侨银股份(002973)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
侨银城市管理股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“郭倍华”。公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案。主要涉及城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务。
根据侨银股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.38亿元，同比基本持平。扣非净利润2.53亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为环境卫生管理，其中城乡环卫保洁为第一大收入来源，占比95.60%。
1、城乡环卫保洁
2023年城乡环卫保洁营收37.70亿元，同比去年的38.03亿元基本持平。2019年-2023年城乡环卫保洁毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的18.09%，大幅增长到了2023年的25.7%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.38亿元 | 29.74亿元 | -1.22% |
| 营业成本 | 21.35亿元 | 21.87亿元 | -2.38% |
| 销售费用 | 4,929.69万元 | 3,457.45万元 | 42.58% |
| 管理费用 | 1.83亿元 | 2.33亿元 | -21.30% |
| 财务费用 | 1.49亿元 | 1.40亿元 | 6.39% |
| 研发费用 | 3,429.68万元 | 2,400.43万元 | 42.88% |
| 所得税费用 | 5,715.18万元 | 3,719.23万元 | 53.67% |
2024年三季度主营业务利润为3.71亿元，去年同期为3.41亿元，同比小幅增长8.70%。
虽然营业总收入本期为29.38亿元，同比有所下降1.22%，不过（1）管理费用本期为1.83亿元，同比下降21.30%；（2）毛利率本期为27.33%，同比小幅增长了0.86%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，侨银股份近十二个月的滚动营收为39.0亿元，在环卫装备及服务行业中，侨银股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
环卫装备及服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 盈峰环境 | 126.0 | -4.12 | 4.98 | -28.90 |
| 玉禾田 | 62.0 | 12.60 | 5.21 | -6.18 |
| 北控城市资源 | 51.0 | 12.84 | 2.85 | -12.62 |
| 福龙马 | 51.0 | -2.11 | 2.32 | -19.32 |
| 侨银股份 | 39.0 | 11.71 | 3.17 | -5.52 |
| 宇通重工 | 29.0 | -5.86 | 2.18 | -9.45 |
| 劲旅环境 | 15.0 | 5.89 | 1.29 | -4.92 |
| 新安洁 | 5.83 | -6.06 | -0.54 | -- |
| 浙江大农 | 2.5 | -0.34 | 0.42 | 9.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
侨银股份属于环境卫生服务行业，聚焦市政环卫、垃圾处理及人居环境综合提升服务。 近三年，环境卫生服务行业受城镇化推进及“无废城市”政策驱动，市场规模持续扩容，2024年行业规模超2500亿元，年复合增长率约8%。未来智慧环卫、新能源装备应用及城乡一体化服务需求将推动行业向高效化、低碳化发展，预计2025年市场空间突破2800亿元。
2、市场地位及占有率
侨银股份为行业头部企业，2024年在全国环卫服务项目年化合同额超60亿元，位居行业前三，重点覆盖华南、华东及中西部区域，项目运营规模居领先梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 侨银股份（002973） | 提供城乡环卫一体化、垃圾处理及公共设施管理服务 | 2024年新增合同额超20亿元，新能源装备占比提升至35% |
| 玉禾田（300815） | 聚焦市政环卫、垃圾分类及再生资源回收 | 2024年环卫服务营收占比超85%，华南区域市占率约12% |
| 盈峰环境（000967） | 涵盖环卫装备制造及智慧环卫服务 | 环卫装备市占率连续五年居首，2024年新能源装备销量同比增40% |
| 福龙马（603686） | 主营环卫装备、环卫服务及垃圾处理 | 2024年环卫服务营收同比增25%，中标项目覆盖20余省份 |
| 启迪环境（000826） | 涉足固废处理、环卫运营及再生资源 | 2024年环卫运营项目年化收入约15亿元，重点布局京津冀地区 |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润2.59亿元。
公司主营利润近4年三季度持续增长，2024年三季度主营利润3.71亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 68 | 52 | 68 | 65 |
| 行业中位数 | 53 | 67 | 52 | 65 | 65 |
| 行业排名 | 3 | 3 | 4 | 3 | 4 |
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