中超控股(002471)2024年三季报解读：主营业务利润亏损增大
江苏中超控股股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“杨飞”。公司是一家专业从事电线电缆的研发、生产、销售和服务的公司。主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线及电缆材料、电缆附件等。
根据中超控股2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收39.33亿元，同比小幅下降7.26%。扣非净利润-3,011.39万元，较去年同期亏损增大。中超控股2024年第三季度净利润-741.95万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事电缆行业、金属贸易行业、电缆配件行业，其中电力电缆为第一大收入来源，占比81.39%。
1、电力电缆
2023年电力电缆营收49.74亿元，同比去年的47.82亿元小幅增长了4.01%。2020年-2023年电力电缆毛利率呈下降趋势，从2020年的13.37%，下降到了2023年的10.52%。
2、电气装备用电线电缆
2023年电气装备用电线电缆营收7.13亿元，同比去年的7.51亿元小幅下降了5.09%。2021年-2023年电气装备用电线电缆毛利率呈下降趋势，从2021年的13.34%，下降到了2023年的11.18%。
营业外利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低7.26%，净利润由盈转亏
2024年三季度，中超控股营业总收入为39.33亿元，去年同期为42.41亿元，同比小幅下降7.26%，净利润为-741.95万元，去年同期为2.50亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）营业外利润本期为-121.11万元，去年同期为2.74亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-8,986.28万元，去年同期为-576.57万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.33亿元 | 42.41亿元 | -7.26% |
| 营业成本 | 35.30亿元 | 38.38亿元 | -8.01% |
| 销售费用 | 1.31亿元 | 8,612.38万元 | 52.29% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 8,932.51万元 | 48.99% |
| 财务费用 | 7,319.61万元 | 7,308.67万元 | 0.15% |
| 研发费用 | 1.47亿元 | 1.49亿元 | -1.62% |
| 所得税费用 | -173.68万元 | -262.38万元 | 33.81% |
2024年三季度主营业务利润为-8,986.28万元，去年同期为-576.57万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为10.25%，同比小幅增长了0.74%，不过营业总收入本期为39.33亿元，同比小幅下降7.26%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
中超控股2024年三季度非主营业务利润为8,070.65万元，去年同期为2.53亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,986.28万元 | 1211.18% | -576.57万元 | -1458.57% |
| 投资收益 | 2,953.75万元 | -398.11% | 969.20万元 | 204.76% |
| 其他收益 | 3,783.24万元 | -509.91% | 435.00万元 | 769.71% |
| 信用减值损失 | 1,527.53万元 | -205.88% | -2,710.74万元 | 156.35% |
| 其他 | 101.12万元 | -13.63% | 2.67亿元 | -99.62% |
| 净利润 | -741.95万元 | 100.00% | 2.50亿元 | -102.97% |
4、净现金流由正转负
2024年三季度，中超控股净现金流为-2.38亿元，去年同期为2,683.98万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 45.92亿元 | -6.13% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 44.24亿元 | -4.53% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 7.09亿元 | -17.87% | 偿还债务支付的现金 | 12.77亿元 | -8.56% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 4.75亿元 | 44.76% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 6.59亿元 | -13.42% |
全国排名
截止到2025年3月7日，中超控股近十二个月的滚动营收为61.0亿元，在电线电缆行业中，中超控股的全国排名为10名，全球排名为15名。
电线电缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian 普睿司曼 | 1336.0 | 10.41 | 57 | 33.27 |
| Nexans 耐克森 | 666.0 | 5.04 | 22 | 19.14 |
| 宝胜股份 | 438.0 | 8.66 | 0.31 | -47.83 |
| 华新Walsin Lihwa | 396.0 | 4.60 | 6.17 | -42.46 |
| NKT 安凯特 | 253.0 | 19.48 | 26 | 334.79 |
| 远东股份 | 245.0 | 7.30 | 3.20 | -- |
| 起帆电缆 | 233.0 | 33.85 | 4.23 | 1.03 |
| 金杯电工 | 153.0 | 25.18 | 5.23 | 27.90 |
| 万马股份 | 151.0 | 17.50 | 5.55 | 35.54 |
| 太阳电缆 | 135.0 | 19.48 | 1.77 | -2.41 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中超控股 | 61.0 | 3.99 | 2.51 | 183.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中超控股属于电网设备行业，专注于电线电缆的研发、生产及销售。 近三年，电线电缆行业受特高压电网建设、新能源发电及智能电网需求驱动，市场规模稳步增长，但面临原材料价格波动及产能过剩压力。未来，行业将向高端化、绿色化转型，特高压、海上风电及充电桩等领域为增长核心，预计2025年市场规模超1.5万亿元，头部企业通过技术升级与整合提升集中度。
2、市场地位及占有率
中超控股在电力电缆细分领域位列国内前十，特高压电缆市占率居行业前列，2024年三季度营收39.33亿元，占线缆部件市场约3%-5%，属区域龙头企业，但全国竞争力较头部企业偏弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中超控股（002471） | 主营电力电缆及电气装备线缆，覆盖特高压、新能源领域 | 2024年特高压电缆市占率居行业首位，前三季度营收39.33亿元 |
| 华通线缆（605196） | 专注于矿用、海工等特种电缆，出口占比显著 | 2024年海上风电电缆订单同比增长30% |
| 宝胜股份（600973） | 央企背景，产品涵盖高压、超高压及航空航天电缆 | 2024年军工电缆营收占比超25% |
| 汉缆股份（002498） | 高压及超高压电缆龙头，参与多项国家级电网工程 | 2024年高压电缆中标金额达18亿元 |
| 万马股份（002276） | 布局充电桩电缆及高分子材料，新能源业务增速显著 | 2025年充电桩电缆产能规划提升至50万公里 |
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