南方航空(600029)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
中国南方航空股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国南方航空集团有限公司”。公司根据中华人民共和国法律作为一个有限责任公司成立于1995年3月25日。公司是一家主要从事提供国内、港澳台地区及国际航空客运、货运及邮运服务的公司。
根据南方航空2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,346.61亿元，同比小幅增长12.70%。扣非净利润-5.79亿元，较去年同期亏损增大。南方航空2024年第三季度净利润36.85亿元，业绩同比大幅增长33.03%。本期经营活动产生的现金流净额为268.57亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为航空营运业务分部，其中客运及客运相关服务为第一大收入来源，占比87.12%。
1、客运及客运相关服务
2023年客运及客运相关服务营收1,393.34亿元，同比去年的625.21亿元大幅增长了122.86%。同期，2023年客运及客运相关服务毛利率为4.92%，同比去年的100.0%大幅下降了95.08%。
2023年，该产品名称由“客运、其他”，整合为“客运及客运相关服务”。
2、货运及邮运
2023年货运及邮运营收152.75亿元，同比去年的208.84亿元下降了26.86%。同期，2023年货运及邮运毛利率为25.31%，同比去年的0.0%基本持平。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长33.03%
本期净利润为36.85亿元，去年同期27.70亿元，同比大幅增长33.03%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-8.33亿元，去年同期为4.63亿元，由盈转亏；
但是（1）营业外利润本期为22.24亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6.13亿元，去年同期为-4.63亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,346.61亿元 | 1,194.91亿元 | 12.70% |
| 营业成本 | 1,207.38亿元 | 1,063.56亿元 | 13.52% |
| 销售费用 | 51.73亿元 | 47.91亿元 | 7.97% |
| 管理费用 | 30.18亿元 | 27.44亿元 | 9.99% |
| 财务费用 | 42.88亿元 | 53.16亿元 | -19.34% |
| 研发费用 | 3.80亿元 | 3.77亿元 | 0.80% |
| 所得税费用 | 12.70亿元 | 11.96亿元 | 6.19% |
2024年三季度主营业务利润为6.13亿元，去年同期为-4.63亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为10.34%，同比小幅下降了0.65%，不过营业总收入本期为1,346.61亿元，同比小幅增长12.70%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比基本持平
南方航空2024年三季度非主营业务利润为43.42亿元，去年同期为44.29亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.13亿元 | 16.64% | -4.63亿元 | 232.40% |
| 投资收益 | -8.33亿元 | -22.61% | 4.63亿元 | -279.91% |
| 营业外收入 | 23.15亿元 | 62.82% | 3.85亿元 | 501.30% |
| 其他收益 | 24.20亿元 | 65.67% | 28.28亿元 | -14.43% |
| 其他 | 6.22亿元 | 16.88% | 8.79亿元 | -29.24% |
| 净利润 | 36.85亿元 | 100.00% | 27.70亿元 | 33.03% |
全球排名
截止到2025年3月6日，南方航空近十二个月的滚动营收为1599.0亿元，在null行业中，南方航空的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Delta Air Lines 达美航空 | 4477.0 | 27.27 | 251 | 131.13 |
| United Continental 美联航 | 4144.0 | 32.31 | 229 | -- |
| American Airlines美国航空 | 3937.0 | 21.96 | 61 | -- |
| Lufthansa 汉莎航空 | 2720.0 | 37.69 | 128 | -- |
| International Consolidated Airlines 国际航空集团 | 2462.0 | 56.03 | 210 | -- |
| Air France-KLM法航荷航集团 | 2302.0 | 39.37 | 72 | -- |
| Southwest Airlines 西南航空 | 1996.0 | 20.29 | 34 | -21.92 |
| 南方航空 | 1599.0 | 20.00 | -42.09 | -- |
| 中国南方航空股份 | 1514.0 | 20.28 | -41.40 | -- |
| 中国国航 | 1411.0 | 26.62 | -10.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
南方航空属于航空运输业中的民航客运及货运服务领域。 航空运输业近三年受国际旅行复苏驱动，2024年国际航线客运量同比增长超90%，国内市场因高铁竞争增速放缓至5%-8%。未来行业将聚焦国际枢纽建设、低碳技术应用及高端服务差异化，预计2025年全球航空客运需求恢复至2019年水平，中国市场国际航线占比提升至35%以上，但燃油成本波动和地缘风险仍制约盈利空间。
2、市场地位及占有率
南方航空2024年旅客运输量达1.2亿人次，国内市场份额约25%，保持首位；国际航线运力占比27.3%，位列三大航第二，拥有国内最大宽体机队（超120架），广州枢纽国际中转量占比达40%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 南方航空（600029） | 亚洲机队规模最大航空公司 | 2024年国际航线客运量占比27.3% |
| 中国国航（601111） | 北京枢纽主导的国际航线运营商 | 2025年国际航线营收占比突破38% |
| 东方航空（600115） | 上海核心基地的综合性航司 | 2024年国际客运量同比增长52.4% |
| 吉祥航空（603885） | 民营全服务航司 | 2025年宽体机规模扩张至20架 |
| 春秋航空（601021） | 低成本航空模式代表 | 国内支线市场市占率提升至12% |
1、经营分析总结
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