观典防务(688287)2024年三季报解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
观典防务技术股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“高明”。公司是国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业，是国内领先的无人机禁毒服务供应商，也是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。
根据观典防务2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7,426.06万元，同比大幅下降56.28%。扣非净利润-6,462.17万元，由盈转亏。观典防务2024年第三季度净利润-6,080.56万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为航空装备制造及相关服务，占比高达93.18%，主要产品包括无人机系统及智能防务装备和无人机飞行服务与数据处理两项，其中无人机系统及智能防务装备占比60.86%，无人机飞行服务与数据处理占比32.32%。
1、无人机系统及智能防务装备
2023年无人机系统及智能防务装备营收1.31亿元，同比去年的1.50亿元小幅下降了12.13%。同期，2023年无人机系统及智能防务装备毛利率为42.39%，同比去年的38.72%小幅增长了9.48%。
2023年，该产品名称由“无人机系统及智能防务装备销售”变更为“无人机系统及智能防务装备”。
2、无人机飞行服务与数据处理
2023年无人机飞行服务与数据处理营收6,623.24万元，同比去年的1.41亿元大幅下降了53.19%。同期，2023年无人机飞行服务与数据处理毛利率为21.79%，同比去年的61.74%大幅下降了64.71%。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比下降64.86%，净利润由盈转亏
2024年三季度，观典防务营业总收入为7,426.06万元，去年同期为2.11亿元，同比大幅下降64.86%，净利润为-6,080.56万元，去年同期为7,347.41万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-4,860.08万元，去年同期为8,432.94万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,426.06万元 | 2.11亿元 | -64.86% |
| 营业成本 | 6,562.73万元 | 9,115.45万元 | -28.00% |
| 销售费用 | 929.84万元 | 523.54万元 | 77.61% |
| 管理费用 | 2,130.17万元 | 1,416.24万元 | 50.41% |
| 财务费用 | -676.62万元 | -324.50万元 | -108.51% |
| 研发费用 | 3,212.43万元 | 1,863.10万元 | 72.42% |
| 所得税费用 | -213.67万元 | 939.91万元 | -122.73% |
2024年三季度主营业务利润为-4,860.08万元，去年同期为8,432.94万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7,426.06万元，同比大幅下降64.86%；（2）毛利率本期为11.63%，同比大幅下降了45.23%。
3、非主营业务利润亏损增大
观典防务2024年三季度非主营业务利润为-1,434.15万元，去年同期为-145.61万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,860.08万元 | 79.93% | 8,432.94万元 | -157.63% |
| 信用减值损失 | -1,359.90万元 | 22.37% | -675.08万元 | -101.44% |
| 其他 | 113.38万元 | -1.87% | 540.13万元 | -79.01% |
| 净利润 | -6,080.56万元 | 100.00% | 7,347.41万元 | -182.76% |
4、净现金流同比大幅增长19.71倍
2024年三季度，观典防务净现金流为1.17亿元，去年同期为565.55万元，同比大幅增长19.71倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.41亿元，同比大幅增长1986.70倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为6,264.27万元，同比大幅下降59.86%。
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.52亿元，同比增长3.52亿元；（2）取得借款收到的现金本期为8,660.44万元，同比增长8,660.44万元。
全球排名
截止到2025年3月7日，观典防务近十二个月的滚动营收为2.12亿元，在通用航空行业中，观典防务的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
通用航空营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中信海直 | 20.0 | 8.12 | 2.39 | 3.07 |
| Blade Air Mobility | 16.0 | 64.57 | -4.07 | -- |
| 观典防务 | 2.12 | 5.67 | 0.25 | -22.36 |
| 亿航智能 | 1.17 | -13.29 | -3.02 | -- |
| XTI Aerospace | 0.33 | -21.13 | -3.33 | -- |
| Joby Aviation 乔比航空 | 0.01 | -- | -44.09 | -- |
| Archer Aviation | 0.0 | -- | -38.93 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST观典属于低空经济领域，核心业务涵盖无人机飞行服务、数据处理及低空制造产业。 低空经济行业近三年受政策驱动快速发展，2024年国家发改委成立低空经济发展司，推动低空制造、飞行服务等产业要素整合。无人机应用在禁毒、智慧城市等领域渗透率提升，预计2025年市场规模将突破千亿级，技术迭代与空域开放政策将进一步释放行业潜力。
2、市场地位及占有率
ST观典在无人机禁毒服务领域占据领先地位，年收入规模达30-40亿元，依托超过400万平方公里的低空影像数据库及人工智能算法技术，形成细分市场的差异化竞争优势。
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