旺能环境财务分析报告
旺能环境股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“单建明”。公司主营业务为生活垃圾处置、餐厨垃圾处置、废旧锂电池再利用及橡胶再生业务。公司主要产品为电力产品、蒸汽产品、废弃油脂、硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂、再生橡胶。
根据旺能环境2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收24.29亿元，同比基本持平。扣非净利润5.23亿元，同比小幅增长3.09%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为生态保护和环境治理行业，主要产品包括生活垃圾项目运行和餐厨垃圾项目运行两项，其中生活垃圾项目运行占比69.79%，餐厨垃圾项目运行占比11.43%。
1、生活垃圾项目运行
2017年-2023年生活垃圾项目运行营收呈大幅增长趋势，从2017年的7.52亿元，大幅增长到2023年的22.18亿元。2023年生活垃圾项目运行毛利率为47.83%，同比去年的48.53%基本持平。
2021年，该产品名称由“生活及餐厨垃圾项目运行”变更为“生活垃圾项目运行”。
2、餐厨垃圾项目运行
2021年-2023年餐厨垃圾项目运行营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.56亿元，大幅增长到2023年的3.63亿元。2019年-2023年餐厨垃圾项目运行毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的52.85%，大幅下降到了2023年的27.94%。
2021年，该产品名称由“生活及餐厨垃圾项目运行”变更为“餐厨垃圾项目运行”。
3、BOT项目建造
2021年-2023年BOT项目建造营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.79亿元，大幅下降到2023年的2.60亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
旺能环境属于固废处理与资源化利用行业，专注于生活垃圾焚烧发电及循环经济领域。 固废处理行业近三年受政策驱动持续增长，2024年市场规模突破5000亿元，年复合增速超8%。国家“无废城市”建设及碳中和目标推动垃圾焚烧发电占比提升至65%，资源化利用技术加速产业化，预计2027年市场空间超8000亿元，其中焚烧发电与再生资源板块占比超七成。
2、市场地位及占有率
旺能环境位居国内垃圾焚烧发电行业前五，2024年投运产能规模达3.8万吨/日，市占率约7.5%，重点布局长三角及中西部区域，焚烧发电业务营收占比超85%，技术效率处于行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 旺能环境（002034） | 生活垃圾焚烧发电及再生资源利用龙头企业 | 2024年垃圾处理量超1300万吨，焚烧发电营收占比88% |
| 伟明环保（603568） | 全产业链固废处理服务商，覆盖焚烧设备制造与运营 | 2025年运营产能达4.2万吨/日，市占率9.1% |
| 绿色动力（601330） | 国资委旗下专业焚烧发电投资运营平台 | 2024年垃圾处理项目覆盖30城，营收同比增23% |
| 瀚蓝环境（600323） | 固废、水务、能源多板块协同的综合环境服务商 | 焚烧发电业务2025年营收占比提升至52% |
| 上海环境（601200） | 长三角区域固废处理领军企业，深耕焚烧与医废处置 | 2024年焚烧发电规模达2.9万吨/日，市占率5.8% |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润4.98亿元。
公司主营利润近4年三季度缺乏增长性，2024年三季度主营利润4.79亿元，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是财务费用在小幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 75 | 56 | 76 | 74 |
| 行业中位数 | 48 | 65 | 49 | 67 | 65 |
| 行业排名 | 5 | 7 | 9 | 6 | 6 |
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