一拖股份(601038)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅增长
第一拖拉机股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司的主营业务为农业机械、动力机械及相关零部件产品研发、制造和销售。主要产品包括轮式拖拉机、履带式拖拉机、柴油机、零部件。
根据一拖股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收107.36亿元，同比小幅增长4.73%。扣非净利润10.68亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为装备制造业，其中农业机械为第一大收入来源，占比91.58%。
1、农业机械
2023年农业机械营收105.63亿元，同比去年的116.48亿元小幅下降了9.32%。同期，2023年农业机械毛利率为14.5%，同比去年的14.05%小幅增长了3.2%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 107.36亿元 | 102.52亿元 | 4.73% |
| 营业成本 | 89.79亿元 | 85.49亿元 | 5.03% |
| 销售费用 | 1.33亿元 | 1.51亿元 | -12.04% |
| 管理费用 | 2.33亿元 | 2.53亿元 | -7.91% |
| 财务费用 | -2,926.26万元 | -4,205.05万元 | 30.41% |
| 研发费用 | 3.18亿元 | 2.90亿元 | 9.40% |
| 所得税费用 | 1.95亿元 | 6,786.45万元 | 186.89% |
2024年三季度主营业务利润为10.66亿元，去年同期为10.12亿元，同比小幅增长5.31%。
虽然毛利率本期为16.37%，同比有所下降了0.24%，不过营业总收入本期为107.36亿元，同比小幅增长4.73%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，一拖股份近十二个月的滚动营收为115.0亿元，在农业机械行业中，一拖股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
农业机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Deere 迪尔 | 3750.0 | 5.51 | 515 | 5.99 |
| Kubota 久保田 | 1466.0 | 11.15 | 112 | 9.47 |
| None | 1438.0 | -15.97 | 90 | -10.24 |
| Mahindra & Mahindra | 1178.0 | 23.89 | 94 | -- |
| AGCO爱科集团 | 846.0 | 1.54 | -30.80 | -- |
| Alamo阿拉莫 | 118.0 | 6.87 | 8.41 | 13.05 |
| 第一拖拉机股份 | 115.0 | 15.01 | 9.97 | 52.68 |
| 一拖股份 | 115.0 | 15.01 | 9.97 | 52.68 |
| Lindsay 林赛 | 44.0 | 2.26 | 4.80 | 15.89 |
| 智慧农业 | 13.0 | -9.26 | -0.67 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
农业机械制造业 过去三年，中国农业机械行业机械化水平稳步提升，大型化、智能化趋势显著。2022年全球农机市场规模达1620亿美元，预计2026年增至1949亿美元；国内市场规模5857亿元（2023年），2017-2023年复合增速7%。政策推动设备更新及高标准农田建设，叠加粮价收益提升，驱动行业向绿色智能转型，头部企业集中度持续提高，未来市场空间与国际化拓展潜力并存。
2、市场地位及占有率
一拖股份为国内大中型拖拉机龙头，2025年市场占有率超30%，居行业首位。其产品覆盖全球140余个国家和地区，核心产品销量及技术优势持续巩固龙头地位，主导国内动力换挡拖拉机市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 一拖股份（601038） | 国内大中型拖拉机龙头，产品涵盖农业机械及动力机械 | 2025年大中型拖拉机市占率超30%，动力换挡产品年交付突破2万台（2025年） |
| 潍柴雷沃（未上市） | 农业装备制造商，主营联合收割机及拖拉机 | 2024年拖拉机业务营收占比超25%，细分领域市占率居前 |
| 星光农机（603789） | 主营联合收割机及耕整地机械 | 2024年智能农机研发投入增长18%，供货规模达千万级 |
| 中联重科（000157） | 工程机械巨头，拓展高端农机业务 | 2024年农机板块营收占比约12%，重点布局智能化产品 |
| 苏常柴A（000570） | 柴油机制造商，配套农机动力系统 | 2024年单缸柴油机市占率保持行业前三，供货规模稳定 |
1、经营分析总结
近7年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润11.15亿元。
由于营收的小幅增长，2024年三季度主营利润10.66亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
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