博汇纸业(600966)2024年三季报解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
山东博汇纸业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“黄志源”。公司的主营业务为机制纸的生产销售。公司的主要产品为书写纸、双胶纸、胶印书刊纸等文化纸产品和牛皮箱板纸等。
根据博汇纸业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收139.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1.19亿元，扭亏为盈。博汇纸业2024年第三季度净利润1.49亿元，业绩扭亏为盈。
2023年公司的主营业务为造纸业，主要产品包括白纸板和文化纸两项，其中白纸板占比63.88%，文化纸占比22.71%。
2023年白纸板营收119.41亿元，同比去年的131.02亿元小幅下降了8.86%。2021年-2023年白纸板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.2%，大幅下降到了2023年的10.92%。
2020年，该产品名称由“卡纸”变更为“白纸板”。
2019年-2023年文化纸营收呈大幅增长趋势，从2019年的6.03亿元，大幅增长到2023年的42.45亿元。2020年-2023年文化纸毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-1.78%，大幅增长到了2023年的12.54%。
2023年箱板纸营收18.32亿元，同比去年的20.62亿元小幅下降了11.16%。同期，2023年箱板纸毛利率为5.25%，同比去年的2.68%大幅增长了95.9%。
2024年三季度，博汇纸业营业总收入为139.67亿元，去年同期为136.78亿元，同比基本持平，净利润为1.49亿元，去年同期为-9,291.26万元，扭亏为盈。
虽然所得税费用本期支出5,814.80万元，去年同期收益3,308.67万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为-2.79亿元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
139.67亿元 |
136.78亿元 |
2.12% |
| 营业成本 |
124.70亿元 |
125.10亿元 |
-0.32% |
| 销售费用 |
1.41亿元 |
1.33亿元 |
6.02% |
| 管理费用 |
3.92亿元 |
4.30亿元 |
-8.82% |
| 财务费用 |
2.86亿元 |
3.53亿元 |
-18.88% |
| 研发费用 |
5.05亿元 |
4.79亿元 |
5.41% |
| 所得税费用 |
5,814.80万元 |
-3,308.67万元 |
275.74% |
2024年三季度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为-2.79亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为139.67亿元，同比有所增长2.12%；（2）财务费用本期为2.86亿元，同比下降18.88%。
博汇纸业2024年三季度非主营业务利润为8,114.62万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.26亿元 |
84.58% |
-2.79亿元 |
145.23% |
| 投资收益 |
-1,805.90万元 |
-12.11% |
-2,110.53万元 |
14.43% |
| 营业外收入 |
2,591.48万元 |
17.37% |
3,746.35万元 |
-30.83% |
| 其他收益 |
9,101.51万元 |
61.01% |
1.06亿元 |
-14.47% |
| 其他 |
-1,295.56万元 |
-8.69% |
4,938.89万元 |
-126.23% |
| 净利润 |
1.49亿元 |
100.00% |
-9,291.26万元 |
260.55% |
截止到2025年3月7日，博汇纸业近十二个月的滚动营收为187.0亿元，在造纸行业中，博汇纸业的全国排名为4名，全球排名为17名。
造纸营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Smurfit WestRock |
1531.0 |
-0.23 |
23 |
-30.36 |
| Intermational Paper 国际纸业 |
1350.0 |
-1.30 |
40 |
-31.75 |
| Oji Holdings 王子控股 |
825.0 |
7.67 |
25 |
0.78 |
| UPM-Kymmene 芬欧汇J川I |
816.0 |
2.18 |
34 |
-30.27 |
| StoraEnso斯道拉恩索 |
705.0 |
-3.80 |
-10.60 |
-- |
| 玖龙纸业 |
595.0 |
-1.14 |
7.72 |
-52.27 |
| Suzano |
585.0 |
4.99 |
-87.28 |
-- |
| Mondi 蒙迪 |
578.0 |
-1.34 |
17 |
-33.93 |
| Nippon Paper 日本制纸 |
568.0 |
5.04 |
11 |
92.32 |
| 太阳纸业 |
395.0 |
22.35 |
31 |
16.47 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 博汇纸业 |
187.0 |
10.16 |
1.82 |
-39.81 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
博汇纸业属于轻工制造行业下的造纸细分领域，专注于大宗用纸生产。 近三年，造纸行业受环保政策趋严及原材料价格波动影响，市场集中度持续提升。白纸板、文化纸等细分品类需求稳健，2024年行业营收规模超3000亿元，年复合增长率约3%。未来，绿色低碳转型及高端纸品研发将成为主要趋势，预计2025年市场空间有望突破3200亿元。
博汇纸业是国内白纸板领域的头部企业，2024年白纸板业务营收占比达61.64%，行业市占率约12%，位列前三。其产能规模及渠道布局具备竞争优势，但文化纸等领域份额相对较低。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 博汇纸业（600966） |
国内大宗用纸龙头企业，主营白纸板、文化纸等 |
白纸板市占率12%（2024年），产能超400万吨/年 |
| 晨鸣纸业（000488） |
综合性造纸集团，产品涵盖文化纸、包装纸等 |
2024年木浆自给率超80%，营收规模行业第一 |
| 太阳纸业（002078） |
多元化纸品供应商，布局溶解浆及高端纸品 |
溶解浆产能全球领先，2024年营收增速超8% |
| 山鹰国际（600567） |
包装纸及再生纤维回收一体化企业 |
包装纸市占率约9%（2024年），循环经济占比35% |
| 景兴纸业（002067） |
长三角地区箱板纸主要生产商 |
2024年箱板纸营收占比超60%，区域渠道优势显著 |
