ST华西(002630)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
华西能源工业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“黎仁超”。公司主营业务为装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。
根据ST华西2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收20.51亿元，同比大幅增长45.62%。扣非净利润8,076.02万元，扭亏为盈。ST华西2024年第三季度净利润6,339.66万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-7.17亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主要业务为机械(工程及锅炉制造)，占比高达97.46%，主要产品包括总承包项目和锅炉及配套产品两项，其中总承包项目占比67.40%，锅炉及配套产品占比29.78%。
2023年总承包项目营收12.58亿元，同比去年的4.65亿元大幅增长了170.66%。同期，2023年总承包项目毛利率为17.99%，同比去年的0.58%大幅增长了近30倍。
2023年锅炉及配套产品营收5.56亿元，同比去年的3.64亿元大幅增长了52.82%。同期，2023年锅炉及配套产品毛利率为13.73%，同比去年的1.23%大幅增长了近10倍。
1、营业总收入同比增加45.62%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，华西能源营业总收入为20.51亿元，去年同期为14.09亿元，同比大幅增长45.62%，净利润为6,339.66万元，去年同期为-2.26亿元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出2,826.43万元，去年同期收益7,070.59万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,948.00万元，去年同期为-2.54亿元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.51亿元 |
14.09亿元 |
45.62% |
| 营业成本 |
16.28亿元 |
12.53亿元 |
29.87% |
| 销售费用 |
1,399.56万元 |
1,107.32万元 |
26.39% |
| 管理费用 |
1.20亿元 |
1.40亿元 |
-14.55% |
| 财务费用 |
2.03亿元 |
2.21亿元 |
-8.31% |
| 研发费用 |
3,442.04万元 |
2,629.34万元 |
30.91% |
| 所得税费用 |
2,826.43万元 |
-7,070.59万元 |
139.98% |
2024年三季度主营业务利润为3,948.00万元，去年同期为-2.54亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为20.51亿元，同比大幅增长45.62%；（2）毛利率本期为20.65%，同比大幅增长了9.63%。
华西能源2024年三季度非主营业务利润为5,218.10万元，去年同期为-4,308.51万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
3,948.00万元 |
62.28% |
-2.54亿元 |
115.56% |
| 投资收益 |
6,010.98万元 |
94.82% |
1,262.12万元 |
376.26% |
| 资产减值损失 |
812.06万元 |
12.81% |
61.78万元 |
1214.40% |
| 营业外支出 |
1,198.92万元 |
18.91% |
1,261.97万元 |
-5.00% |
| 信用减值损失 |
-1,048.46万元 |
-16.54% |
-5,378.98万元 |
80.51% |
| 其他 |
642.45万元 |
10.13% |
1,008.54万元 |
-36.30% |
| 净利润 |
6,339.66万元 |
100.00% |
-2.26亿元 |
128.04% |
2024年三季度，华西能源净现金流为-5,741.55万元，去年同期为194.98万元，由正转负。
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为1.36亿元，同比大幅下降85.49%；（2）收回投资收到的现金本期为8.64亿元，同比大幅增长9.93倍。
但是（1）取得借款收到的现金本期为3,300.00万元，同比大幅下降96.12%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为9.87亿元，同比大幅增长128.15%。
截止到2025年3月6日，华西能源近十二个月的滚动营收为19.0亿元，在锅炉行业中，华西能源的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
锅炉营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Alfa Laval阿法拉伐 |
463.0 |
17.85 |
51 |
15.81 |
| 华光环能 |
105.0 |
11.22 |
7.41 |
7.10 |
| 西子洁能 |
81.0 |
14.69 |
0.55 |
-52.69 |
| Miura 三浦 |
78.0 |
5.83 |
9.46 |
15.12 |
| Babcock &Wilcox布拉什 |
73.0 |
20.84 |
-14.32 |
-- |
| 海陆重工 |
28.0 |
11.34 |
3.40 |
-24.48 |
| 华西能源 |
19.0 |
-5.43 |
-1.93 |
-- |
| 川润股份 |
17.0 |
9.32 |
-0.64 |
-- |
| 迪森股份 |
14.0 |
-4.39 |
0.60 |
22.57 |
| None |
12.0 |
21.12 |
2.68 |
13.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华西能源属于电站装备制造及新能源工程服务行业，核心业务涵盖高效节能锅炉、洁净燃煤电站设备及新能源综合利用工程的研发、制造与总包服务。 电站装备及新能源工程服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，传统火电设备需求结构性收缩，清洁能源设备及工程服务市场年均复合增长率超12%。2024年行业规模突破1.2万亿元，其中光伏、储能集成工程占比提升至35%。未来趋势聚焦超临界发电技术迭代、氢能装备商业化及海外“一带一路”能源项目输出，预计2025-2030年市场空间将扩大至1.8万亿元。
华西能源在国内电站锅炉细分领域位列第二梯队，2024年锅炉设备市占率约4.3%，新能源工程总包业务在西部地区市场份额达12%。公司依托45.62%的营收增速（2024年三季度数据）成为区域市场增长最快企业，但整体规模较头部企业仍存差距。
