益丰药房(603939)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
益丰大药房连锁股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“高毅”。公司主要业务为中西成药、中药饮片、医疗器械、保健食品、个人护理用品及与健康相关联的日用便利品等商品的连锁零售业务。
根据益丰药房2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收172.19亿元，同比小幅增长8.38%。扣非净利润10.92亿元，同比小幅增长13.01%。益丰药房2024年第三季度净利润11.98亿元，业绩同比小幅增长6.22%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为零售，占比高达89.36%，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比75.68%，非药品占比12.41%。
1、中西成药
2016年-2023年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2016年的24.48亿元，大幅增长到2023年的170.95亿元。2023年中西成药毛利率为34.8%，同比去年的35.24%基本持平。
2、非药品
2023年非药品营收28.03亿元，同比去年的28.68亿元基本持平。同期，2023年非药品毛利率为42.54%，同比去年的48.56%小幅下降了12.4%。
3、中药
2016年-2023年中药营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.49亿元，大幅增长到2023年的21.80亿元。2018年-2023年中药毛利率呈增长趋势，从2018年的40.98%，增长到了2023年的47.13%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.22%
本期净利润为11.98亿元，去年同期11.28亿元，同比小幅增长6.22%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.82亿元，去年同期支出3.40亿元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为15.07亿元，去年同期为14.16亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为7,680.34万元，去年同期为3,624.73万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长6.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 172.19亿元 | 158.88亿元 | 8.38% |
| 营业成本 | 102.64亿元 | 96.05亿元 | 6.86% |
| 销售费用 | 44.75亿元 | 40.52亿元 | 10.44% |
| 管理费用 | 7.56亿元 | 6.79亿元 | 11.38% |
| 财务费用 | 1.22亿元 | 6,300.79万元 | 94.31% |
| 研发费用 | 2,518.56万元 | 1,525.64万元 | 65.08% |
| 所得税费用 | 3.82亿元 | 3.40亿元 | 12.38% |
2024年三季度主营业务利润为15.07亿元，去年同期为14.16亿元，同比小幅增长6.39%。
虽然销售费用本期为44.75亿元，同比小幅增长10.44%，不过（1）营业总收入本期为172.19亿元，同比小幅增长8.38%；（2）毛利率本期为40.39%，同比有所增长了0.84%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，益丰药房近十二个月的滚动营收为226.0亿元，在药店行业中，益丰药房的全国排名为3名，全球排名为11名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 27035.0 | 8.47 | 335 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10708.0 | 3.67 | -626.25 | -- |
| 国药一致 | 755.0 | 8.16 | 16 | 4.49 |
| Welcia | 592.0 | 8.63 | 13 | -1.88 |
| Tsuruha 鹤羽 | 500.0 | 3.91 | 12 | 4.07 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 497.0 | 22.45 | 25 | 34.39 |
| COSMOS Pharmaceutical | 469.0 | 9.93 | 12 | -3.43 |
| Sundrug | 365.0 | 5.83 | 14 | 4.77 |
| Sugi杉药局 | 362.0 | 7.31 | 11 | 1.34 |
| 大参林 | 245.0 | 18.93 | 12 | 3.17 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 益丰药房 | 226.0 | 19.78 | 14 | 22.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
益丰药房属于药品零售行业，专注于连锁药房经营及医药健康服务。 中国药品零售行业近三年呈现集中度加速提升趋势，中小型药店因合规成本上升及竞争压力加速退出，头部连锁企业通过并购整合持续扩大市场份额。政策推动处方外流、医保统筹接入及数字化转型进一步拓宽行业增长空间，预计未来五年市场复合增速将稳定在5%-8%，头部企业凭借供应链优化及专业化服务能力主导行业格局重塑。
2、市场地位及占有率
益丰药房为中国药品零售行业头部企业之一，截至2025年3月门店总数超15,000家（含加盟），市场份额约3.8%，位列行业前三，在湖南、湖北等核心区域市占率领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 益丰药房（SH603939） | 全国性连锁药房，覆盖药品零售、健康管理及供应链服务 | 2025年门店总数超15,000家，市占率3.8% |
| 老百姓大药房（SH603883） | 跨区域连锁药房，重点布局华中及华东地区 | 2024年营收占比医药零售业务超85%，市占率3.2% |
| 一心堂药业（SZ002727） | 西南地区龙头药房，拥有超10,000家门店 | 2025年西南区域市占率超15%，位列细分市场第一 |
| 大参林（SH603233） | 华南地区领先连锁药房，布局中药及大健康产品 | 2024年华南区域市占率4.1%，中药销售占比超25% |
| 漱玉平民（SZ301017） | 山东区域龙头，聚焦社区医药服务及慢病管理 | 2025年山东省内市占率12%，社区渗透率行业领先 |
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