珠江啤酒(002461)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
广州珠江啤酒股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“广州市国资委”。公司主营业务啤酒生产销售以及啤酒文化产业，其主要产品是啤酒、酵母饲料、包装材料、租赁餐饮服务。公司是中国制造业500强企业之一，也是全国知名的啤酒制造企业，拥有中国最大的啤酒酿造中心，"珠江牌"啤酒商标被认定为中国驰名商标。
根据珠江啤酒2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收48.87亿元，同比小幅增长7.37%。扣非净利润7.68亿元，同比增长27.23%。珠江啤酒2024年第三季度净利润8.24亿元，业绩同比增长24.63%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为啤酒销售，占比高达95.74%。
1、啤酒销售
2016年-2023年啤酒销售营收呈大幅增长趋势，从2016年的34.25亿元，大幅增长到2023年的51.49亿元。2023年啤酒销售毛利率为41.29%，同比去年的41.25%基本持平。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长24.63%
本期净利润为8.24亿元，去年同期6.61亿元，同比增长24.63%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.50亿元，去年同期支出1.21亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为9.34亿元，去年同期为7.75亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.87亿元 | 45.51亿元 | 7.37% |
| 营业成本 | 24.77亿元 | 24.78亿元 | -0.03% |
| 销售费用 | 7.19亿元 | 6.24亿元 | 15.27% |
| 管理费用 | 3.14亿元 | 2.96亿元 | 6.17% |
| 财务费用 | -1.06亿元 | -1.33亿元 | 19.81% |
| 研发费用 | 1.51亿元 | 1.28亿元 | 18.12% |
| 所得税费用 | 1.50亿元 | 1.21亿元 | 23.68% |
2024年三季度主营业务利润为9.34亿元，去年同期为7.75亿元，同比增长20.53%。
虽然销售费用本期为7.19亿元，同比增长15.27%，不过营业总收入本期为48.87亿元，同比小幅增长7.37%，推动主营业务利润同比增长。
全国排名
截止到2025年3月7日，珠江啤酒近十二个月的滚动营收为54.0亿元，在啤酒行业中，珠江啤酒的全国排名为4名，全球排名为24名。
啤酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Anheuser-Busch InBev百威英博 | 4306.0 | 8.20 | 387 | 56.07 |
| Heineken 喜力 | 2324.0 | 10.77 | 39 | -33.10 |
| San Miguel 生力啤酒 | 1831.0 | 25.85 | 0.25 | -59.47 |
| Asahi Group 朝日集团 | 1429.0 | 9.54 | 93 | 7.76 |
| Kirin 麒麟 | 1137.0 | 8.68 | 28 | -0.89 |
| Ambev 安贝夫 | 1104.0 | -- | 178 | 4.45 |
| Molson Coors 摩森康胜 | 848.0 | 4.19 | 82 | 3.73 |
| None | 843.0 | 4.19 | 81 | 3.73 |
| Suntory Beverage & Food 三得利 | 825.0 | 10.17 | 45 | 10.83 |
| Carlsberg 嘉士伯 | 784.0 | 4.03 | 95 | 10.02 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 珠江啤酒 | 54.0 | 8.17 | 6.24 | 3.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
珠江啤酒属于啤酒酿造行业，是中国啤酒制造业的重要参与者。 近三年，中国啤酒行业集中度持续提升，前五大企业市场份额超70%，高端化、品质化趋势显著。2024年行业规模突破1800亿元，未来三年预计复合增长率约3%-5%，精酿、无醇等细分品类加速渗透，智能化生产和绿色低碳转型成为发展方向，市场空间有望突破2000亿元。
2、市场地位及占有率
珠江啤酒是中国啤酒行业区域龙头，以广东为核心市场，2024年华南地区市占率超35%，全国市场份额约4%，位列行业第五，中高端产品“纯生系列”贡献超50%营收，盈利能力居行业前列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 珠江啤酒（002461） | 华南地区啤酒龙头，主打纯生系列及精酿产品 | 2024年纯生系列营收占比超55%，华南市场占有率连续三年居首 |
| 青岛啤酒（600600） | 全国性啤酒品牌，高端化战略领先 | 2024年高端产品销量占比突破30%，华北市场占有率超40% |
| 燕京啤酒（000729） | 华北区域强势品牌，推进产品结构升级 | 2024年U8系列销量同比增长25%，京津冀市占率稳定在65% |
| 重庆啤酒（600132） | 嘉士伯中国运营主体，聚焦中西部市场 | 2025年乌苏品牌营收贡献超45%，西北地区市占率超50% |
| 惠泉啤酒（600573） | 福建区域啤酒企业，侧重大众消费市场 | 2024年东南沿海市场占有率约12%，低端产品占比超70% |
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