冠农股份(600251)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
新疆冠农股份有限公司于2003年上市。公司主要是依托新疆农业资源优势，从事番茄、棉花、甜菜等新疆特色农产品深加工、贸易、仓储物流、供应链服务等业务。“冠农牌”白砂糖连续多年保持了中国绿色食品，并连续多年在全国糖业甜菜糖厂综合绩效标杆企业。
根据冠农股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收28.40亿元，同比下降16.62%。扣非净利润3.37亿元，同比大幅下降45.73%。冠农股份2024年第三季度净利润3.68亿元，业绩同比大幅下降51.73%。
营业收入情况
2023年公司主要从事工业、商业、服务及其他，主要产品包括番茄产品和棉花产品两项，其中番茄产品占比51.13%，棉花产品占比39.50%。
1、番茄产品
2021年-2023年番茄产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.64亿元，大幅增长到2023年的22.21亿元。2021年-2023年番茄产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.26%，大幅增长到了2023年的22.93%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低16.18%，净利润同比大幅降低51.52%
2024年三季度，冠农股份营业总收入为28.40亿元，去年同期为33.89亿元，同比下降16.18%，净利润为3.68亿元，去年同期为7.59亿元，同比大幅下降51.52%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.18亿元，去年同期为4.33亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失9,711.79万元，去年同期收益293.86万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.40亿元 | 33.89亿元 | -16.18% |
| 营业成本 | 25.66亿元 | 27.88亿元 | -7.96% |
| 销售费用 | 1,547.21万元 | 5,975.96万元 | -74.11% |
| 管理费用 | 8,928.90万元 | 6,097.69万元 | 46.43% |
| 财务费用 | 1,363.41万元 | 2,240.81万元 | -39.16% |
| 研发费用 | 1,974.04万元 | 1,077.52万元 | 83.20% |
| 所得税费用 | 3,111.64万元 | 4,059.02万元 | -23.34% |
2024年三季度主营业务利润为1.18亿元，去年同期为4.33亿元，同比大幅下降72.63%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为28.40亿元，同比下降16.18%；（2）毛利率本期为9.66%，同比大幅下降了8.07%。
3、非主营业务利润同比下降
冠农股份2024年三季度非主营业务利润为2.81亿元，去年同期为3.67亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.18亿元 | 32.18% | 4.33亿元 | -72.63% |
| 投资收益 | 3.60亿元 | 97.90% | 3.47亿元 | 3.85% |
| 资产减值损失 | -9,711.79万元 | -26.40% | 293.86万元 | -3404.93% |
| 其他 | 2,472.84万元 | 6.72% | 2,908.87万元 | -14.99% |
| 净利润 | 3.68亿元 | 100.00% | 7.59亿元 | -51.52% |
全球排名
截止到2025年3月6日，冠农股份近十二个月的滚动营收为43.0亿元，在null行业中，冠农股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Campbell Soup 康宝浓汤 | 700.0 | 4.37 | 41 | -17.29 |
| J.M.Smucker盛美家 | 594.0 | 0.73 | 54 | -5.31 |
| Post Holdings | 575.0 | 8.36 | 27 | 30.05 |
| WK Kellogg | 197.0 | 3.25 | 5.23 | -23.69 |
| None | 105.0 | 6.30 | 10 | 2.00 |
| MGP Ingredients | 51.0 | 3.93 | 2.52 | -27.59 |
| 冠农股份 | 43.0 | 16.18 | 7.14 | 42.49 |
| 五芳斋 | 26.0 | 2.87 | 1.66 | 5.26 |
| 五谷磨房 | 18.0 | 8.65 | 1.52 | -- |
| None | 17.0 | -5.55 | -1.90 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
冠农股份属于农产品加工行业，核心业务涵盖棉花、番茄、甜菜等农作物的种植、加工及销售。 近三年农产品加工业受全球供应链波动及资源稀缺性影响加速整合，2024年钾肥供需缺口扩大至580万吨，国际价格突破600美元/吨，推动行业集中度提升。未来三年，番茄制品、棉花深加工及钾肥衍生品需求将持续增长，叠加关税政策催化，行业市场空间有望突破3000亿元。
2、市场地位及占有率
冠农股份通过持有国投罗钾20.3%股权切入钾肥产业链，依托年产160万吨硫酸钾产能及盐湖资源，在国内钾肥供应领域占据战略地位，但棉花加工业务受替代品冲击，细分市场占有率暂未披露。
3、主要竞争对手
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