联泰环保(603797)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
广东联泰环保股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“黄振达”。公司主营业务为城乡污水处理设施的投资、建设和运营管理，提供污水收集、输送和/或终端污水处理服务。主要产品有污水处理、污泥处理。
根据联泰环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收8.07亿元，同比下降21.41%。扣非净利润1.75亿元，同比小幅下降6.52%。联泰环保2024年第三季度净利润1.72亿元，业绩同比小幅下降14.95%。本期经营活动产生的现金流净额为2.26亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为水务行业，占比高达78.66%，主要产品包括污水处理和工业级混合油两项，其中污水处理占比74.82%，工业级混合油占比21.29%。
1、污水处理
2017年-2023年污水处理营收呈大幅增长趋势，从2017年的1.85亿元，大幅增长到2023年的10.27亿元。2020年-2023年污水处理毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的71.83%，小幅下降到了2023年的64.31%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降14.95%
本期净利润为1.72亿元，去年同期2.03亿元，同比小幅下降14.95%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.77亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅增长；
但是（1）其他收益本期为458.47万元，去年同期为3,001.95万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失5,640.69万元，去年同期损失3,279.92万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.67%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.07亿元 | 10.27亿元 | -21.41% |
| 营业成本 | 3.03亿元 | 5.34亿元 | -43.21% |
| 销售费用 | 4,358.48元 | - | |
| 管理费用 | 3,189.67万元 | 3,498.65万元 | -8.83% |
| 财务费用 | 1.89亿元 | 1.96亿元 | -3.51% |
| 研发费用 | 49.13万元 | 629.60万元 | -92.20% |
| 所得税费用 | 3,796.13万元 | 3,116.68万元 | 21.80% |
2024年三季度主营业务利润为2.77亿元，去年同期为2.48亿元，同比小幅增长11.67%。
虽然营业总收入本期为8.07亿元，同比下降21.41%，不过毛利率本期为62.46%，同比增长了14.40%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
联泰环保2024年三季度非主营业务利润为-6,652.40万元，去年同期为-1,408.85万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.77亿元 | 160.61% | 2.48亿元 | 11.67% |
| 信用减值损失 | -5,640.69万元 | -32.72% | -3,279.92万元 | -71.98% |
| 其他 | 1,503.81万元 | 8.72% | 3,897.00万元 | -61.41% |
| 净利润 | 1.72亿元 | 100.00% | 2.03亿元 | -14.95% |
行业分析
1、行业发展趋势
联泰环保属于城镇水务及污水处理行业，聚焦城乡污水处理设施的投资、建设与运营管理。 污水处理行业近三年受政策驱动加速整合，2024年市场规模超2500亿元，年复合增长率约8%。未来行业将向智能化运维、资源化利用及低碳技术升级方向延伸，预计2025年市场空间突破2800亿元，区域性提标改造与农村污水处理成核心增长点。
2、市场地位及占有率
联泰环保为华南地区领先的污水处理民营企业，2024年运营规模覆盖超200万吨/日，区域市场占有率约5%，通过BOT及TOT模式深度参与市政项目，技术及成本控制能力居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联泰环保（603797） | 主营城乡污水处理投资及运营 | 2025年华南区域处理规模超200万吨/日 |
| 碧水源（300070） | 膜技术污水处理龙头，覆盖全产业链 | 2024年市占率超12%，膜技术应用占比达65% |
| 首创环保（600008） | 综合性水务集团，业务涵盖供水及水环境治理 | 2025年水务处理总规模突破3500万吨/日 |
| 兴蓉环境（000598） | 西南地区水务运营企业，以供水及污水双主业驱动 | 2024年污水处理营收占比42% |
| 创业环保（600874） | 京津冀区域污水处理核心企业，布局再生水领域 | 2025年再生水项目产能同比增25% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润1.72亿元，较上期有所下降。
由于毛利率的增长，2024年三季度主营利润2.77亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。
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