博云新材(002297)2024年三季报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
湖南博云新材料股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“湖南省国资委”。公司主营业务是航空机轮刹车系统及刹车材料、航天用炭/炭复合材料、高性能硬质合金和稀有金属粉体材料等产品的研发、生产与销售。主要产品是飞机机轮刹车系统、飞机刹车材料、航天用炭/炭复合材料、高性能硬质合金材料、稀有金属粉体材料。
根据博云新材2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收4.48亿元，同比基本持平。扣非净利润-3,213.75万元，由盈转亏。博云新材2024年第三季度净利润-1,741.61万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是粉末冶金(硬质合金)，一块是航空航天及民用碳/碳复合材料，主要产品包括高性能硬质合金及相关材料和航空航天及民用碳/碳复合材料两项，其中高性能硬质合金及相关材料占比54.94%，航空航天及民用碳/碳复合材料占比41.03%。
1、高性能硬质合金及相关材料
2020年-2023年高性能硬质合金及相关材料营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.06亿元，大幅增长到2023年的3.25亿元。2021年-2023年高性能硬质合金及相关材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.58%，大幅下降到了2023年的11.62%。
2022年，该产品名称由“高性能硬质合金材料、稀有金属粉体新材料”，整合为“高性能硬质合金及相关材料”。
2、航空航天及民用碳/碳复合材料
2016年-2023年航空航天及民用碳/碳复合材料营收呈大幅增长趋势，从2016年的5,739.87万元，大幅增长到2023年的2.43亿元。2023年航空航天及民用碳/碳复合材料毛利率为41.74%，同比去年的39.9%小幅增长了4.61%。
2023年，该产品名称由“航空航天及民用炭\炭复合材料”变更为“航空航天及民用碳/碳复合材料”。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2024年三季度，博云新材营业总收入为4.48亿元，去年同期为4.58亿元，同比基本持平，净利润为-1,741.61万元，去年同期为2,029.97万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为3,605.76万元，去年同期为1,295.56万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,349.99万元，去年同期为2,234.51万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,656.85万元，去年同期为25.92万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.48亿元 | 4.58亿元 | -2.20% |
| 营业成本 | 3.77亿元 | 3.44亿元 | 9.46% |
| 销售费用 | 1,217.66万元 | 2,055.81万元 | -40.77% |
| 管理费用 | 4,312.92万元 | 3,437.36万元 | 25.47% |
| 财务费用 | 235.50万元 | -198.24万元 | 218.80% |
| 研发费用 | 2,952.61万元 | 3,142.26万元 | -6.04% |
| 所得税费用 | 351.67万元 | 249.36万元 | 41.03% |
2024年三季度主营业务利润为-2,349.99万元，去年同期为2,234.51万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为1,217.66万元，同比大幅下降40.77%，不过（1）营业总收入本期为4.48亿元，同比有所下降2.20%；（2）管理费用本期为4,312.92万元，同比增长25.47%；（3）毛利率本期为15.74%，同比大幅下降了8.98%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
博云新材2024年三季度非主营业务利润为960.05万元，去年同期为44.82万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,349.99万元 | 134.93% | 2,234.51万元 | -205.17% |
| 投资收益 | -860.61万元 | 49.42% | -1,061.15万元 | 18.90% |
| 营业外支出 | 1,731.45万元 | -99.42% | 1.10万元 | 157852.34% |
| 其他收益 | 3,605.76万元 | -207.04% | 1,295.56万元 | 178.32% |
| 其他 | -53.64万元 | 3.08% | -325.87万元 | 83.54% |
| 净利润 | -1,741.61万元 | 100.00% | 2,029.97万元 | -185.80% |
全国排名
截止到2025年3月6日，博云新材近十二个月的滚动营收为5.91亿元，在碳素石墨行业中，博云新材的全国排名为9名，全球排名为16名。
碳素石墨营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Toray Industries 东丽 | 1204.0 | 9.38 | 11 | -21.80 |
| Teijin 帝人 | 504.0 | 7.28 | 5.18 | -- |
| Tokai Carbon 东海炭素 | 171.0 | 10.59 | -27.71 | -- |
| 索通发展 | 153.0 | 37.80 | -7.23 | -- |
| Hexcel 赫氏公司 | 138.0 | 12.83 | 9.59 | 101.69 |
| SGL Carbon 西格里 | 84.0 | 5.81 | 3.14 | -- |
| 方大炭素 | 51.0 | 13.19 | 4.16 | -8.73 |
| GrafTech | 39.0 | -26.30 | -9.53 | -- |
| 光威复材 | 25.0 | 5.97 | 8.73 | 10.81 |
| 中复神鹰 | 23.0 | 61.91 | 3.18 | 55.10 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 博云新材 | 5.91 | 19.64 | 0.29 | 9.18 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博云新材属于航空航天新材料行业，专注于高性能复合材料及航空制动产品的研发与生产。 航空航天新材料行业近三年在国家政策支持和高端装备升级驱动下保持高速增长，2023年市场规模突破800亿元，年复合增长率超15%。未来，随着商业航天、卫星互联网及国产大飞机产业加速发展，碳基复合材料、高温合金等细分领域需求将持续释放，预计2025年市场规模将突破1200亿元。
2、市场地位及占有率
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