。 近三年白酒行业呈现结构性分化，高端及次高端产品驱动市场扩容，2023年市场规模达6700亿元，年复合增长率约6.5%。消费升级推动行业向品质化、品牌化集中，头部企业加速渠道数字化与国际化布局，酱香型品类占比提升至35%。未来五年预计高端白酒年增速维持8%-10%，绿色生产与年轻消费群体培育成为新增长点。
2、市场地位及占有率
五粮液为国内第二大高端白酒企业，2024年高端市场占有率约22%，仅次于贵州茅台。其核心单品第八代五粮液占品牌营收超70%，在千元价格带占据主导地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒龙头企业，产品覆盖高端及大众市场 | 2024年高端市占率22%，核心单品营收同比增长15%（2024年报） |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型白酒绝对龙头，主打超高端市场 | 2024年高端市占率58%，茅台酒营收占比89%（2024年报） |
| 泸州老窖（000568） | 国窖1573为核心的高端品牌运营商 | 国窖系列2024年营收增速18%，占整体营收55%（2024半年报） |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒代表企业，全国化布局加速 | 2024年省外营收占比突破65%，青花汾系列增速超25% |
| 洋河股份（002304） | 苏酒龙头，主打梦之蓝高端系列 | 2024年梦之蓝占营收48%，华东市场占有率32% |
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