天合光能(688599)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
天合光能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“高纪凡”。公司主要业务包括光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。公司主要产品有光伏组件、系统产品、光伏电站、智能微网及多能系统。
根据天合光能2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收631.47亿元，同比下降22.16%。扣非净利润-10.70亿元，由盈转亏。天合光能2024年第三季度净利润-7.55亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括光伏组件和系统产品两项，其中光伏组件占比67.42%，系统产品占比24.33%。
1、光伏组件
2020年-2023年光伏组件营收呈大幅增长趋势，从2020年的220.53亿元，大幅增长到2023年的764.49亿元。2023年光伏组件毛利率为15.54%，同比去年的11.87%大幅增长了30.92%。
2、系统产品
2020年-2023年系统产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的39.93亿元，大幅增长到2023年的275.88亿元。2021年-2023年系统产品毛利率呈下降趋势，从2021年的17.13%，下降到了2023年的13.46%。
2023年，该产品名称由“系统产”变更为“系统产品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低22.16%，净利润由盈转亏
2024年三季度，天合光能营业总收入为631.47亿元，去年同期为811.19亿元，同比下降22.16%，净利润为-7.55亿元，去年同期为55.12亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为3.97亿元，去年同期为73.40亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-5.44亿元，去年同期为12.74亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降94.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 631.47亿元 | 811.19亿元 | -22.16% |
| 营业成本 | 552.81亿元 | 674.65亿元 | -18.06% |
| 销售费用 | 24.02亿元 | 24.60亿元 | -2.36% |
| 管理费用 | 24.97亿元 | 21.58亿元 | 15.71% |
| 财务费用 | 9.26亿元 | 2.38亿元 | 289.37% |
| 研发费用 | 13.59亿元 | 11.80亿元 | 15.21% |
| 所得税费用 | -1.28亿元 | 7.73亿元 | -116.54% |
2024年三季度主营业务利润为3.97亿元，去年同期为73.40亿元，同比大幅下降94.59%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为631.47亿元，同比下降22.16%；（2）毛利率本期为12.46%，同比下降了4.37%。
3、非主营业务利润亏损增大
天合光能2024年三季度非主营业务利润为-12.79亿元，去年同期为-10.55亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.97亿元 | -52.62% | 73.40亿元 | -94.59% |
| 投资收益 | -5.44亿元 | 72.09% | 12.74亿元 | -142.70% |
| 资产减值损失 | -11.38亿元 | 150.82% | -18.27亿元 | 37.72% |
| 其他收益 | 6.38亿元 | -84.49% | 1.66亿元 | 283.90% |
| 信用减值损失 | -3.04亿元 | 40.27% | -3.11亿元 | 2.41% |
| 其他 | 1.52亿元 | -20.21% | 3.90亿元 | -60.91% |
| 净利润 | -7.55亿元 | 100.00% | 55.12亿元 | -113.69% |
全球排名
截止到2025年3月7日，天合光能近十二个月的滚动营收为1134.0亿元，在光伏组件行业中，天合光能的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
光伏组件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 通威股份 | 1391.0 | 46.55 | 136 | 55.53 |
| 隆基绿能 | 1295.0 | 33.37 | 108 | 7.93 |
| 晶科能源 | 1187.0 | 52.20 | 74 | 92.59 |
| 天合光能 | 1134.0 | 56.79 | 55 | 65.09 |
| 正泰电器 | 573.0 | 19.85 | 37 | -16.92 |
| Canadian Solar 阿特斯太阳能 | 552.0 | 29.86 | 20 | 23.18 |
| 阿特斯 | 513.0 | 30.14 | 29 | 21.64 |
| 东方日升 | 353.0 | 30.04 | 14 | 102.02 |
| 保利协鑫能源 | 337.0 | 32.10 | 25 | -- |
| First Solar 第一太阳能 | 305.0 | 12.89 | 94 | 40.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天合光能属于光伏设备制造行业，主营光伏组件、系统集成及智慧能源解决方案。 光伏行业近三年受碳中和政策驱动加速增长，全球装机量年均增速超20%，2024年中国光伏组件全球市占率超70%。技术迭代推动N型TOPCon电池效率突破26%，行业向高效化、一体化发展，预计2025年全球光伏装机量将超500GW，分布式市场占比持续提升至40%以上，储能协同成为新增长点。
2、市场地位及占有率
天合光能位列全球光伏组件出货量前三，2024年市占率约15%，分布式市场优势显著，国内市占率超25%，N型组件技术领先，海外营收占比长期保持70%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天合光能（688599） | 全球领先的光伏组件及智慧能源解决方案提供商，分布式市场龙头 | 2025年N型组件产能规划超50GW，TOPCon技术效率突破26%，2024年全球市占率15% |
| 隆基绿能（601012） | 全球最大单晶硅片及组件供应商，一体化产能布局完善 | 2025年N型组件产能目标60GW，Hi-MO7系列出货占比超30%，HPBC技术量产 |
| 晶科能源（688223） | TOPCon技术先行者，垂直一体化组件制造商 | 2024年TOPCon产能占比超70%，全球市占率约18%，北美市场营收占比超25% |
| 晶澳科技（002459） | 高效组件与电池片制造商，海外渠道优势显著 | 2024年组件出货量全球第四，DeepBlue4.0系列占营收60%，东南亚产能占比35% |
| 阿特斯阳光电力（688472） | 全球化布局的光伏组件及系统服务商，储能业务协同发展 | 2024年组件出货量全球第五，大型地面电站项目中标量同比增40%，储能配套率超20% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润亏损7.55亿元，是6年来三季度的首次亏损，2019-2023年三季度净利润持续增长。
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