华菱线缆(001208)2024年三季报解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
湖南华菱线缆股份有限公司于2021年上市。公司主要从事电线电缆的研发、生产及销售，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线等。
根据华菱线缆2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收31.07亿元，同比增长20.70%。扣非净利润6,886.70万元，同比大幅增长55.11%。华菱线缆2024年第三季度净利润8,625.32万元，业绩同比大幅增长38.15%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电线电缆行业，主要产品包括特种电缆和电力电缆两项，其中特种电缆占比51.96%，电力电缆占比35.99%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 特种电缆 | 18.03亿元 | 51.96% | 14.99% |
| 电力电缆 | 12.49亿元 | 35.99% | 10.71% |
| 电气装备用电缆 | 3.41亿元 | 9.82% | 8.51% |
| 其他业务 | 7,747.23万元 | 2.23% | - |
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比大幅增长38.15%
本期净利润为8,625.32万元，去年同期6,243.33万元，同比大幅增长38.15%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为7,568.06万元，去年同期为8,327.57万元，同比小幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,287.52万元，去年同期损失2,605.83万元，同比增长。
但是其他收益本期为4,082.63万元，去年同期为878.87万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降9.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.07亿元 | 25.74亿元 | 20.70% |
| 营业成本 | 27.46亿元 | 22.34亿元 | 22.93% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.13亿元 | 9.83% |
| 管理费用 | 3,720.49万元 | 3,709.90万元 | 0.29% |
| 财务费用 | 1,718.52万元 | 1,530.50万元 | 12.29% |
| 研发费用 | 9,823.60万元 | 8,207.55万元 | 19.69% |
| 所得税费用 | 1,176.38万元 | 1,054.23万元 | 11.59% |
2024年三季度主营业务利润为7,568.06万元，去年同期为8,327.57万元，同比小幅下降9.12%。
虽然营业总收入本期为31.07亿元，同比增长20.70%，不过毛利率本期为11.61%，同比小幅下降了1.60%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华菱线缆2024年三季度非主营业务利润为2,197.18万元，去年同期为-1,030.02万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,568.06万元 | 87.74% | 8,327.57万元 | -9.12% |
| 投资收益 | 1,750.61万元 | 20.30% | 1,635.50万元 | 7.04% |
| 其他收益 | 4,082.63万元 | 47.33% | 878.87万元 | 364.53% |
| 信用减值损失 | -3,287.52万元 | -38.12% | -2,605.83万元 | -26.16% |
| 其他 | -312.07万元 | -3.62% | -937.55万元 | 66.72% |
| 净利润 | 8,625.32万元 | 100.00% | 6,243.33万元 | 38.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
华菱线缆属于电线电缆行业中的特种线缆细分领域，聚焦航空航天、新能源、轨道交通等高端应用场景。 近三年，特种线缆行业受益于新能源、航空航天及高端装备需求增长，市场空间持续扩容，2024年全球航空航天市场预计未来五年年均增速超5%，中国产业链整合加速推动高端化发展。行业正向智能化、集成化转型，高附加值产品替代加速，2025年国内特种线缆市场规模有望突破3000亿元，技术创新与场景化应用成为核心竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
华菱线缆是国内特种线缆领域领军企业，深耕航空航天等高端市场，2023年入选国务院国资委“创建世界一流专精特新示范企业”，在细分领域市占率位居前列，2024年一季度营收同比增长10.39%至9.03亿元，利润增速超11%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华菱线缆（001208） | 国内特种线缆领军企业，产品覆盖航空航天、新能源等领域 | 2024年一季度营收9.03亿元，同比增长10.39%，航空航天领域中标规模同比提升 |
| 中天科技（600522） | 主营电力传输、海洋电缆及新能源线缆 | 无最新量化数据 |
| 亨通光电（600487） | 聚焦光纤通信及高压电力电缆，布局海洋能源赛道 | 无最新量化数据 |
| 东方电缆（603606） | 海洋缆系统核心供应商，覆盖海上风电及油气领域 | 无最新量化数据 |
| 宝胜股份（600973） | 航空线缆及轨道交通电缆制造商，央企背景 | 无最新量化数据 |
1、经营分析总结
2021-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润8,625.32万元，较上期大幅增长。
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