中国东航(600115)2024年三季报解读：高负债但资产负债率有所下降，主营业务利润亏损有所减小
中国东方航空股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。公司的主要服务为客运服务、货运服务、旅游服务、地面服务。
根据中国东航2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,025.85亿元，同比增长19.78%。扣非净利润-5.37亿元，较去年同期亏损有所减小。中国东航2024年第三季度净利润-1.84亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
1、营业总收入同比增加19.93%，净利润亏损有所减小
2024年三季度，中国东航营业总收入为1,025.85亿元，去年同期为855.38亿元，同比增长19.93%，净利润为-1.84亿元，去年同期为-25.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然所得税费用本期支出2.35亿元，去年同期收益4.92亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-48.87亿元，去年同期为-70.25亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为42.75亿元，去年同期为37.23亿元，同比小幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,025.85亿元 |
855.38亿元 |
19.93% |
| 营业成本 |
961.00亿元 |
809.62亿元 |
18.70% |
| 销售费用 |
40.63亿元 |
31.07亿元 |
30.77% |
| 管理费用 |
27.83亿元 |
24.36亿元 |
14.25% |
| 财务费用 |
39.89亿元 |
56.17亿元 |
-28.98% |
| 研发费用 |
2.53亿元 |
2.18亿元 |
16.06% |
| 所得税费用 |
2.35亿元 |
-4.92亿元 |
147.76% |
2024年三季度主营业务利润为-48.87亿元，去年同期为-70.25亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为1,025.85亿元，同比增长19.93%；（2）毛利率本期为6.32%，同比增长了0.97%。
中国东航2024年三季度非主营业务利润为49.38亿元，去年同期为39.63亿元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-48.87亿元 |
2655.98% |
-70.25亿元 |
30.43% |
| 投资收益 |
2.54亿元 |
-138.04% |
1.03亿元 |
146.60% |
| 营业外收入 |
4.28亿元 |
-232.61% |
2.09亿元 |
104.79% |
| 其他收益 |
42.75亿元 |
-2323.37% |
37.23亿元 |
14.83% |
| 其他 |
9,700.00万元 |
-52.72% |
-200.00万元 |
4950.00% |
| 净利润 |
-1.84亿元 |
100.00% |
-25.70亿元 |
92.84% |
2024年三季度，企业资产负债率为85.23%，去年同期为90.27%，负债率很高但较去年下降了5.04%，近3年资产负债率总体呈现下降状态，从91.29%下降至85.23%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为2,354.38亿元，同比小幅下降7.53%
中国东航负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了118.29亿元，去年同期流出104.43亿元，同比小幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为127.51亿元。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.19 |
0.24 |
0.31 |
0.31 |
0.24 |
| 速动比率 |
0.17 |
0.23 |
0.30 |
0.29 |
0.21 |
| 现金比率(%) |
0.06 |
0.13 |
0.21 |
0.13 |
0.09 |
| 资产负债率(%) |
85.23 |
90.27 |
91.29 |
82.80 |
78.91 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
- |
1.24 |
1.83 |
0.04 |
1.06 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.32 |
0.41 |
- |
0.26 |
- |
| 货币资金/短期债务 |
0.08 |
0.21 |
0.29 |
0.22 |
0.26 |
流动比率为0.19，去年同期为0.24，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.17，去年同期为0.23，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.06，去年同期为0.13，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年3月6日，中国东航近十二个月的滚动营收为1137.0亿元，在null行业中，中国东航的全国排名为3名，全球排名为12名。
null营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Delta Air Lines 达美航空 |
4477.0 |
27.27 |
251 |
131.13 |
| United Continental 美联航 |
4144.0 |
32.31 |
229 |
-- |
| American Airlines美国航空 |
3937.0 |
21.96 |
61 |
-- |
| Lufthansa 汉莎航空 |
2720.0 |
37.69 |
128 |
-- |
| International Consolidated Airlines 国际航空集团 |
2462.0 |
56.03 |
210 |
-- |
| Air France-KLM法航荷航集团 |
2302.0 |
39.37 |
72 |
-- |
| Southwest Airlines 西南航空 |
1996.0 |
20.29 |
34 |
-21.92 |
| 南方航空 |
1599.0 |
20.00 |
-42.09 |
-- |
| 中国南方航空股份 |
1514.0 |
20.28 |
-41.40 |
-- |
| 中国国航 |
1411.0 |
26.62 |
-10.46 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 中国东航 |
1137.0 |
24.71 |
-81.68 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
中国东方航空股份有限公司属于航空运输业，是国内三大国有骨干航空集团之一。 航空运输业近三年逐步恢复至疫情前营收水平，但利润率仍承压。2024年国际航线需求显著回升，国际客运量同比增幅超50%，行业整体市场空间向国际业务拓展倾斜。未来趋势聚焦于国际运力优化、成本精细化管控及区域枢纽建设，预计2025年国际航线运力投入将维持两位数增长。
中国东航在国内航空运输市场稳居前三，2024年国际客运量占比达33.5%，位列行业第二。其以上海为核心枢纽，国际航线网络覆盖东南亚及欧美核心市场，国内干线市场份额约18%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 中国东航（600115） |
总部位于上海，国有三大航之一 |
2024年国际客运量占比33.5% |
| 南方航空（600029） |
国内机队规模最大，广州为枢纽 |
2024年国际客运量占比27.3% |
| 中国国航（601111） |
北京主基地，国际航线占比领先 |
2024年欧美航线运力投入同比增25% |
| 吉祥航空（603885） |
以上海为基地的民营航司 |
2024年国际客运量同比增幅173.7% |
| 春秋航空（601021） |
低成本航空代表，深耕国内二线市场 |
2024年国内航线客座率维持89% |
