创业环保(600874)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
天津创业环保集团股份有限公司于1995年上市。公司是一家的主营业务是市政污水处理、供水、再生水等领域业务；新能源供冷供热、危废业务、污泥处置、光伏发电、科技成果转化等。在公司的主营业务中,主要收入和利润来源于城市污水处理业务。
根据创业环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收33.89亿元，同比小幅增长3.91%。扣非净利润6.21亿元，同比基本持平。创业环保2024年第三季度净利润7.33亿元，业绩同比小幅增长5.62%。本期经营活动产生的现金流净额为7.39亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为污水处理及水厂设施建设业务，占比高达72.42%，主要产品包括污水处理及水厂设施建设和再生水处理及再生水配套工程两项，其中污水处理及水厂设施建设占比69.64%，再生水处理及再生水配套工程占比9.27%。
1、污水处理及水厂设施建设业务
2023年污水处理及水厂设施建设业务营收33.78亿元，同比去年的31.93亿元小幅增长了5.81%。2021年-2023年污水处理及水厂设施建设业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的29.8%，大幅增长到了2023年的42.85%。
2022年，该产品名称由“污水处理及水厂设施建设业务(注1)”变更为“污水处理及水厂设施建设业务”。
2、再生水处理及再生水配套工程业务
2019年-2023年再生水处理及再生水配套工程业务营收呈大幅增长趋势，从2019年的2.84亿元，大幅增长到2023年的4.33亿元。2023年再生水处理及再生水配套工程业务毛利率为41.04%，同比去年的37.27%小幅增长了10.12%。
2021年，该产品名称由“再生水业务”变更为“再生水处理及再生水配套工程业务”。
3、供冷供热及相关设施建设业务(注1)
2020年-2023年供冷供热及相关设施建设业务(注1)营收呈大幅增长趋势，从2020年的1.01亿元，大幅增长到2023年的2.48亿元。2020年-2023年供冷供热及相关设施建设业务(注1)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的33.31%，大幅下降到了2023年的13.26%。
2022年，该产品名称由“供冷供热及相关设施建设业务”变更为“供冷供热及相关设施建设业务(注1)”。
4、危废处置业务(注3)
2023年危废处置业务(注3)营收1.57亿元，同比去年的2.37亿元大幅下降了33.68%。同期，2023年危废处置业务(注3)毛利率为-0.17%，同比去年的31.58%大幅下降了100.54%。
2022年，该产品名称由“其他(注3)”变更为“危废处置业务(注3)”。
净利润近6年整体呈现上升趋势
本期净利润为7.33亿元，去年同期6.94亿元，同比小幅增长5.62%。
净利润同比小幅增长的原因是（1）所得税费用本期支出1.26亿元，去年同期支出1.53亿元，同比下降；（2）主营业务利润本期为7.91亿元，去年同期为7.81亿元，同比基本持平。
全国排名
截止到2025年3月7日，创业环保近十二个月的滚动营收为47.0亿元，在市政水务行业中，创业环保的全国排名为7名，全球排名为17名。
市政水务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Veolia Environnement 威立雅 | 3535.0 | 20.36 | 73 | 119.33 |
| American Water Works 美国水业 | 340.0 | 6.02 | 76 | -5.94 |
| SABESP | 316.0 | 12.84 | 43 | 53.55 |
| 北控水务集团 | 245.0 | -1.12 | 20 | -23.35 |
| 粤海投资 | 226.0 | 1.46 | 29 | -11.54 |
| Severn Trent | 218.0 | 8.57 | 13 | -12.90 |
| 首创环保 | 213.0 | 3.51 | 16 | 2.99 |
| United Utilities | 182.0 | 2.54 | 12 | -34.59 |
| 中国水务 | 120.0 | 7.52 | 14 | -3.23 |
| 兴蓉环境 | 81.0 | 14.62 | 18 | 12.39 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 创业环保 | 47.0 | 11.52 | 8.65 | 14.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
创业环保属于环保行业中的水务及危废处理领域，聚焦污水处理、再生水利用及危险废物处置等业务。 近三年环保行业在政策驱动下保持稳步增长，2023年市场规模突破4000亿元，其中水务及危废处理板块年复合增长率约8.5%。未来趋势呈现技术升级、资源化利用加速、智慧环保普及三大方向，预计2025年市场空间超5000亿元，危废处置需求因工业升级年均增速达12%。
2、市场地位及占有率
创业环保在污水处理领域位列国内前十大运营商，2024年水务处理规模约500万吨/日，市占率约2.3%。危废处置业务覆盖华北核心区域，处理能力占区域市场份额4.1%，但整体行业集中度较低，尚未形成绝对龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 创业环保（600874） | 华北地区水务及危废综合服务商 | 2024年水务处理营收占比78% 危废处置规模50万吨/年 |
| 重庆水务（601158） | 西南地区最大水务一体化运营商 | 2024年水务处理规模800万吨/日 市占率5.2% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业 | 2024年膜技术应用营收占比超50% 工业废水处理市占率6.8% |
| 兴蓉环境（000598） | 西部地区供排水综合服务商 | 2024年营收超60亿元 运营水厂日处理能力420万吨 |
| 伟明环保（603568） | 固废处理全产业链服务商 | 2024年危废处理规模200万吨/年 焚烧项目市占率3.5% |
1、经营分析总结
近6年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润7.33亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近5年三季度持续增长，2024年三季度主营利润7.91亿元，归因于营收的小幅增长。
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