兔宝宝(002043)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
德华兔宝宝装饰新材股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“丁鸿敏”。公司的主营业务为装饰材料和成品家居的研发与销售。
根据兔宝宝2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收64.64亿元，同比小幅增长12.79%。扣非净利润4.27亿元，同比小幅增长14.14%。兔宝宝2024年第三季度净利润4.92亿元，业绩同比小幅增长4.57%。本期经营活动产生的现金流净额为4.20亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为装饰材料业务，占比高达75.65%，主要产品包括装饰材料和柜类两项，其中装饰材料占比70.89%，柜类占比18.86%。
1、装饰材料
2023年装饰材料营收64.24亿元，同比去年的62.64亿元基本持平。2021年-2023年装饰材料毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的10.13%，小幅增长到了2023年的10.97%。
2、柜类
2021年-2023年柜类营收呈下降趋势，从2021年的22.92亿元，下降到2023年的17.09亿元。2021年-2023年柜类毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的27.06%，小幅下降到了2023年的25.24%。
2023年，该产品名称由“柜类产品”变更为“柜类”。
3、品牌使用费
2017年-2023年品牌使用费营收呈大幅增长趋势，从2017年的2.23亿元，大幅增长到2023年的4.42亿元。2023年品牌使用费毛利率为99.11%，同比去年的99.04%基本持平。
2018年，该产品名称由“品牌授权业务”变更为“品牌使用费”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长4.57%
本期净利润为4.92亿元，去年同期4.71亿元，同比小幅增长4.57%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失8,694.19万元，去年同期损失3,821.31万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6.69亿元，去年同期为5.69亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长17.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 64.64亿元 | 57.31亿元 | 12.79% |
| 营业成本 | 53.45亿元 | 46.51亿元 | 14.92% |
| 销售费用 | 2.39亿元 | 2.24亿元 | 6.86% |
| 管理费用 | 1.66亿元 | 2.16亿元 | -22.99% |
| 财务费用 | -2,814.27万元 | -667.46万元 | -321.64% |
| 研发费用 | 4,653.07万元 | 4,942.53万元 | -5.86% |
| 所得税费用 | 1.46亿元 | 1.44亿元 | 1.98% |
2024年三季度主营业务利润为6.69亿元，去年同期为5.69亿元，同比增长17.54%。
虽然毛利率本期为17.31%，同比小幅下降了1.54%，不过营业总收入本期为64.64亿元，同比小幅增长12.79%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，兔宝宝近十二个月的滚动营收为91.0亿元，在木板地板行业中，兔宝宝的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
木板地板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| MohawkIndustries莫霍克工业 | 786.0 | -1.09 | 38 | -20.57 |
| Universal Forest Products | 482.0 | -8.33 | 30 | -8.19 |
| Floor & Decor | 323.0 | 1.47 | 15 | -11.62 |
| Louisiana-Pacific路易斯安那太平洋 | 213.0 | -13.56 | 30 | -32.69 |
| Armstrong World Industries 阿姆斯特朗工业 | 105.0 | 9.32 | 19 | 13.08 |
| Interface | 95.0 | 3.10 | 6.31 | 16.33 |
| 兔宝宝 | 91.0 | 11.91 | 6.89 | 19.63 |
| 大亚圣象 | 65.0 | -3.48 | 3.33 | -18.98 |
| 丰林集团 | 23.0 | 10.37 | 0.52 | -32.82 |
| 德尔未来 | 19.0 | 7.22 | 0.32 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兔宝宝属于人造板行业，主营装饰板材及家居饰材的研发、生产和销售。 人造板行业近三年受环保政策趋严和消费升级驱动，市场空间稳步扩容，2024年规模超6000亿元。未来趋势聚焦绿色环保、高性能产品，阻燃板等细分品类需求增长显著，行业集中度提升，头部企业依托技术壁垒和渠道优势进一步扩大份额。
2、市场地位及占有率
兔宝宝为人造板行业龙头企业，2024年上半年营收39.08亿元，同比增长19.77%，渠道覆盖率和品牌影响力居行业前列，阻燃板等高端产品市占率持续领先。
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