新联电子(002546)2024年三季报解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
南京新联电子股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“胡敏”。公司主营业务是用电信息采集系统、智能用电云服务、电力柜三大业务板块。主要产品是主站系统、专变终端、集中器、采集器、网上智能用电云服务平台建设、线下服务网点建设、用户侧设备生产及安装、电力柜。
根据新联电子2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收5.52亿元，同比增长22.56%。扣非净利润1.09亿元，同比大幅增长39.22%。新联电子2024年第三季度净利润1.02亿元，业绩同比小幅下降9.07%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为用电信息采集系统，占比高达75.36%，主要产品包括采集器及终端和电力柜两项，其中采集器及终端占比74.86%，电力柜占比16.85%。
1、采集器及终端
2021年-2023年采集器及终端营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.54亿元，大幅增长到2023年的4.63亿元。2023年采集器及终端毛利率为35.03%，同比去年的36.5%小幅下降了4.03%。
2、电力柜
2021年-2023年电力柜营收呈小幅下降趋势，从2021年的1.18亿元，小幅下降到2023年的1.04亿元。2021年-2023年电力柜毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的8.22%，大幅增长到了2023年的11.31%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加22.56%，净利润同比小幅降低9.07%
2024年三季度，新联电子营业总收入为5.52亿元，去年同期为4.51亿元，同比增长22.56%，净利润为1.02亿元，去年同期为1.12亿元，同比小幅下降9.07%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为3,896.88万元，去年同期为-1,975.14万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1.17亿元，去年同期为7,179.30万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为-4,837.65万元，去年同期为5,989.50万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅增长62.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.52亿元 | 4.51亿元 | 22.56% |
| 营业成本 | 3.54亿元 | 2.97亿元 | 19.05% |
| 销售费用 | 1,773.09万元 | 1,628.51万元 | 8.88% |
| 管理费用 | 2,346.22万元 | 2,523.75万元 | -7.04% |
| 财务费用 | -26.04万元 | -17.18万元 | -51.56% |
| 研发费用 | 3,606.62万元 | 3,571.97万元 | 0.97% |
| 所得税费用 | 884.59万元 | 458.85万元 | 92.78% |
2024年三季度主营业务利润为1.17亿元，去年同期为7,179.30万元，同比大幅增长62.36%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.52亿元，同比增长22.56%；（2）毛利率本期为36.00%，同比小幅增长了1.88%。
行业分析
1、行业发展趋势
新联电子属于智能电网设备行业，聚焦电力信息采集与能源综合服务领域。 智能电网行业近三年受全球能源转型驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破5000亿元。政策推动新型电力系统建设，虚拟电厂、充电桩等细分领域加速扩容，5G与物联网技术深化应用推动电力数据服务需求，未来五年行业将维持15%以上增速。
2、市场地位及占有率
新联电子在国内用电信息采集系统领域处于第二梯队，2024年前三季度营收5.52亿元（同比+22.56%），细分市场占有率约3%-5%，能源云平台用户突破10万，但在高价值主站系统领域较头部企业存在差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新联电子（002546） | 智能电网信息采集系统及云服务供应商 | 2024年采集器及终端设备营收占比83.01%，能源云平台用户规模超10万 |
| 林洋能源（601222） | 智能电表与新能源综合服务商 | 2024年智能电表业务中标金额突破18亿元，市占率位列国内前五 |
| 炬华科技（300360） | 电能计量与物联网设备制造商 | 2025年国网首批招标中标份额达7.3%，工商业终端市场占有率超12% |
| 科陆电子（002121） | 电网智能化与储能系统集成商 | 2024年智能电表营收同比+31%，储能系统交付规模达1.2GWh |
| 积成电子（002339） | 电力自动化系统解决方案商 | 2024年配网自动化业务营收占比58%，省级电网覆盖率超70% |
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