百润股份(002568)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
上海百润投资控股集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘晓东”。公司主营业务为预调鸡尾酒和香精香料的研发、生产和销售业务。主要产品为食用香精、预调鸡尾酒等。
根据百润股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收23.86亿元，同比基本持平。扣非净利润5.61亿元，同比小幅下降13.58%。百润股份2024年第三季度净利润5.72亿元，业绩同比小幅下降13.89%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为预调鸡尾酒(含气泡水等)，占比高达88.35%。
1、预调鸡尾酒(含气泡水等)
2023年预调鸡尾酒(含气泡水等)营收28.84亿元，同比去年的22.57亿元增长了27.76%。同期，2023年预调鸡尾酒(含气泡水等)毛利率为67.61%，同比去年的64.4%小幅增长了4.98%。
2022年，该产品名称由“预调鸡尾酒(含气泡水)”变更为“预调鸡尾酒(含气泡水等)”。
2、食用香精
2016年-2023年食用香精营收呈大幅增长趋势，从2016年的1.12亿元，大幅增长到2023年的3.17亿元。2023年食用香精毛利率为67.64%，同比去年的63.22%小幅增长了6.99%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.89%
本期净利润为5.72亿元，去年同期6.64亿元，同比小幅下降13.89%。
净利润同比小幅下降的原因是主营业务利润本期为7.34亿元，去年同期为8.19亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降10.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.86亿元 | 24.57亿元 | -2.88% |
| 营业成本 | 7.13亿元 | 8.14亿元 | -12.41% |
| 销售费用 | 5.75亿元 | 4.95亿元 | 16.14% |
| 管理费用 | 1.47亿元 | 1.26亿元 | 16.90% |
| 财务费用 | 1,925.40万元 | -73.65万元 | 2714.33% |
| 研发费用 | 6,797.56万元 | 7,265.33万元 | -6.44% |
| 所得税费用 | 1.77亿元 | 1.76亿元 | 0.41% |
2024年三季度主营业务利润为7.34亿元，去年同期为8.19亿元，同比小幅下降10.45%。
虽然毛利率本期为70.11%，同比小幅增长了3.25%，不过（1）销售费用本期为5.75亿元，同比增长16.14%；（2）营业总收入本期为23.86亿元，同比有所下降2.88%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年3月6日，百润股份近十二个月的滚动营收为33.0亿元，在香精香料行业中，百润股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
香精香料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| International Flavors&Fragranc国际香精香料 | 834.0 | -0.49 | 18 | -3.45 |
| Givaudan 奇华顿 | 605.0 | 3.51 | 89 | 9.91 |
| Symrise 德之馨 | 363.0 | 10.35 | 26 | 3.52 |
| Sensient Technologies 森馨科技 | 113.0 | 4.10 | 9.05 | 1.64 |
| Takasago 高砂香料 | 96.0 | 9.23 | 1.32 | -27.76 |
| Robertet罗伯特 | 55.0 | 10.24 | 5.72 | -- |
| 百润股份 | 33.0 | 19.21 | 8.09 | 14.76 |
| 华宝国际 | 33.0 | -4.97 | 2.34 | -17.65 |
| 爱普股份 | 28.0 | 1.42 | 0.91 | -18.91 |
| 新化股份 | 26.0 | 3.81 | 2.53 | 7.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
百润股份属于预调酒行业，专注于低度酒精饮料的研发、生产和销售。 近三年，预调酒行业呈现高速增长态势，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破120亿元。消费年轻化、即饮场景多元化及健康化趋势推动行业扩容，未来五年预计维持10%-12%增速，低糖、零卡等细分品类成为增长核心。
2、市场地位及占有率
百润股份以旗下RIO品牌占据国内预调酒市场约68%份额，2024年营收占比超80%，稳居行业龙头地位。其渠道覆盖商超、便利店及线上平台，核心单品复购率达35%，品类定价权显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百润股份（002568） | 预调酒行业龙头，主打RIO系列低度酒 | 2025年预调酒营收占比达83%，市占率68% |
| 重庆啤酒（600132） | 啤酒及果味酒类制造商，布局中高端市场 | 2024年果味酒营收增速超30%，市占率约9% |
| 青岛啤酒（600600） | 综合性啤酒企业，推出低度果啤产品线 | 即饮渠道市占率12%，2025年果啤营收占比升至15% |
| 燕京啤酒（000729） | 传统啤酒厂商，拓展低度酒精饮料细分市场 | 低度酒业务2025年供货规模突破3亿元 |
| 今世缘（603369） | 白酒企业跨界开发果酒及气泡酒产品 | 2024年果酒类目营收占比提升至8% |
1、经营分析总结
2024年三季度净利润5.71亿元，较上期有所下降。
2024年三季度主营利润7.34亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司销售费用在增长，另一方面则是营收在下降。
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