同仁堂(600085)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
北京同仁堂股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是中成药的生产与销售；公司的主要产品是安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸；同仁堂是中药行业久负盛名的中华老字号；同仁堂以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的十大王牌产品以及众多经典药品家喻户晓，蜚声海内外。
根据同仁堂2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收138.20亿元，同比基本持平。扣非净利润13.20亿元，同比小幅下降4.17%。同仁堂2024年第三季度净利润19.84亿元，业绩同比小幅下降8.73%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药工业主营收入，其中生产制造分部为第一大收入来源，占比62.28%。
1、前五名系列
2021年-2023年前五名系列营收呈增长趋势，从2021年的41.16亿元，增长到2023年的49.53亿元。2023年前五名系列毛利率为54.82%，同比去年的60.26%小幅下降了9.03%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.73%
本期净利润为19.84亿元，去年同期21.73亿元，同比小幅下降8.73%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为6,636.56万元，去年同期为-104.69万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为8,176.47万元，去年同期为2,558.23万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为23.36亿元，去年同期为26.30亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降11.19%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 138.20亿元 | 137.21亿元 | 0.72% |
| 营业成本 | 77.80亿元 | 73.70亿元 | 5.56% |
| 销售费用 | 24.08亿元 | 24.38亿元 | -1.21% |
| 管理费用 | 10.63亿元 | 10.85亿元 | -2.00% |
| 财务费用 | -978.94万元 | -7,704.80万元 | 87.29% |
| 研发费用 | 1.39亿元 | 1.50亿元 | -7.53% |
| 所得税费用 | 4.35亿元 | 4.23亿元 | 2.86% |
2024年三季度主营业务利润为23.36亿元，去年同期为26.30亿元，同比小幅下降11.19%。
虽然营业总收入本期为138.20亿元，同比有所增长0.72%，不过（1）财务费用本期为-978.94万元，同比大幅增长87.29%；（2）毛利率本期为43.70%，同比小幅下降了2.58%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月7日，同仁堂近十二个月的滚动营收为179.0亿元，在品牌中药行业中，同仁堂的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
品牌中药营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 云南白药 | 391.0 | 6.10 | 41 | -9.46 |
| 同仁堂 | 179.0 | 11.67 | 17 | 17.40 |
| 片仔癀 | 101.0 | 15.60 | 28 | 18.73 |
| 同仁堂科技 | 68.0 | 13.71 | 5.90 | 8.07 |
| 东阿阿胶 | 47.0 | 11.41 | 12 | 198.46 |
| 马应龙 | 31.0 | 3.96 | 4.43 | 1.89 |
| 同仁堂国药 | 14.0 | 5.05 | 5.05 | -0.13 |
| 广誉远 | 13.0 | 4.99 | 0.90 | 41.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
同仁堂属于中药行业，核心业务涵盖中草药、中成药及大健康产品研发生产。 中药行业近三年在国家政策扶持下持续扩容，老龄化与健康消费升级驱动需求增长，中药在慢性病防治及保健领域优势凸显。2023年行业规模超8000亿元，预计2025年将突破万亿元，年均复合增长率保持在10%-12%，技术创新与国际化拓展将成为未来核心增长点。
2、市场地位及占有率
同仁堂是中药行业龙头企业，品牌价值与研发能力领先，在补益类药品、心脑血管用药等领域占据头部地位。其人参产品市场占有率居前，2024年位列行业第一梯队，综合市占率约8%-10%，核心产品安宫牛黄丸市占率超30%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 同仁堂（600085） | 中华老字号中药企业，以安宫牛黄丸等经典方剂为核心 | 2024年核心产品安宫牛黄丸市占率超30%，补益类药品营收占比约35% |
| 华润三九（000999） | 覆盖中药配方颗粒、OTC及处方药的综合医药集团 | 2024年中药配方颗粒市场占有率约15%，OTC感冒药市占率第一 |
| 云南白药（000538） | 以云南白药系列为核心，延伸至健康品及医疗服务 | 2024年牙膏市占率稳居行业前三，中药贴膏业务营收占比超25% |
| 片仔癀（600436） | 主打肝病用药及高端保健产品，拥有国家保密配方 | 2024年片仔癀系列产品市占率约40%，高端保健品营收增长20% |
| 东阿阿胶（000423） | 专注于阿胶及衍生品生产，定位滋补养生市场 | 2024年阿胶产品市占率超60%，衍生品营收占比提升至30% |
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