博汇纸业(600966)2024年三季报解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
山东博汇纸业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“黄志源”。公司的主营业务为机制纸的生产销售。公司的主要产品为书写纸、双胶纸、胶印书刊纸等文化纸产品和牛皮箱板纸等。
根据博汇纸业2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收139.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1.19亿元，扭亏为盈。博汇纸业2024年第三季度净利润1.49亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为造纸业，主要产品包括白纸板和文化纸两项，其中白纸板占比63.88%，文化纸占比22.71%。
1、白纸板
2023年白纸板营收119.41亿元，同比去年的131.02亿元小幅下降了8.86%。2021年-2023年白纸板毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的28.2%，大幅下降到了2023年的10.92%。
2020年，该产品名称由“卡纸”变更为“白纸板”。
2、文化纸
2019年-2023年文化纸营收呈大幅增长趋势，从2019年的6.03亿元，大幅增长到2023年的42.45亿元。2020年-2023年文化纸毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-1.78%，大幅增长到了2023年的12.54%。
3、箱板纸
2023年箱板纸营收18.32亿元，同比去年的20.62亿元小幅下降了11.16%。同期，2023年箱板纸毛利率为5.25%，同比去年的2.68%大幅增长了95.9%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年三季度，博汇纸业营业总收入为139.67亿元，去年同期为136.78亿元，同比基本持平，净利润为1.49亿元，去年同期为-9,291.26万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,814.80万元，去年同期收益3,308.67万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.26亿元，去年同期为-2.79亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 139.67亿元 | 136.78亿元 | 2.12% |
| 营业成本 | 124.70亿元 | 125.10亿元 | -0.32% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.33亿元 | 6.02% |
| 管理费用 | 3.92亿元 | 4.30亿元 | -8.82% |
| 财务费用 | 2.86亿元 | 3.53亿元 | -18.88% |
| 研发费用 | 5.05亿元 | 4.79亿元 | 5.41% |
| 所得税费用 | 5,814.80万元 | -3,308.67万元 | 275.74% |
2024年三季度主营业务利润为1.26亿元，去年同期为-2.79亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为139.67亿元，同比有所增长2.12%；（2）财务费用本期为2.86亿元，同比下降18.88%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
博汇纸业2024年三季度非主营业务利润为8,114.62万元，去年同期为1.53亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.26亿元 | 84.58% | -2.79亿元 | 145.23% |
| 投资收益 | -1,805.90万元 | -12.11% | -2,110.53万元 | 14.43% |
| 营业外收入 | 2,591.48万元 | 17.37% | 3,746.35万元 | -30.83% |
| 其他收益 | 9,101.51万元 | 61.01% | 1.06亿元 | -14.47% |
| 其他 | -1,295.56万元 | -8.69% | 4,938.89万元 | -126.23% |
| 净利润 | 1.49亿元 | 100.00% | -9,291.26万元 | 260.55% |
全国排名
截止到2025年3月7日，博汇纸业近十二个月的滚动营收为187.0亿元，在造纸行业中，博汇纸业的全国排名为4名，全球排名为17名。
造纸营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Smurfit WestRock | 1531.0 | -0.23 | 23 | -30.36 |
| Intermational Paper 国际纸业 | 1350.0 | -1.30 | 40 | -31.75 |
| Oji Holdings 王子控股 | 825.0 | 7.67 | 25 | 0.78 |
| UPM-Kymmene 芬欧汇J川I | 816.0 | 2.18 | 34 | -30.27 |
| StoraEnso斯道拉恩索 | 705.0 | -3.80 | -10.60 | -- |
| 玖龙纸业 | 595.0 | -1.14 | 7.72 | -52.27 |
| Suzano | 585.0 | 4.99 | -87.28 | -- |
| Mondi 蒙迪 | 578.0 | -1.34 | 17 | -33.93 |
| Nippon Paper 日本制纸 | 568.0 | 5.04 | 11 | 92.32 |
| 太阳纸业 | 395.0 | 22.35 | 31 | 16.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 博汇纸业 | 187.0 | 10.16 | 1.82 | -39.81 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博汇纸业属于轻工制造行业下的造纸细分领域，专注于大宗用纸生产。 近三年，造纸行业受环保政策趋严及原材料价格波动影响，市场集中度持续提升。白纸板、文化纸等细分品类需求稳健，2024年行业营收规模超3000亿元，年复合增长率约3%。未来，绿色低碳转型及高端纸品研发将成为主要趋势，预计2025年市场空间有望突破3200亿元。
2、市场地位及占有率
博汇纸业是国内白纸板领域的头部企业，2024年白纸板业务营收占比达61.64%，行业市占率约12%，位列前三。其产能规模及渠道布局具备竞争优势，但文化纸等领域份额相对较低。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博汇纸业（600966） | 国内大宗用纸龙头企业，主营白纸板、文化纸等 | 白纸板市占率12%（2024年），产能超400万吨/年 |
| 晨鸣纸业（000488） | 综合性造纸集团，产品涵盖文化纸、包装纸等 | 2024年木浆自给率超80%，营收规模行业第一 |
| 太阳纸业（002078） | 多元化纸品供应商，布局溶解浆及高端纸品 | 溶解浆产能全球领先，2024年营收增速超8% |
| 山鹰国际（600567） | 包装纸及再生纤维回收一体化企业 | 包装纸市占率约9%（2024年），循环经济占比35% |
| 景兴纸业（002067） | 长三角地区箱板纸主要生产商 | 2024年箱板纸营收占比超60%，区域渠道优势显著 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
