贵州茅台(600519)2024年三季报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势
贵州茅台酒股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“贵州省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。
根据贵州茅台2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收1,231.22亿元，同比增长16.91%。扣非净利润607.79亿元，同比增长15.08%。贵州茅台2024年第三季度净利润630.32亿元，业绩同比小幅增长14.96%。本期经营活动产生的现金流净额为444.21亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
2023年公司的主营业务为酒类，其中茅台酒为第一大收入来源，占比84.08%。
2016年-2023年茅台酒营收呈大幅增长趋势，从2016年的367.14亿元，大幅增长到2023年的1,265.89亿元。2023年茅台酒毛利率为94.12%，同比去年的94.19%基本持平。
2016年-2023年其他系列酒营收呈大幅增长趋势，从2016年的21.27亿元，大幅增长到2023年的206.30亿元。2020年-2023年其他系列酒毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的70.14%，小幅增长到了2023年的79.76%。
本期净利润为630.32亿元，去年同期548.27亿元，同比小幅增长14.96%。
虽然所得税费用本期支出210.17亿元，去年同期支出184.00亿元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为839.40亿元，去年同期为730.80亿元，同比小幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1,231.22亿元 |
1,053.16亿元 |
16.91% |
| 营业成本 |
102.28亿元 |
85.64亿元 |
19.44% |
| 销售费用 |
42.35亿元 |
30.63亿元 |
38.28% |
| 管理费用 |
57.68亿元 |
57.34亿元 |
0.59% |
| 财务费用 |
-11.73亿元 |
-13.32亿元 |
11.97% |
| 研发费用 |
1.40亿元 |
1.01亿元 |
38.84% |
| 所得税费用 |
210.17亿元 |
184.00亿元 |
14.23% |
2024年三季度主营业务利润为839.40亿元，去年同期为730.80亿元，同比小幅增长14.86%。
虽然营业税金及附加本期为199.12亿元，同比增长24.22%，不过营业总收入本期为1,231.22亿元，同比增长16.91%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年3月7日，贵州茅台近十二个月的滚动营收为1506.0亿元，在白酒烈酒行业中，贵州茅台的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Diageo 帝亚吉欧 |
1889.0 |
9.47 |
361 |
6.00 |
| 贵州茅台 |
1506.0 |
15.39 |
747 |
16.97 |
| Pernod Ricard 保乐力加 |
904.0 |
9.54 |
115 |
4.16 |
| 五粮液 |
833.0 |
13.26 |
302 |
14.83 |
| 洋河股份 |
331.0 |
16.22 |
100 |
10.21 |
| 山西汾酒 |
319.0 |
31.66 |
104 |
50.22 |
| Brown Forman 百富门 |
303.0 |
6.48 |
74 |
4.28 |
| 泸州老窖 |
302.0 |
21.99 |
132 |
30.17 |
| Davide Campari Milano |
227.0 |
18.10 |
26 |
20.71 |
| 古井贡酒 |
203.0 |
25.31 |
46 |
35.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
贵州茅台属于中国白酒制造业，核心产品为高端酱香型白酒。 近三年白酒行业增速放缓，2022年市场规模约6626亿元，五年复合增长率3%，行业集中度持续提升，头部企业主导高端市场。未来结构性分化加剧，酱香型品类占比扩大，高端及次高端产品驱动增长，市场空间向品牌、品质、渠道优势企业倾斜，预计2025年行业规模突破7000亿元，头部企业市占率持续提升。
贵州茅台为白酒行业绝对龙头，2022年市占率达18.7%居全行业首位，高端市场占有率超60%，酱香型细分领域垄断优势显著，品牌价值与定价权形成护城河。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 贵州茅台（600519） |
中国高端酱香型白酒龙头企业 |
2025年营收同比增长15%，毛利率维持91%以上 |
| 五粮液（000858） |
浓香型白酒代表品牌 |
2025年核心产品普五市占率稳居浓香型首位 |
| 泸州老窖（000568） |
国窖1573系列高端白酒生产商 |
国窖1573系列占高端白酒市场份额超12% |
| 山西汾酒（600809） |
清香型白酒龙头企业 |
青花汾系列2025年营收增速超行业均值 |
| 洋河股份（002304） |
绵柔浓香型白酒主要生产商 |
梦之蓝系列占次高端市场约18%份额 |
