楚天高速(600035)2024年三季报解读：信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比下降
湖北楚天智能交通股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是路桥运营和智能科技两大板块。主要产品为收费公路的投资、建设及经营管理、智能制造、智能交通业务。
根据楚天高速2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收26.84亿元，同比增长18.49%。扣非净利润6.32亿元，同比下降21.00%。楚天高速2024年第三季度净利润6.88亿元，业绩同比下降16.50%。本期经营活动产生的现金流净额为12.50亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事路桥运营业务、智能科技业务、交通能源业务。
1、路桥运营业务
2016年-2023年路桥运营业务营收呈大幅增长趋势，从2016年的12.07亿元，大幅增长到2023年的25.26亿元。2021年-2023年路桥运营业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的62.29%，小幅下降到了2023年的54.15%。
2021年，该产品名称由“交通运输业”变更为“路桥运营业务”。
2、智能科技业务
2021年-2023年智能科技业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的8.53亿元，大幅下降到2023年的3.21亿元。2023年智能科技业务毛利率为15.45%，同比去年的21.16%下降了26.98%。
信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加18.49%，净利润同比降低16.50%
2024年三季度，楚天高速营业总收入为26.84亿元，去年同期为22.65亿元，同比增长18.49%，净利润为6.88亿元，去年同期为8.24亿元，同比下降16.50%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为4,217.89万元，去年同期为506.85万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期收益1.63万元，去年同期收益1.20亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为8.55亿元，去年同期为9.06亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.84亿元 | 22.65亿元 | 18.49% |
| 营业成本 | 15.21亿元 | 10.70亿元 | 42.18% |
| 销售费用 | 2,920.35万元 | 747.46万元 | 290.70% |
| 管理费用 | 9,451.54万元 | 9,920.26万元 | -4.73% |
| 财务费用 | 1.68亿元 | 1.67亿元 | 0.30% |
| 研发费用 | 401.55万元 | 335.40万元 | 19.72% |
| 所得税费用 | 2.52亿元 | 2.53亿元 | -0.41% |
2024年三季度主营业务利润为8.55亿元，去年同期为9.06亿元，同比小幅下降5.66%。
虽然营业总收入本期为26.84亿元，同比增长18.49%，不过毛利率本期为43.32%，同比下降了9.44%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，楚天高速净现金流为-8.35亿元，去年同期为3.90亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为36.70亿元，同比大幅增长74.29%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为66.83亿元，同比大幅增长40.86%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为14.87亿元，同比大幅增长85.12%；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为14.87亿元，同比大幅增长85.12%。
行业分析
1、行业发展趋势
楚天高速属于公路铁路运输行业，核心业务涵盖高速公路投资、运营及智能化交通服务。 近三年公路铁路运输行业受政策支持稳健发展，2024年智能交通技术渗透率提升至35%，新能源补给设施覆盖率超20%。未来行业将加速数字化转型，预计2027年智慧高速市场规模突破5000亿元，ETC、车联网等技术驱动效率提升，交通能源业务成为新增长极。
2、市场地位及占有率
楚天高速在湖北省高速公路运营领域占据主导地位，路桥运营业务占营收70.6%，智能科技业务覆盖华中地区核心路网，2024年智能交通系统服务里程超2000公里，区域市占率约18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 楚天高速（SH600035） | 主营高速公路运营及智能交通系统开发，业务覆盖华中地区 | 2024年智能科技业务营收占比4.59%，交通能源业务占比21.83% |
| 宁沪高速（SH600377） | 江苏省高速公路运营龙头，延伸商业地产及服务区经营 | 2024年核心路产沪宁高速日均车流量超12万辆 |
| 山东高速（SH600350） | 山东省路网核心运营商，布局光伏发电等新能源业务 | 2025年拟新增充电桩500台，覆盖80%服务区 |
| 深高速（SH600548） | 广东省重点高速运营企业，拓展环保产业投资 | 2024年路费收入同比增长9.3%，环保业务营收占比升至15% |
| 粤高速A（SZ000429） | 珠三角核心路产运营商，聚焦广佛肇经济圈 | 2024年控股路段车流量同比增幅达13.6% |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润6.88亿元，较上期有所下降。
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