安德利(605198)2024年三季报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
烟台北方安德利果汁股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王安”。公司主要从事浓缩果汁的加工生产及销售。主要产品有果汁、香精、果渣。
根据安德利2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.25亿元，同比大幅增长53.28%。扣非净利润2.00亿元，同比小幅增长3.17%。安德利2024年第三季度净利润1.98亿元，业绩同比小幅下降7.68%。本期经营活动产生的现金流净额为2.70亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为饮料制造业，占比高达94.60%，其中香精为第一大收入来源。
1、果汁香精
2023年果汁香精营收8.29亿元，同比去年的10.33亿元下降了19.74%。同期，2023年果汁香精毛利率为31.85%，同比去年的19.23%大幅增长了65.63%。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅增加53.28%，净利润同比小幅降低7.68%
2024年三季度，安德利营业总收入为10.25亿元，去年同期为6.69亿元，同比大幅增长53.28%，净利润为1.98亿元，去年同期为2.14亿元，同比小幅下降7.68%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2.18亿元，去年同期为1.88亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为-1,098.52万元，去年同期为-2,966.82万元，亏损有所减小。
但是（1）投资收益本期为763.91万元，去年同期为5,108.09万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,665.24万元，去年同期收益972.16万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长15.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.25亿元 | 6.69亿元 | 53.28% |
| 营业成本 | 7.63亿元 | 4.46亿元 | 71.08% |
| 销售费用 | 351.59万元 | 244.27万元 | 43.94% |
| 管理费用 | 2,741.68万元 | 2,733.12万元 | 0.31% |
| 财务费用 | -283.37万元 | -1,357.03万元 | 79.12% |
| 研发费用 | 669.34万元 | 850.27万元 | -21.28% |
| 所得税费用 | 18.48万元 | 742.06万元 | -97.51% |
2024年三季度主营业务利润为2.18亿元，去年同期为1.88亿元，同比增长15.98%。
虽然毛利率本期为25.53%，同比下降了7.75%，不过营业总收入本期为10.25亿元，同比大幅增长53.28%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，安德利净现金流为1.47亿元，去年同期为-1,713.68万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为27.01亿元，同比大幅下降37.15%；
但是投资支付的现金本期为26.14亿元，同比大幅下降43.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
安德利属于浓缩果汁加工行业，专注于果蔬汁类产品的生产与销售。 近年来，全球浓缩果汁加工行业受健康消费趋势推动稳步增长，2023年市场规模达320亿美元，年均复合增长率约4.5%。中国作为主要生产和出口国，2024年出口量占比超30%，未来随功能性饮料需求提升及新兴市场拓展，行业预计保持5%-6%增速，2025年市场规模或突破350亿美元。
2、市场地位及占有率
安德利是国内浓缩果汁出口龙头企业，2024年前三季度主营业务收入10.2亿元，同比增长53.81%，出口占比超70%，全球市占率约12%，位列国内前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 安德利（605198.SH） | 国内领先的浓缩果汁生产商，产品以出口为主 | 2024年浓缩果汁出口市占率12%，前三季度营收同比增53.8% |
| 国投中鲁（600962.SH） | 央企背景的浓缩果汁及果蔬制品综合供应商 | 2024年苹果汁出口量占国内总出口量约18% |
| 好想你（002582.SZ） | 红枣深加工企业，拓展健康饮品领域 | 2024年健康饮品业务营收占比升至25% |
| 朗源股份（300175.SZ） | 主营果干及果汁产品，布局东南亚市场 | 果汁业务2024年营收同比增31% |
| 保龄宝（002286.SZ） | 功能糖及植物提取物供应商，覆盖饮料添加剂 | 2024年植物提取物营收占比超35% |
1、经营分析总结
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