维信诺(002387)2024年三季报解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
维信诺科技股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务。公司主要产品为中小尺寸AMOLED显示器。
根据维信诺2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收58.47亿元，同比大幅增长41.95%。扣非净利润-19.65亿元，较去年同期亏损有所减小。维信诺2024年第三季度净利润-21.87亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主要业务为OLED显示，占比高达90.20%，其中OLED产品为第一大收入来源，占比86.61%。
2023年OLED产品营收51.32亿元，同比去年的67.93亿元下降了24.45%。2021年-2023年OLED产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的-2.93%，大幅下降到了2023年的-44.61%。
2021年-2023年其他产品或服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.46亿元，大幅增长到2023年的7.93亿元。2023年其他产品或服务毛利率为25.0%，同比去年的61.69%大幅下降了59.47%。
2019年，该产品名称由“其他”变更为“其他产品或服务”。
本期净利润为-21.87亿元，去年同期-31.18亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然所得税费用本期收益1.48亿元，去年同期收益5.40亿元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-24.50亿元，去年同期为-33.94亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失4,444.93万元，去年同期损失3.45亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
58.47亿元 |
41.19亿元 |
41.95% |
| 营业成本 |
63.18亿元 |
56.25亿元 |
12.32% |
| 销售费用 |
8,169.06万元 |
4,661.53万元 |
75.24% |
| 管理费用 |
3.58亿元 |
3.04亿元 |
18.08% |
| 财务费用 |
6.72亿元 |
6.26亿元 |
7.45% |
| 研发费用 |
8.19亿元 |
8.68亿元 |
-5.64% |
| 所得税费用 |
-1.48亿元 |
-5.40亿元 |
72.67% |
2024年三季度主营业务利润为-24.50亿元，去年同期为-33.94亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为58.47亿元，同比大幅增长41.95%；（2）毛利率本期为-8.05%，同比大幅增长了28.51%。
2024年三季度，企业资产负债率为77.85%，去年同期为68.06%，同比小幅增长了9.79%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从50.39%增长至77.85%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的小幅下降。
维信诺负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了5.73亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.35亿元，投资支付的现金本期为2.79亿元，同比增长，支付的其他与投资活动有关的现金本期为7,449.31万元，同比大幅增长。
有息负债从2015年三季度到2024年三季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
| 流动比率 |
0.53 |
0.49 |
0.61 |
0.54 |
0.63 |
| 速动比率 |
0.49 |
0.46 |
0.52 |
0.47 |
0.57 |
| 现金比率(%) |
0.33 |
0.27 |
0.34 |
0.22 |
0.33 |
| 资产负债率(%) |
77.85 |
68.06 |
60.22 |
52.54 |
50.39 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
3.17 |
3.49 |
13.64 |
1.65 |
3.87 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.05 |
-0.05 |
0.07 |
0.23 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.54 |
0.40 |
0.53 |
0.45 |
0.74 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.05，去年同期为-0.05，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.54，去年同期为0.40，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年3月7日，维信诺近十二个月的滚动营收为59.0亿元，在液晶面板行业中，维信诺的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
液晶面板营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 京东方Ａ |
1745.0 |
8.79 |
25 |
-20.32 |
| TCL科技 |
1744.0 |
31.43 |
22 |
-20.38 |
| LG Display乐金显示 |
1333.0 |
-3.78 |
-128.32 |
-- |
| 友达 AU Optronics |
619.0 |
-8.90 |
-6.77 |
-- |
| 群创 Innolux |
468.0 |
-7.77 |
-41.20 |
-- |
| 深天马Ａ |
323.0 |
3.35 |
-20.98 |
-- |
| JDI |
116.0 |
-11.21 |
-21.54 |
-- |
| 维信诺 |
59.0 |
19.94 |
-37.26 |
-- |
| None |
59.0 |
19.94 |
-37.26 |
-- |
| 龙腾光电 |
38.0 |
-4.79 |
-2.78 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
维信诺属于OLED显示面板制造行业，专注于柔性AMOLED屏幕的研发与生产。 OLED行业近三年持续扩张，智能手机渗透率从2023年51%提升至2024年55%，预计2028年达60%。中尺寸产品加速替代LCD，苹果推动平板/笔记本OLED渗透，移动PC需求未来8年复合增长率37%。2024年全球OLED智能手机出货量6.61亿部，2028年增至7.5亿部，市场空间超千亿美元。
