森源电气(002358)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
河南森源电气股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“河南省财政厅”。公司的主营业务为高低压配电成套装置、电能质量治理、高压电器元器件系列产品开发、生产和销售。公司的主要产品为输变电产品、新能源EPC总包、环卫产业服务。
根据森源电气2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.26亿元，同比小幅增长5.48%。扣非净利润1.23亿元，同比大幅增长45.12%。森源电气2024年第三季度净利润1.30亿元，业绩同比大幅增长49.25%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电气机械及器材制造业，占比高达83.21%，其中输变电产品为第一大收入来源。
1、输变电产品
2020年-2023年输变电产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的10.59亿元，大幅增长到2023年的21.94亿元。2020年-2023年输变电产品毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的11.05%，大幅增长到了2023年的26.56%。
2019年，该产品名称由“高压开关元件、高压成套设备、低压成套设备、电能质量治理装置及其它”，整合为“输变电产品”。
2、环卫产业服务
2023年环卫产业服务营收3.86亿元，同比去年的3.92亿元基本持平。2021年-2023年环卫产业服务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的41.53%，小幅增长到了2023年的44.48%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加5.48%，净利润同比大幅增加49.25%
2024年三季度，森源电气营业总收入为19.26亿元，去年同期为18.26亿元，同比小幅增长5.48%，净利润为1.30亿元，去年同期为8,729.76万元，同比大幅增长49.25%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.74亿元，去年同期为1.46亿元，同比增长；（2）其他收益本期为2,092.76万元，去年同期为336.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长18.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.26亿元 | 18.26亿元 | 5.48% |
| 营业成本 | 13.88亿元 | 13.32亿元 | 4.18% |
| 销售费用 | 5,671.44万元 | 5,647.73万元 | 0.42% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.25亿元 | 7.18% |
| 财务费用 | 8,426.36万元 | 7,874.17万元 | 7.01% |
| 研发费用 | 6,908.16万元 | 6,385.20万元 | 8.19% |
| 所得税费用 | 1,158.31万元 | 1,125.11万元 | 2.95% |
2024年三季度主营业务利润为1.74亿元，去年同期为1.46亿元，同比增长18.95%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.26亿元，同比小幅增长5.48%；（2）毛利率本期为27.94%，同比小幅增长了0.90%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
森源电气2024年三季度非主营业务利润为-3,174.58万元，去年同期为-4,740.78万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.74亿元 | 133.26% | 1.46亿元 | 18.95% |
| 其他收益 | 2,092.76万元 | 16.06% | 336.98万元 | 521.04% |
| 信用减值损失 | -4,694.09万元 | -36.03% | -4,853.19万元 | 3.28% |
| 其他 | 641.10万元 | 4.92% | 153.34万元 | 318.09% |
| 净利润 | 1.30亿元 | 100.00% | 8,729.76万元 | 49.25% |
行业分析
1、行业发展趋势
森源电气属于电网设备行业，聚焦输变电设备、智能配电系统及新能源电力电子产品的研发与制造。 近三年，电网设备行业受特高压建设提速、智能电网升级及新能源并网需求驱动，市场规模稳步扩张，2025年行业规模预计突破8000亿元。未来趋势将围绕新型电力系统构建、数字化电网技术应用及海外市场拓展展开，特高压、柔性直流输电及储能配套设备成为增长核心，2025年特高压投资规划超1500亿元，带动产业链扩容。
2、市场地位及占有率
森源电气在国内输配电设备领域处于中游梯队，2025年特高压项目中标金额超5亿元，在智能配电细分市场占有率约3.5%，电源系统业务覆盖数据中心及新能源领域，区域性竞争优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 森源电气（SZ002358） | 输变电设备及智能配电系统供应商 | 2025年特高压项目中标金额超5亿元 |
| 特变电工（SH600089） | 特高压变压器及光伏EPC龙头 | 2025年特高压设备营收占比达32% |
| 许继电气（SZ000400） | 直流输电及智能电网解决方案商 | 2025年柔性直流项目市占率稳居第一 |
| 思源电气（SZ002028） | 高压开关及数字化变电站供应商 | 2025年海外电网EPC合同额超15亿元 |
| 创元科技（SZ000551） | 输变电设备及环保设备制造商 | 2025年特高压配套订单规模超2亿元 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.30亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近4年三季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润1.74亿元，较去年同期有所增长。
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