盘江股份(600395)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，净利润近3年整体呈现下降趋势
贵州盘江精煤股份有限公司于2001年上市。公司主要从事煤炭的开采、洗选加工和销售以及电力的生产和销售，主要产品有煤炭、电力。公司作为西南地区最大的煤炭生产企业，承担着西南地区煤炭供应任务。
根据盘江股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收64.49亿元，同比下降15.36%。扣非净利润-4,406.74万元，由盈转亏。盘江股份2024年第三季度净利润4,980.01万元，业绩同比大幅下降93.64%。
2023年公司的主要业务为煤炭，占比高达96.61%，其中自产煤炭业务为第一大收入来源，占比92.48%。
1、营业总收入同比降低15.36%，净利润同比大幅降低93.64%
2024年三季度，盘江股份营业总收入为64.49亿元，去年同期为76.19亿元，同比下降15.36%，净利润为4,980.01万元，去年同期为7.83亿元，同比大幅下降93.64%。
虽然资产减值损失本期收益65.74万元，去年同期损失1.76亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.01亿元，去年同期为8.77亿元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
64.49亿元 |
76.19亿元 |
-15.36% |
| 营业成本 |
48.14亿元 |
52.37亿元 |
-8.08% |
| 销售费用 |
1,615.86万元 |
1,772.44万元 |
-8.83% |
| 管理费用 |
9.69亿元 |
8.31亿元 |
16.69% |
| 财务费用 |
2.32亿元 |
9,284.37万元 |
149.56% |
| 研发费用 |
2.30亿元 |
1.75亿元 |
31.79% |
| 所得税费用 |
5,334.55万元 |
1.95亿元 |
-72.67% |
2024年三季度主营业务利润为-1.01亿元，去年同期为8.77亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为64.49亿元，同比下降15.36%；（2）毛利率本期为25.36%，同比下降了5.91%。
盘江股份2024年三季度非主营业务利润为2.04亿元，去年同期为1.02亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-1.01亿元 |
-202.66% |
8.77亿元 |
-111.51% |
| 投资收益 |
6,614.82万元 |
132.83% |
1.89亿元 |
-64.94% |
| 营业外收入 |
1.09亿元 |
219.28% |
3,888.19万元 |
180.86% |
| 营业外支出 |
3,083.18万元 |
61.91% |
2,587.53万元 |
19.16% |
| 其他收益 |
5,875.65万元 |
117.99% |
6,554.20万元 |
-10.35% |
| 其他 |
79.65万元 |
1.60% |
-1.66亿元 |
100.48% |
| 净利润 |
4,980.01万元 |
100.00% |
7.83亿元 |
-93.64% |
2024年三季度，企业资产负债率为70.78%，去年同期为61.38%，同比增长了9.40%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从52.95%增长至70.78%。
盘江股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了49.94亿元，去年同期流出33.36亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为48.21亿元，同比小幅增长。
有息负债从2015年三季度到2024年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.54 |
0.87 |
1.66 |
0.84 |
0.82 |
| 速动比率 |
0.48 |
0.84 |
1.61 |
0.80 |
0.79 |
| 现金比率(%) |
0.18 |
0.43 |
0.91 |
0.24 |
0.27 |
| 资产负债率(%) |
70.78 |
61.38 |
52.95 |
57.02 |
54.29 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
1.56 |
7.17 |
13.47 |
12.52 |
19.32 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
-0.02 |
0.28 |
1.04 |
0.30 |
0.20 |
| 货币资金/短期债务 |
0.29 |
0.88 |
2.23 |
0.46 |
0.54 |
流动比率为0.54，去年同期为0.87，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.48，去年同期为0.84，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.18，去年同期为0.43，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
截止到2025年3月7日，盘江股份近十二个月的滚动营收为94.0亿元，在炼焦煤行业中，盘江股份的全国排名为7名，全球排名为11名。
炼焦煤营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 淮北矿业 |
736.0 |
12.01 |
62 |
21.52 |
| 山西焦煤 |
555.0 |
18.04 |
68 |
51.27 |
| 潞安环能 |
431.0 |
18.43 |
79 |
60.08 |
| None |
431.0 |
18.43 |
79 |
60.08 |
| Contura Energy |
396.0 |
16.53 |
81 |
-1.08 |
| 平煤股份 |
316.0 |
12.11 |
40 |
42.35 |
| 永泰能源 |
301.0 |
10.80 |
23 |
-20.36 |
| 冀中能源 |
243.0 |
5.63 |
49 |
84.64 |
| None |
162.0 |
21.11 |
21 |
103.25 |
| SunCoke Energy |
140.0 |
9.95 |
6.95 |
30.25 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 盘江股份 |
94.0 |
13.21 |
7.32 |
-5.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
盘江股份属于煤炭开采及加工行业，核心业务涵盖煤炭开采、洗选加工、销售及煤电一体化运营。 煤炭行业近三年受能源结构转型影响，需求增速放缓，但短期仍承担能源保供重任。2024年煤炭价格波动下行，行业利润承压，煤电一体化及新能源转型成为主要方向。中长期看，清洁化利用和技术升级推动行业集约化发展，西南区域因资源集中度较高，市场空间相对稳定。
作为西南地区最大的煤炭生产企业，盘江股份区域市场占有率超30%，2024年原煤产量约2800万吨，占贵州省煤炭供应量的40%以上。其控股股东贵州能源集团整合省内资源，进一步巩固区域龙头地位。
